【权世界小白上车】波动率的应用

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波动率的应用
投资者通过各类软件、计算公式得出历史波动率（HV）、隐含波动率（IV），主要是服务于期权的波动率交易。帮助投资者根据现有的数据，判断IV是否偏高或者偏低，从而通过卖出或买入波动率策略获利。

也就是说，利用HV与IV历史数据进行统计预测，判断当前IV在HV、IV历史数据中的分位。如果位于较低分位，则增长的可能性大（向上的增长空间大）；如果位于较高分位，则减小的可能性大（向上的增长空间变小，向下的空间增加）。

那么当历史波动率与隐含波动率重合的时候，一般代表什么？

回顾上一期的内容：
“历史波动率，指标的资产在过去一段时间内所表现出的波动率。我们在期权中使用的计算方式是通过计算一段时期标的价格变化幅度（涨跌幅）的标准差，并进行年化调整（乘以根号下250，250为一年中交易日天数）。

隐含波动率则是通过市场交易的期权价格反推出来的波动率。是市场价格的真实映射。因此隐含波动率反映的是参与者对于市场未来的看法和预期，也被视为最接近当时的真实波动率。”

如果把历史波动率当做行情本身在统计意义上的不确定性，隐含波动率则是在统计意义的不确定之上，加入市场中其他的不确定性。

所以当历史波动率和隐含波动率重合的时候，代表此时似乎没有什么额外的不可预料的事情出现，比如刚刚过去的8月15日前后。

通过对比隐含波动率在过去底部的位置可以发现，16%基本上是豆粕隐含波动率的底部。

因此宏源策略盈产品中一个尝试性的策略就出现了，做多豆粕波动率（由于策略提供者在中美对抗的情况下更追求胜率，所以不对方向进行更多判断）。选择合约时主要考虑买入当时平值附近的合约M2001-C-2900和M2001-P-2850（买入相当于做多波动率，卖出相当于做空波动率），将DELTA对冲接近0之后持有（降低价格变动对组合价值的影响，更多可见【权世界·小白上车】Delta值的中性策略）。

果然，当周周末中国宣布对美国的反制措施，随即特朗普又叫嚣加征更多关税，豆粕价格和隐含波动率应声而上。此策略中做多豆粕波动率收益率最高达到20%以上，上周末随着美国总统称两国又要进行谈判，豆粕价格和波动率略微下降止盈离场。止盈收益率保持在10%以上。

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精彩回顾：
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5. 不存在严重不良诚信记录或期货市场禁止进入者的情形；不存禁止或者限制从事期货和期权交易的情形。

注：若客户存在以下情况的，在我公司申请开通期权交易权限时可不要求2、3、4项。
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2、近一年内具有累计不少于50个交易日境内期货、期权或集中清算的其他衍生品交易成交记录或交易所认可的境外成交记录。如客户已有vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权交易权限，申请期权交易权限，可免考试、交易经历。

一般单位客户开通期权权限需要具备的条件是什么？
1. 专业投资者或适当性评估等级为C4 或C5 的普通投资者，已具有相应交易所交易编码且状态正常；
2. 开通期权交易权限前5个交易日账户可用资金余额不低于人民币10 万元；
3. 指定下单人参加期货投资者适当性知识测试平台在线知识测试并达到合格分数；
4. 具有10个交易日且20笔及以上境内期货、期权仿真交易成交记录；或近三年具有10笔及以上的境内期货、期权或集中清算的其他衍生品交易成交记录；或者近三年内具有10笔及以上交易所认可的境外成交记录；
5. 具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度；
6. 不存在严重不良诚信记录或期货市场禁止进入者的情形；不存禁止或者限制从事期货和期权交易的情形。

注：若客户存在以下情况的，在我公司申请开通期权交易权限时可不要求2、3、4项。
1、已开通金融期货、期权、原油、大商所特定品种（铁矿石）、郑商所特定品种（PTA）交易权限；
2、近一年内具有累计不少于50个交易日境内期货、期权或集中清算的其他衍生品交易成交记录或交易所认可的境外成交记录。如客户已有50ETF期权交易权限，申请期权交易权限，可免考试、交易经历。

特殊单位客户开通期权权限需要具备的条件是什么？
1. 身份证明材料、授权书；
2. 具有健全的内部控制、风险管理等期货交易管理相关制度。
3. 不存在严重不良诚信记录或期货市场禁止进入者的情形；不存禁止或者限制从事期货和期权交易的情形

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