期权观察：隐含波动率再度下探

周一上证综指高开低走，放量下跌，尾盘报收于3378.47点，收跌0.36%。两市成交量5458.88亿元，增加872.2亿元。各大指数普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，达到2.25%。上证50指数小幅上涨0.49%。盘面看，题材股遭遇获利回吐，各大行业板块普跌，其中计算机、传媒、基础化工等行业板块领跌。从概念板块来看，前期涨幅较大的5G概念板块领先回调。期指方面，IC合约大幅下挫1.54%，领跌三大期指。IH合约价格小幅上涨0.27%，在金融股护盘下表现相对坚挺。标的资产方面，50ETF低开高走，尾盘报收于2.781，收涨0.36%，成交量激增至312.72万手，增加150.7万手。

　　期权市场成交大幅放量。全日累计成交697570张期权合约，较上一交易日增加313849张合约。其中，认购期权成交430291张，较上一交易日增加78.2%。认沽期权成交267279张，较上一交易日增加87.8%。日成交量PCR小幅增至0.621，上一交易日为0.589。持仓方面，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总持仓量小幅降至1603794张，减少30979张。认购期权持仓量下降幅度较大，但仍大于认沽期权持仓量。10月认购期权成交量最大的合约均集中在10月2.75合约上，认沽期权成交量最大的合约集中在2.80合约上，短期内预计市场将在2.75—2.80区间整理。
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　　标的资产30日历史波动率周内持续下降，降至6.77%。十九大召开前，市场资金操作偏谨慎，窄幅整理行情为主。认沽期权隐含波动率小幅上涨，而认购期权隐含波动率则小幅下降，市场防风险意识增强。平值期权方面，50ETF购10月2.80期权的隐含波动率为10.08%，较上一交易日减少0.48个百分点。50ETF沽10月2.80期权的隐含波动率为8.35%，较上一交易日增加0.22个百分点。

　　图为10月平值期权隐含波动率变动

　　因标的资产50ETF价格低开高走，10月认购期权实值部分的价格保持上涨，但虚值部分则略有下跌。认沽期权价格全线下跌。10月平值认购合约“50ETF购10月2.80”报收于0.0115，上涨6.84%。10月平值认沽合约“50ETF沽10月2.80”报收于0.0250，下跌22.84%。

　　综合来看，标的资产50ETF低开高走，技术上均线支撑力度较好，但逼近前期高点2.80一线压力位再遇挑战。期权策略方面，预计短期内将以盘整行情为主，逢低可积极布局11月期权牛市垂直价差策略。

作者：金玉静
来源：民生期货

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