投资周记2019.08.23 & 期权组合保证金

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本周上证50ETF上涨3.24%。
最近一周上证50指数期货贴水缩小。指数期货贴水是指指数期货的交易价格低于现货的实际价值。如果指数期货贴水到一定程度导致套利收益大于无风险利率，那么我们可以买入指数期货，同时融券卖出50ETF现货，等待期货到期日价差回归，获得套利收益。
本周末50ETF合成期货多头的价格为2.9564元，现货的价格是2.9630，每张合成期权尚有66元的价差未收敛，下周三为本月期权合约到期日，到期后我们根据市场情况调整或移仓。若下月合成期货多头继续贴水，则将8月合成期货合约移仓到9月；若9月合成期货合约无贴水，则将融券卖出的50ETF买回。

期权备兑增强策略和卖出认沽低位建仓策略下周三到期后均向下月合约移仓。

本周一个重大的消息是交易所正在酝酿推出期权组合保证金制度。这对期权交易者是一个重大利好。组合保证金是对一些具有对冲性质的组合开仓实施保证金优惠减免，包括：认购牛市价差、认沽牛市价差、认购熊市价差、认沽熊市价差、卖出跨式与宽跨式等。因为这些组合风险可控，就算标的有方向性的波动，在组合中的一个合约亏钱的同时，另一个合约一般是赚钱的，从损益图上来说是风险收益控制在一定的范围之内。
对期权裸卖方，在卖出期权的同时可以在更虚值合约上买入期权以做保护，即节省了保证金又增强了策略安全性。对期权单腿买入方，在买入期权时可以同时在更虚值合约上卖出义务仓，在不用缴纳保证金的情况下可收取一部分权利金增强收益。
整体估算下来，期权义务方估计能节省4成左右的保证金，具体情况还要看具体是什么策略。