大商所继续支持场外期权和基差贸易试点

期货日报报道，大商所去年支持21家期货公司、5家券商及3家银行完成了42个场外期权试点项目，支持5家期货公司完成了5个基差贸易试点项目，持续探索期货市场服务实体经济的创新手段。据期货日报记者了解，在去年试点经验积累的基础上，今年大商所将进一步扩大试点范围，增强支持力度，凝聚各方力量，融合场内场外，为相关产业企业提供更为灵活、精准、个性化的服务。
日前，大商所在上海专门举办“大商所2018试点项目说明会”解读2018年支持期货公司开展场外期权和基差贸易试点的思路、通知要求和具体流程，推动试点项目顺利开展。
开展场外期权试点引导金融机构服务实体经济
近年来，场外期权已成为企业运用期货市场的又一创新手段。场外期权可以由企业提出需求，由风险管理公司、证券公司、银行等专业机构设计产品，灵活定制、策略丰富，并且能够节约资金成本，通过金融机构提供的专业化服务满足企业个性化风险管理需求，综合降低企业风险管理成本。对于行业龙头企业，场外期权产品易于理解、风险可控等“类保险”特点，一定程度上可以打消企业利用期货进行风险管理的顾虑。对于中小企业，场外期权由专业机构提供服务，资金占用明确、可控，在不投入大量精力建设团队的情况下，也可以达到参与期货市场的目的，有利于突破企业参与期货市场的障碍，降低企业参与期货市场的成本。
2017年，大商所支持开展工业品场外期权试点项目15个，为鞍钢、华菱、旭阳等行业龙头企业提供风险管理服务。实体企业借助试点机会，梳理业务流程，并尝试多种避险方式。
为进一步鼓励和引导相关金融机构利用期货市场创新服务实体经济，大商所在今年的场外期权试点中，进行了多方面优化和创新。一是加大支持力度，扩大支持项目数量，提升试点项目的影响力和关注度。二是采取市场化支持模式，支持额度与实际发生的权利金挂钩，按照一定比例支付。三是继续引入证券公司和商业银行参与项目，发挥其在融资、交易、通道等方面的优势，拓宽商品场外衍生品业务渠道，促进金融跨行业融合，构建优势互补、分工专业、竞争充分的场外衍生品交易市场。
根据通知，2018年场外期权试点涉及14个品种，其中工业品包括焦煤、焦炭、铁矿石、PVC、PE、PP。通知规定，PVC、PE、PP单笔场外期权最低现货量需达到1000吨，焦煤、焦炭需达到10000吨，铁矿石需达到20000吨。试点申请主体要求为有资质开展商品场外期权业务的期货公司、证券公司和商业银行。除化工品种外，试点服务对象要求为生产或消费环节的实体企业，且该企业规模与试点单笔场外期权最低现货量要求相匹配，同一家实体企业最多只能参与一个试点项目。试点项目期权产品周期不得少于3个月。
根据通知，每家期货公司最多可备案3个项目，每家证券公司或商业银行最多可备案2个项目。通过备案的项目运行期间，申请主体须按要求每半个月向大商所提交项目进展情况说明。
开展基差贸易试点打造产业服务新模式
对于实体企业而言，基差贸易是推动现货企业和期货市场有效对接的“融合点”。基差贸易模式不仅能够满足贸易双方灵活多变的谈判需求，更具有延期定价、减少价格风险、锁定成本和利润、规避基差风险等优势。企业可根据实际情况，择优成为基差制定方或点价方，并根据需求选择灵活的点价期与交货期，引导上下游贸易模式不断优化和完善。同时，基差贸易使企业可在不直接参与期货的情况下利用期货价格，为企业进行风险管理、利用期货工具拓展经营模式提供了新路径。
据了解，大商所2017年首次推出基差贸易试点，并初见成效，共有5个项目完成评审，涉及22万吨铁矿石和1万吨焦炭。参与试点的8家实体企业具有行业代表性，涵盖了国有企业和民营企业，贸易企业、焦化企业和钢铁企业，价格基准地和非基准地区的企业等多种类型，试点中均以“期货价格+基差”作为贸易价格，用基差贸易替代原有的长协或一口价，并进行相应的风险管理。
今年，大商所进一步加大试点支持力度。品种方面，在原有焦煤、焦炭、铁矿石3个品种的基础上，新增PVC、PE、PP，试点品种达到6个，涵盖了大商所黑色系及化工期货。试点企业方面，坚持引入影响力突出、规模较大的行业龙头企业参与，推动形成行业典型示范效应，扩大基差贸易的影响力。
根据试点要求，贸易双方以大商所试点品种期货价格为基准，签订基差贸易合同，用期货价格进行定价，并在期货市场有对应的交易行为。同时，申报主体为期货公司，试点服务对象为开展基差贸易的双方，其中至少有一方为实体企业。
该试点同样采用“事前备案、过程跟踪、事后评审”的工作流程。申请事前备案的单位需提供相关申请材料，大商所审核后向申请主体反馈备案审核结果。通过备案的项目运行期间，申请主体须按要求每月向大商所提交项目进展情况说明。