期权策略篇：隐含波动率策略

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最近的消息是股票期权组合保证金要来了。那什么叫组合保证金？01在期权交易中，买方向卖方支付一笔权利金，买方获得了权利但没有义务，因此除权利金外，买方不需要交纳保证金。对卖方来说，获得了买方的权利金，只有义务没有权利，因此，需要交纳保证金，保证在买方执行期权的时候，履行期权合约。而组合保证金则是根据投资者开仓构建成组合策略时，减少或降低义务方保证金的收取，以减轻投资者成本的支出，提高投资者的资金利用率，一定程度上减轻投资者的风险承受能力和负担。上一篇总结了一些做方向选择的策略（见《期权策略篇：赌涨跌》），思路上还是通过转债的转股溢价率高低反衬50的主要标的的风险度，而不是主观的判断。当然量化指标也可以运用在深证100、中证500和沪深300里，从脑海里对风险有一个提前的把控，今天想看看对于隐含波动率方面我们有什么可以做下去的策略。02如果一个期权策略有正的Vega，就算是“做多波动率”；如果一个期权策略有负的Vega，就算是“做空波动率”。如果做多波动率，并且标的资产价格的隐含波动率真的上升了，则会有浮盈，但如果标的资产价格的隐含波动率下降了，就会遭受损失。如果做空波动率，并且标的资产价格的隐含波动率真的下降了，则会有浮盈，但如果标的资产价格的隐含波动率上升了，就会遭受损失。以上说法的前提是，其他条件不变。实际情况肯定没有这么简单，毕竟期权价格还受其它因素的影响，而非仅受Vega的影响。即便我们对于对冲掉delta的方向性选择的变量，也会收到gamma和theta变量的影响。在实际交易中，标的资产价格可能瞬间发生大幅波动（例如出现黑天鹅等），在剧烈的行情里，隐含波动率与历史波动率也有可能在瞬间发生大幅变化，波动率完全有可能瞬间大幅高于或低于正常水平，然后最终回归均值，这个时候一般是我们做波动率策略最佳的节点。

▼往期精彩回顾▼期权策略篇：赌涨跌期权策略篇2：进攻的方式，合成多头期权策略谈：如何做保险免责声明本资讯是由兴业证券江苏分公司撰写，仅供分公司客户参考使用，我司不会因接收人收到本信息而视其为客户。内容中所用信息仅供参考，未经授权，不得以商业目的的任何形式翻版、复制、发布和转发，我司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证信息已做最新变更，不保证作出的任何建议不会发生任何变更，上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者不应将其作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为以上内容可以取代自己的判断。投资者据此投资产生的盈亏后果我司不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。