商品期权微讲堂（4）：期权类别——看涨与看跌、美式与欧式

一、看涨期权与看跌期权

期权从买方的权利来划分，主要有以下两种：看涨期权、看跌期权。
看涨期权和看跌期权是交易者在进行期权交易时一定要选择的。
案例1：看涨期权
假若目前是6月份，一投资者买进了一份9月行权价格为2400元/吨的豆粕看涨期权合约，该合约就赋予期权的买方以2400元/吨的价格买进豆粕期货合约的权利，无论今后市价如何上涨。
如果价格下跌，则执行期权就对其不利，他可以放弃权利或将期权平仓，重新以低的价格买进期货合约。
案例2：看跌期权
假若上例中的投资者买进的是一份5月份行权价格为5000元/吨的白糖看跌期权合约，该合约就赋予其以5000元/吨的价格卖出白糖期货合约的权利，无论今后市价如何下跌。
如果价格上涨，则执行期权就对其不利，他可以放弃权利或将期权平仓，重新以更高的价格卖出期货合约。

简单地说，您认为未来价格会上涨，就买进看涨期权；认为未来价格会下跌，就买进看跌期权，就这么简单；

具体来说，当您对某品种比如豆粕期货后市看涨，您就可以付出权利金买个看涨期权获得将来价格上涨的获利机会；
如果您认为未来期货价格会下跌，则可以付出权利金买个看跌期权获取将来价格下跌的收益。

二、美式期权与欧式期权

按行权时间划分，期权可以分为：欧式期权和美式期权；
欧式期权和美式期权是交易所在合约设计时就已规定的，不是投资者可以自由选择的，主要是告诉投资者何时可以行权。

欧式期权
期权合约的买方在合约到期日才能按行权价格决定其是否行权的一种期权。
美式期权
期权合约的买方在合约的有效期内的任何一个交易日均可按行权价格决定是否行权的期权。
大商所和郑商所期权合约均是美式期权，规定了“期权的买方可以在到期日之前的任一交易日行权”。
美式与欧式期权之差别是根据期权行权的时间来区分，与期权交易所在的地理位置无关。在美国境内可以进行欧式期权交易，在欧洲亦交易着美式期权。
美式期权比欧式期权更灵活，因此也往往有更高的权利金。

小结

看涨期权是一种买的权利，买方一般是在判断后市看涨时才会买进看涨期权。
看跌期权是一种卖的权利，买方对后市看跌时才会使用看跌期权。
大商所和郑商所期权合约均是美式期权。

下节预告
《商品期权微讲堂》基础篇之五：实值、平值、虚值期权

本系列内容摘自《商品期权》，魏振祥著，机械工业出版社2016年8月出版。