本帖最后由 叶少 于 2016-3-24 08:47 编辑
策略摘要：认沽-认购隐含波动率差异走扩，标的物压力升高
标的物部分： 昨日, 大盘整体维持震荡格局，A股早盘小幅低开，随之出现一波较强拉升，但随即回落，尾盘沪深两市再度拉升。截至收盘,上证综指涨0.35%,报3009.96点;深证成指涨0.95%，报10442.38点。盘面上，计算机、传媒、非银金融板块涨幅居前，其他板块普遍温和回升，但银行及国防军工板块出现下跌。标的物方面，上证50ETF涨0.09%，报2.171。上证50指数涨0.09%，报2175.28点。IH主力合约跌0.22%，报2160.8点，贴水小幅拉大。 周三，央行召开发布会公布2月份金融市场运行情况：2月份债券市场共发行各类债券1.9万亿元，其中，国债发行900亿元，地方债发行1667.5亿元；货币市场成交量共计39万亿元，同比增长104.1%；银行间债券市场现券成交6万亿元，日均成交3357.8亿元，增长88.4%。同时央行维稳资金面的力度并未减弱，昨日央行进行800亿7天逆回购，当日有200亿逆回购到期，因此单日净投放600亿，正如我们前几日的报告中提到，资金面压力仍然不小。近日来，中央全面深化改革领导小组第二十二次会议召开，会议上通过一系列《意见》将为相关行业发展提供指引。其中重点提到生态环境保护、儿童医疗及投融资改革领域，后续可能推出更多相关利好。同时，央行、发改委等八个部委提出的《关于金融助推脱贫攻坚的实施意见》中称，鼓励和支持贫困地区企业上市融资。另外，昨日财政部、国税总局通知称，对企业投资者持有216-2018年发行的铁路债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。对个人投资者持有2016-2018年发行的铁路债券取得的利息收入，减按50%计入应纳税所得额计算征收个人所得税，该举措将提振铁路债券表现。近日来，A股表现有回暖迹象，尤其是前期低迷的创业板近期来表现活跃，一些海外机构也表示A股可能再度迎来涨势。不过我们认为当前A股成交水平其实不高，资金面压力可能也将持续存在，认为涨势回归仍然言之尚早。
昨日大盘整体有下行趋势，虽然尾盘拉升但成交萎缩，仍然相对弱势。而标的物昨日表现仅仅微涨，总体来看当前并不处于强势阶段。同时，近日来美联储委员布拉德表示通胀和就业目标已基本达到，应缓慢加息。使得市场对于美元走升的预期升高，也加剧了国内金融市场的压力。我们认为近期随着反弹需求持续释放，且标的物上方压力增加，标的物回调的可能性逐步升高。而当前认沽-认购期权隐含波动率差异再度走扩，显示标的物有走低风险。今日推荐熊市Put垂直价差，开盘时买入平值一档认沽期权，卖出虚值一档认沽期权，维持Vega中性偏多，从标的物震荡下行中获益。
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