期权早报（04-03)

豆粕基本面
周一晚，美盘大豆、豆粕在场内交易时段遭遇抛压，双双下挫收低，短期趋势关注5、10、20天均线附近的支撑力度。美豆油失去活性维持横盘震荡，关注短中期均线支撑。
  昨天，我国财政部发布通道，对美国128项进口商品加征关税。经国务院批准，国务院税则委员会决定，自2018年4月2日起，对原产于美国7类128项进口商品中止关税减免义务，在现行适用关税税率基础上加征关税。对水果及制品等120项进口商品加征关税税率为15%，对猪肉及制品等8项进口商品加征关税税率为25%。此举是应对美国发布的232措施——今年3月8日，美国总体特朗普签署公告，人挺进口钢铁和铝产品威胁美国国家安全，决定自3月23日起，对进口钢铁和铝产品加征关税。
  连粕表现坚挺，美豆复盘上涨近10美分继续增加多头氛围，但是仅仅维持5分钟的上涨之后遭遇市场拒绝，5分钟后阴线覆盖，短短10分钟经历了一轮轮回，市场人气得到一定程度的抑制。中盘及午后维持高位横盘震荡，市场在寻找与美豆的新的平衡点。夜盘交易时段，远期M1901合约试图领涨，但是未能持续，美豆在场内交易时段应声而落引发部分多头平仓盘离场压制盘面，整体盘面呈技术性回档局势。关注夜盘收市之后，美豆收低7美分对盘面的影响力度。
  趋势跟踪策略：M1809中线多头依托3050持仓，失守3150减持。短线留意高位震荡风险。
  豆油巩固性上扬收高，连续两个交易日上涨。主力Y1809合约白盘表现坚挺，早盘驱动上扬打破均衡，成交量有效放大，持仓量增加，市场人气较为浓郁。尾市收盘位于5900关口略上，位于三周高点之上，中期趋势有转强态势。经历连续上涨之后，短期有技术性修正要求。
  趋势跟踪策略： Y1809立足5900剩余空头离场。立足5900关口短线继续买入，并适量转为中线多头持仓。

豆粕期权成交和持仓数据

豆粕期权9月份合约已成为主力合约。较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量和持仓量整体均有减少。
PCR分析

目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7且有上升的趋势，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。
隐含波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于下降状态，但目前有持续反弹上升。5日、20日隐波均线有明显拐头上升的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有所上升，已处于略高于50中位数处，目前大家对于短期波动率预期偏走高，短期内波动率依旧有上升的可能性。
历史波动率情况

豆粕的历史波动率整体在下降；但目前波动率有较大幅上升，其中5日和20日均线有较明显反弹上升的势头。
豆粕期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。
豆粕期权策略推荐
技术面来看，从小时线分析，目前豆粕已进入震荡行情；主力合约已移仓至9月合约，所以接下来推荐9月平值买跨策略，即买9月3150认购期权、买9月3150认沽期权。

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