【期权知识】行权指令合并申报静待『组合“权”』的来临！

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来源：光证衍生产品部

期权之所以称之为期权，可以将名称分拆为“期”和“权”。“期”就说明期权存在到期时间，“权”是指期权到期可以行使权利。

说到“拳”，我们可能会立即联想到一些著名拳王如阿里、泰森，亦或是国内人气爆棚的邹市明，左勾拳、右勾拳连成一套组合拳。本文将带领各位来了解一种新的期权行权方式——行权指令合并申报，我们将它称为『组合“权”』。

那么我们需要如何进行组合“权”的申报呢？

『组合“权”』申报要素
行权日15:00至15:30提交行权指令合并申报委托

撤销申报时间为行权日15:00至15:30
组合合约为同一标的证券当日到期合约
单位组合包括认购和认沽期权权利仓各1张
认购和认沽期权的合约单位必须相同
认沽期权行权价需高于认购期权
累计申报行权数量不超过持有当日到期的权利仓净头寸

所以在满足以上条件后，我们就可以愉快的进行组合“权”的申报及撤销。
那我们行权指令合并申报后，会怎么进行处理呢？

『组合“权”』行权交收
行权日上海证券交易所对行权指令合并申报有效性进行实时反馈
行权日日终上海证券交易所发送行权数据至中国结算
中国结算先对行权指令合并申报数据进行处理，再对普通行权指令申报数据进行处理
中国结算对有效行权完成行权指派、行权清算、行权交收

我们看到，组合“权”果然威力不一般，上交所、中国结算对其可是格外看重，最先进行有效性和指令处理，直至完成交收。所以只要我们投资者按照要素进行组合申报，不用担心组合“权”击空而露出破绽。

那么最最最重要的问题来了，为什么要在普通行权指令外增加合并申报指令？

当然是为了方便我们投资者，增加投资者行权交收效率、减少投资者的资金和证券占用啦。如果还是不明白，请看以下的例子。

50ETF价格为2.876元时，投资者预计短期行情上涨买入1张当月行权价2.90元的标准认购期权合约；当50ETF价格上涨至3.128元时，投资者对后市无预判，担心行情下跌导致盈利降低，又担心行情上涨不愿平仓，纠结一番后，投资者决定买入1张当月行权价3.10元的标准认沽期权合约。

行权日50ETF价格下跌至3.043元，投资者需要对认购和认沽权利仓进行行权申报。

普通申报：投资者需要准备29000元资金进行认购权利仓行权，准备10000份50ETF证券进行认沽权利仓行权。

行权指令合并申报：投资者将所持有的认购和认沽权利仓组合后直接申报，无需准备资金和证券。

Amazing！行权指令合并申报就是这么强大，那么就静待『组合“权”』的来临吧！

附：交易所公告
【关于调整上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量的通知】

各市场参与人：
　　为进一步满足投资者风险管理需要、更好地发挥期权市场经济功能，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》的有关规定，上海证券交易所决定调整上证50ETF期权合约行权价格数量及交易单笔申报最大数量。现将有关事项通知如下：
　　一、调整上证50ETF期权合约初始行权价格数量为9个，包括依据行权价格间距选取的最接近上证50交易型开放式指数证券投资基金（以下简称50ETF）前收盘价的基准行权价格（最接近50ETF前收盘价的行权价格存在2个时，取价格较高者为基准行权价格），以及依据行权价格间距依次选取的4个高于和4个低于基准行权价格的行权价格。50ETF收盘价格发生变化，导致行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约少于4个时，按照行权价格间距依序加挂新行权价格合约，使得行权价格高于（低于）基准行权价格的期权合约达到4个。
　　二、调整上证50ETF期权交易限价申报的单笔申报最大数量为30张，市价申报的单笔申报最大数量为10张。
　　三、本通知自2018年1月2日起实施。
　　特此通知。

　　上海证券交易所
　　二○一七年十二月二十九日

【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】

　　2018年2月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年2月28日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　2018年2月14日

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