上证50ETF期权周报:黄金坑投资价值显现

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英昊资本   2018-4-28 23:42   1987   0

上证50ETF(510050)研断:




4月16日,美国商务部宣布,禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术,为期7年,直到2025年3月13日。四天后美国再度发声,称对中兴的禁令目前毫无协商空间。
其实,中兴事件只是特朗普政府对华贸易战的升级版,显然不是要解决贸易逆差问题,而是要遏制中国在关键科技与技术创新领域的发展潜力,逐渐消耗中国在经济上的国力,剑指“中国制造2025”战略。
中兴事件必然激发中国科技创新、发展的决心与动力,每一次的技术封锁都会促进中国的高速发展与进步!
另外,若5月MSCI宣布一次性纳入A股,则当月纳入增量资金可能一次性达到740亿元-1055亿元,纳入节奏可能超市场预期。
上证50ETF前期的充分调整已封杀了下跌空间,后期蓄势整理后有望展开MSCI的中期行情及科技强国的报复性行情,因此当前阶段正是投资价值较高的黄金坑!同时,我们应密切关注世界不稳定因素的短期不利影响。

上证50ETF期权(当月合约)表现:

上证50ETF期权1804合约




最后交易日2018年4月25日 剩余交易日:3
上周五情况: C:成交量361479张 持仓量456068张 P:成交量357650张 持仓量240154张


上证50ETF期权1805合约



最后交易日2018年5月23日 剩余交易日:21
上周五情况: C:成交量176068张 持仓量207251张 P:成交量156078张 持仓量165951张

以上合计情况:
C:成交量537547张 持仓量663319张 P:成交量513728张 持仓量406105张

420上证50ETF期权近月及次月(18041805)合约成交量和持仓量:
总成交1051275张,其中认购期权成交537547张,认沽期权成交513728张;总持仓量1069424张,其中认购期权持仓量663319张,认沽期权持仓量406105张。
1804看涨期权持仓量主要集中于行权价2.70至2.85元,预示上证50ETF短期2.70至2.85元之间压力较大;看跌期权持仓量主要集中于行权价2.50至2.65元,预示上证50ETF在短期2.50至2.65有一定支撑。上证50ETF短期震荡为主。
1805看涨期权持仓量集中不明显2.65以上分布均匀,预示上证50ETF后期向上无明显压力;看跌期权持仓量集中不明显2.70以下分布均匀,预示上证50ETF在2.70以下支撑力度均匀。上证50ETF在5月23日之后面临方向性选择。

CPR指标(18041805合约汇总):
持仓量CALL-PUT比率为1.63再度升高,远高于1.40,中期50ETF上涨预期增强,上证50指数中长期上涨预期更强;成交量CALL-PUT比率为1.05,较前一周有所升高,接近于1.0,上证50ETF短期下跌动能减弱并有逆转迹象。

隐含波动率(1805):
次月合约平值期权的认购和认沽期权的隐含波动率分别为23.16%和23.30%,认购认沽期权的隐含波动率均有所下降,隐含波动率总体均处于较高水平,隐含波动率趋向平稳。

投资策略:
买入策略:因上证50ETF短期或继续震荡,后期随时诞生报复性反弹,前期买入的看跌期权应予以了结。因当前隐含波动率偏高,短期建议买入次月认购平值期权(50ETF1805-C-2650);反弹至2.70至2.80之间可逐步减仓。

卖出策略:因上证50ETF短期下跌风险充分释放,短期可适量卖出次月轻度虚值认沽期权(50ETF1805-P-2600),每张盈利200元以上逐步获利平仓。

对冲策略:因期权隐含波动率总体偏高且上证50ETF短期下跌风险充分释放,前期对冲策略予以了结,目前可执行认沽卖近买远对角价差策略,卖出近期看跌平值期权(50ETF沽5月2600)且买入远期看跌轻度虚值期权(50ETF沽6月2550);当每组浮盈100元以上可逐步平仓。

无风险套利:
目前收益率较低。

风险提示
卖出(买入)策略应严格控制仓位,市场有风险,投资须谨慎。

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