【金瑞期货期权日报】20180423

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金瑞期货期权日报2018.04.23

1vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权

行情：

周五50ETF成交量较前日小幅增加，日内先盘后跌，尾盘企稳略有回升，收盘跌1.49%报2.636。4月认购、认沽合约隐含波动率均回落至近一个月低位，50ETF历史波动率较前日小幅下滑。期权总成交PCR继续回升至0.89，总持仓PCR较前日小幅回落至0.32。

宏观：

证综指单边下行，收盘跌1.47%报3071.54点；深成指跌1.79%；创业板下挫逾2%。海南板块领跌大市，国产芯片概念逆市大涨。沪指本周累计跌近3%；创业板连跌三周。央行公告称，今日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元，不进行逆回购操作。当日无逆回购到期，本周累计净投放4700亿元。央行本周还进行了3675亿元1年期MLF操作，等量对冲本周到期量。

观点：

周五市场情绪表现低迷，目前上证50仍处于大箱体之中，随着调整时间的拉长，技术面走势越来越弱。周二央行定向降准短期提振市场，加速筑底过程，但不足以改变目前的盘整格局。预计在4月合约到期时，50ETF落点位置在2.60附近，随着到期临近期权时间价值加速流失，且近期期权隐含波动率持续下滑，均有利于期权空头头寸，建议前期入场卖出的跨式期权组合（4月行权价格为2.60的认购、认沽合约）继续持有。

2豆粕期权

行情：

周五9月连粕成交量较前日略有放量，日内保持震荡上行走势，尾盘多头平仓引发期价小幅跳水，涨幅有所收窄，收盘涨0.56%报3232。平值附近看涨IV小幅回落，而看跌IV略有回升，均处于近一个月较高水平，9月连粕10日历史波动率较前日小幅下滑。

观点：

传言商务部让压榨厂做好美豆加征关税、摒弃美豆的准备。未来几个月大豆到港庞大，且榨利丰厚，油厂尽量开机，而生猪养殖大幅亏损局面难改，存栏规模受影响，同时水产养殖仍未回暖，豆粕终端需求不佳，基本面压力下，豆粕上行暂仍有压力。芝加哥交易所大豆期货近一周持续下跌，尽管美农出口销售报告强劲，但投资者担忧中国买需。本周美国农业部没有报告任何单一销售，加剧市场对美豆出口需求的担忧。随着中美贸易冲突升级，出口商可能难以与中国买家签订大豆出口合同，且随着前期虚涨泡沫挤出，近期豆粕表现抗跌，预计短线连粕偏强震荡整理，若中美贸易冲突再度升级，豆粕仍有望上调。建议入场看涨期权多单继续持有，可逢高减仓待回调时加仓，在行情快速拉升中全部获利了结为宜。波动率方面，整体波动不大，建议在构建期权跨式组合时选择行权价格为3300或3350的看涨、看跌期权合约，已入场做多波动率头寸可持有观望。

3白糖期权

行情：

周五9月郑糖成交量与近两个交易日基本持平，延续反弹走势，日内保持偏强震荡，收盘涨。平值附近看涨、看跌期权隐含波动率继续小幅回落，9月郑糖历史波动率较前日基本持平，处于中等偏低水平。

观点：

据周四公布的报告显示，巴西2018/19年度糖出口量预计减少650万吨，因甘蔗压榨量减少和中南部以及东北部地区糖产量下滑。有咨询机构称，预计在4月开始的新榨季巴西糖出口量总计为2130万吨，低于上一年度的2780万吨。巴西预期出口量下降给国际糖市带来利好，原糖价格周四略有回升，国际糖市供过于求格局暂难改变，周五开盘原糖再陷阴跌走势。近日郑糖反弹刺激部分贸易商及终端用户采购情绪，糖厂销售情况比前期有所好转，部分糖厂补充上调出厂价格，这一变化对国内糖市形成支撑，但若需求得不到有效释放，预计后市糖价仍将回落。维持前期观点，SR809于5500附近压力仍存，建议逢高尝试布置空单，买入SR809-P-5400，交易资金控制在5%以内。

4模拟账户演示

模拟账户演示：

股票期权和商品期权模拟账户分别以50万起始资金为例，不考虑交易成本及相关费用。依据金瑞期货期权日报策略，近期模拟交易如下。模拟账户总收益从2018年1月2日开始统计。

50ETF期权数据

豆粕相关数据

白糖期权数据

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