私募场外期权业务遭“封杀”，你了解场外期权吗？

4月16日上午，期货子公司收到监管要求——17日起停止新增与私募基金合作做场外期权业务，场外期权业务进入全面整顿期，这条消息在私募市场和场外衍生品市场可是引起了轩然大波！

最近，王小五一直在云小通耳边唠叨说越来越不懂金融市场了，名词太复杂,什么叫场外期权
？前些天，小编带大家了解了什么是期权、期权的种类等最最最基础的知识，详情请戳：期权，了解一下？。今天，小编带各位读者老爷们紧跟时代潮流更深入的了解一下期权的进阶知识！
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场内期权&场外期权

期权，说白了，就是买家拿权利金买到的一种选择权。那么，根据这个权利是不是在交易所市场购买的，期权合约是否标准，可以将期权分为场内期权和场外期权。场内期权之于场外期权，就类似于期货之于远期交易，具体区别在于以下几点：
（1） 期权合约是否标准化
场内期权又称“交易所交易期权”，其期权合约是标准化的，合约期限、合约标的、到期日等都有明确的规定，合约内容都是标准化的，需要通过集中交易场所进行清算交易，就好像一个西装革履严谨标准的规则执行者；场外期权，一般简称为OTC options,也可译作“店头市场期权”或“柜台式期权”）是指，在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易，合约期限、合约标的、到期日等都可根据买卖双方的实际情况协商进行个性化的量身定制，宛如一个休闲个性自由生长的规则制定者。说白了，场内期权和场外期权有时就类似于标准尺码和定制尺码的区别。
（2） 标的物种类不同
由于场内期权合约具有标准化的特点，规则制定比较复杂，因此场内期权合约的种类较少，目前我国场内期权仅有三个品种，2015年2月9日上市交易的上证50ETF指数期权， 2017年3月和4月分别在大连商品期货交易所和郑州商品交易所上市交易的豆粕和白糖期权。相比于品种单一的场内期权，场外期权就比较百花齐放了，涉及标的非常广泛，涵盖股票期权、股指期权、商品期权等多个方面。场内期权和场外期权在标的物品种方面就类似于单色的西装和多色可选的时装。
（3） 交易对手的机构化
场内期权由于其标准化合约的特点，透明化程度高，无论机构或个人均可参与场内期权的买卖；期权本就属于复杂的金融衍生品，个性化定制非标准的场外期权门槛就比较高了，因此场外期权的对手多为机构，这里可以理解为机构更有实力和需求去做私人定制。
（4） 流动性风险和信用风险不同
场内期权交易的是标准化合约，是通过大型权威的交易所进行集中交易的，流动性强，信用风险低；而场内期权因个性化定制场外交易等原因，流动性差，信用风险高，和在闲鱼上同款式标准码服装比定制服装更好转手是一个道理。

私募场外期权业务遭“封杀”
通过前文的简介，如果把场外期权比作闯荡江湖放荡不羁的江湖客，那场内期权就相当于严谨标准依律办事的庙堂官。场外期权由于其非标准化的特点，在监管方面也比场内期权要宽松很多，部分资管机构利用期权的高杠杆性获利，从而扩大了金融市场整体杠杆，引起市场系统性风险。4月16日上午，期货子公司收到监管要求——17日起停止新增与私募基金合作做场外期权业务，场外期权业务进入全面整顿期。
根据中国证监会2018年第二期场外证券业务开展情况报告数据显示，2018年1月，证券公司场外权益类衍生品新增初始名义本金1,049.55 亿元，其中期权业务新增 641.39 亿元。未了结初始名义本金为 3,819.14 亿元，期权业务未了结初始名义本金 2,256.75 亿元。从证券公司场外衍生品合约的交易对手情况入手分析，商业银行、私募基金、期货公司风险管理子公司是场外衍生品市场的主要买方机构，以名义金额统计，私募基金在场外期权交易中的占比达到28.19%。

私募基金参与场外期权一方面是为了对冲风险，另一方面是为了利用期权的杠杆获得更高的收益，数据显示，私募基金在场外期权交易中占比超过1/4,停止新增与私募基金合作做场外期权业务,将对私募基金和场外期权市场都造成较大的影响，但是，部分资管机构利用期权的高杠杆性获利，从而扩大了金融市场整体杠杆，极易引起市场系统性风险，全面整顿场外期权业务有利于未来市场的健康发展。