【每日早评】50ETF期权盘前展望20190822

【标的与现货】
标的
收盘
涨跌幅
成交金额（亿）
50ETF
2.919
-0.07%
7.8
上证指数
2880
0.01%
1832
沪深300指数
3782
-0.16%
1217
周三市场继续窄幅震荡，成交量萎缩至不到8亿元，最终微跌0.07%。市场交易动能不强，但好在人气还未散去，北向资金合计流入超过23亿元，两市成交也达到了4545亿元。板块方面，深圳本地股分化，兆新股份等10余只股票涨停，华阳国际等回调明显。上海国资改革方面有异动，飞乐音箱等多股涨停。日线方面，MA5开始上穿MA20，这是一个金叉信号，值得关注。而30分钟级别则出现了MA5、MA10、MA20的深度收敛。如果从消息和外围上没有利空，则后续继续上行概率更大，适当卖出部分虚值认沽同时博取时间和方向上的收益有较好的概率。
隔夜美股中阳，A50有0.37%的涨幅，A股开盘应该问题不大。
波指继续下行，根据以往经验，波指在窄幅震荡期还有下行空间，如后续2个交易日继续震荡，不排除波指继续走低1-2个点。

50ETF近期30分钟K线图

【期权交易】
总成交面额（亿元）
N/A
期现成交比
N/A
权利金成交额（亿元）
6.74
合约总成交（万张）
165.21
合约总持仓（万张）
407.29
P/C
0.96

【波动率】
波动率的实际估计非常复杂，从实践角度，推荐使用简单易懂的波动率圆锥进行估计，通过分位数法来给出一个客观参考，一般到期时间越长的合约，隐含波动率的变化范围越小，到期时间越短的合约，隐含波动率变化范围越大。通过比较当前合约的隐含波动率与波动率圆锥的分位数值可以判断当前隐含波动率处于什么水平，从而给出一个“概率”上的高低判断。

【今日建议】（内部观点仅供参考，不作为具体品种操作建议）
1、好在周三市场也没有明显下跌，坚定的多头信仰，至少不会面临太大损失，但是虚值投机者可能损失很大。再次说明“等方向”的时候，实值合约的优势立即体现出来。周四如继续看多，依然可以选择实值或平值9月认购。如果看震荡上行，搭配一点卖出8月虚值认沽也可以，但是要进行压力试算，防止大跌带来较大亏损。有经验的投资者，也可以选择卖出行权价较高的实值认沽来赚方向收益，但是仓位控制需要更加严格。
2、卖方继续谨慎持仓，防止出现较大的gamma风险，如果是卖出9月合约，也要提防波动率风险。

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