场外个股期权，下一个千亿金融风口震撼来袭！

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。

期权有哪些构成要素呢？

1.标的资产
标的资产是期权合约中规定的，期权持有人行使权利时可买进或卖出的资产。标的资产主要有股票、股指、外汇、利率、债券、实物商品等。

2.行权价格
行权价格是指合约规定的期权的买方行使权利时买入或卖出标的资产的价格。在行权日，无论标的价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此行权价履行其必须履行的义务。

3.到期日
到期日是期权的最后有效日，是期权买方可以行权的最后日期。对于欧式期权，到期日与最后交易日、行权日通常是同一天，其中，最后交易日是期权可以交易的最后日期，行权日则是期权买方可以行权的日期。

4.行权时间
行权时间是合约规定的可以行使权利的时间。例如，美式期权的行权时间为到期日前的任意一个交易日，欧式期权的行权时间则只有到期日那一天。

5.交割方式
期权的交割方式有实物交割和现金交割两种。如果某一期权的交割方式是实物交割，那么在交割时，期权行权双方需进行资金和现货的交割。如果某一期权的交割方式是现金交割，那么在交割时，期权卖方将按照约定向期权买方支付行权价格与标的证券结算价格之间差额。

期权有哪些分类呢？

按期权是否在交易所交易，可以划分为场内期权和场外期权。

场内期权（Floor Traded Options）是指在交易所内以固定的程序和方式进行的期权交易，又称上市期权。

场外期权（Over the Counter Options）是指不在交易所上市交易的期权，又称零售期权。场外期权的优点是合约条款可以灵活设置，以满足资产管理人的一些特殊要求。

从期权买方的权利内容来看，期权可以分为认购期权（call options）和认沽期权（put options）。

认购期权，是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，将有权在期权合约规定的时间内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的标的资产，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的时间内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的标的资产。

认沽期权，是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即有权在期权合约规定的时间内，按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的标的资产，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权合约规定的时间内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的标的资产。

按行权时间来看，可以分成欧式期权和美式期权。

欧式期权只允许期权买方在到期日当天行使购买（如果是认购期权）或出售（如果是认沽期权）标的资产。

美式期权允许期权买方在到期日或到期日前任一交易日行使购买（如果是认购期权）或出售（如果是认沽期权）标的资产的权利。

按照行权价与标的资产价格的相关关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。

实值期权，也叫价内期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为有利（即如果立即行权可以获得相应收益）的期权。如果是认购期权，那么行权价小于标的资产价格的期权为实值期权；如果是认沽期权，那么行权价大于标的资产价格的期权为实值期权。

虚值期权，也叫价外期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格相比较为不利（即如果立即行权将会导致亏损）的期权。如果是认购期权，那么行权价大于现行标的资产价格的期权为虚值期权；如果是认沽期权，那么行权价小于现行标的资产价格的期权为虚值期权。

平值期权，也叫价平期权，是指行权价与标的资产的当前市场价格一致的期权。

举个例子来说，某ETF认购期权行权价格是2元，如果此时ETF的市场价格是2.5元，那么这一认购期权就是实值期权；如果此时ETF的市场价格是1.5元，那么这一期权是虚值期权；如果ETF的市场价格是2元，则期权为平值期权。

按照交割方式不同，期权还可以分为实物交割型期权和现金交割型期权。

实物交割，是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。

现金交割，则是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

日常生活中的期权

对于国内大部分投资者而言，期权属于新的金融衍生品，但是期权的思想大家并不陌生，日常生活中许多地方都蕴含着期权的原理。

购房合同相当于认购期权

对于签订买房合同的购房者而言，其拥有了在约定的时间以合同中约定的价格购买该房屋的权利，这和认购期权合约十分相似。签订合同所付订金相当于认购期权的权利金。买房合同和认购期权的区别在于买房初始订金本身就是房款中的一部分，因此在付款时将从房款中扣除，而购买期权的花费不会在行权时扣除。

买认购期权相当于融资买股票

假设标的股票价格为S元，购买期权花费C元，那么购买认购期权相当于融资S-C元买股票。投资者只需要在前期投入C元，就确定了以特定价格买入股票的权利，也就相当于融资买入股票。

购买认沽期权相当于给所持股票买保险

当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险。例如，投资者花费一定的权利金买入行权价格为40元的某股票认沽期权，那么当股价上涨时，投资者保留了股票的上涨收益；当股价跌破40元时，投资者可以行使期权以40元卖出股票，从而保证股票的价值不低于行权价。因此，对于投资者来说，认沽期权就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者所损失的不过是权利金而已。

另外，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。

我国资本市场个股场外期权的推出并非一蹴而就，已经历长时间多方面的论证和研讨。券商此次推出的场外个股期权，以券商作为卖方与客户签订完全个性化的期权合约，作为我国资本市场的创新性产品受到市场机构投资者以及个人投资者的极大关注和参与热情。实力券商作为期权的义务方和履约方，更是给投资机构带来极大的兑付保障。

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