50ETF期权——影响期权价格的六大因素

买入一份期权就好比买入了一份保险。我们把其中购买合约的权利金比喻成保险费，那么保险费会受到被保资产的价值、保险期限以及被保资产的风险三个因素所影响，同样的在期权交易中，期权合约的权利金也会受到多方面因素的影响，我们先来回顾一下一份标准的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约由哪几个方面组成：

举个例子，3月1日，投资者以1265元开盘价买入一张50ETF购3月2700合约：合约简称——50ETF3月购2700.

50ETF：期权的标的，即上证50ETF购：认购期权（判断行情上涨），如果是“沽”就是指认沽期权（判断行情下跌）
3月：合约月份3月，到期日为3月第四个星期三
2700：行权价，意思是期权买方在期权到期日锁定的标的50ETF的买卖价格
投资者花费1265元买入了这张期权意味着投资者有权在到期日（3月的第四周三）从期权卖方手中以每份2.700元买入10000份上证50ETF。这里的10000份指的是交易合约单位，相当于股票一手的意思。

那么投资者花费了权利金成本购买了这样的期权合约，而你的期权合约价格会受到哪些方面的因素影响呢？
标的价格3月1日，截至收盘，上证50ETF报收2.802元，上涨2.41%。随着标的50ETF价格的一路上涨，认购期权随之普涨，认沽期权下跌。截止收盘，50ETF购3月2700合约涨幅35.46%，从开盘价格1265元一张上涨至1528元。50ETF沽3月2700合约跌幅42.9%，从开盘价的585元一张下跌至374元。
时间2015年3月18日到3月25日之间，50ETF价格从2.611变化到2.604，50ETF购4月2700合约的波动率从25.9%变化到26.0%，在标的价格与波动率未发生明显变化的情况下，期权的价格仍下跌12.5%，这就是时间对期权价格的影响。
在其他因素不变的情况下，距离期权到期日时间越短，期权的价值越低。

波动率

2015年11月26日，50ETF微涨0.46%，但是当天认购期权与认沽期权同时出现了普遍下跌的情况？原来这是因为认购期权的隐含波动率从前一天的25%左右降至约20%，认沽期权的隐含波动率从前一天的35%左右降至约30%，这代表了投资者对50ETF后市的波动普遍看低，这也验证了，在其他因素不变的情况下，波动率越低，期权价值越低。
行权价在其他因素不变的情况下，对于认购期权来说，行权价越高，转变成实值期权的可能性就越小，因此权利金就越低：对于认沽期权来说，其行权价越高，则转变成实值期权的可能性就越大，因此权利金也就相应的更高。

无风险利率

市场无风险利率通常为短期国债的利率，在国内也可以用一年存贷款基准利率的平均值计算，它是影响期权价值最复杂的一个因素。当市场无风险利率的上升时，未来行权价的现值就会降低，这意味着认购期权的买方需要准备的行权资金的现值变少了，这份权利就会更值钱，因此认购期权的价格会上升；而对于认沽期权的买方，目的是以行权价的资金出售标的股票，无风险利率变高意味着失去的机会成本变大，这份权利就会变得不值钱，认沽期权的价格会下降。
因此，在其他因素相同的情况下，无风险利率上升，认购期权价值上升，认沽期权的价值会下降。
股息率一般来说，如果在期权到期日前，上市公司对标的的股票进行了分红，那么在除息日后，股票价格往往会下跌。根据期权价格与标的股票价格的关系原理，在其他因素相同的情况下，股息率越高，认购期权的价值会变小，认沽期权的价值会变大。如果规定标的的证券除权、除息时，交易所会对期权合约的行权价格、合约单位作相应调整的话，就可以避免红利给期权价值带来的影响。

综上，我们可以把以上影响期权价格变化的几个因素做成一个总结：

50ETF期权—— 3分钟快学期权（一）

50ETF期权——三分钟快学期权（二）

50ETF期权——三分钟快学期权（三）

50ETF期权——三分钟快学期权（四）波动率

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