【华创证券 耿琛团队】电子行业周报（2018/04/16-2018/04/20）:中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观
联系人：华创首席电子分析师 耿琛 18503028253
参与人：张纯 021-20572573
投资要点
一、周观点
观点回顾：
周观点：中美贸易战升温，短期市场情绪或过于悲观
受中美贸易战升温的影响（中兴事件），近期电子板块个股波动率显著放大。市场普遍担心美国政府会扩大对大陆科技类公司的打击范围，电子板块相关公司会受到冲击，当前时点我们的基本观点如下：
（1）从终端向上游供应链传导需要时间，且大陆目前在电子核心元器件供应链参与度较低，A股电子公司料短期内受影响程度不大，我们反而更应当关注智能手机第二季度的拉货情况是否符合前期的一致预期。
（2）政府高层在本轮贸易战中有望进一步认识到核心元器件独立自主的重要性，有望进一步加大对集成电路等短板环节的扶持力度。
（3）目前的电子产业现状仍然是美国在终端品牌和半导体产业占据较大优势，中国主要是附加值较低的模组和零部件，产业链的大部分利润被美国获取，进一步扩大对大陆手机终端公司的打击会严重伤害美国本土的供应链公司。
（4）产业链的趋势是大陆的供应链地位在不断上升，主要表现终端品牌（HOVM）逐渐崛起和核心元器件国产化程度逐步提高，未来有望分食更多利润。
（5）制造业回流美国的概率仍然很低，美国缺少足够的产业工人和产业配套，中低端产业链一旦流失，回流的概率很低，这个钱赚的太辛苦。美国发起本轮贸易战对电子产业的目的不是为了制造业回流，而是为了减缓我国电子产业全面崛起的进程。
基于上述基本事实和观点，我们判断美国政府对大陆电子产业链发起全面的进攻的概率不大。短期的个案可能无法避免，但是全面的贸易战不符合美国电子产业的利益（毕竟他们获取了大部分利润）。我们建议各位投资者回归基本面，待短期恐慌缓解后，精选个股，积极布局产业趋势持续向好和估值有安全边际的个股。
建议关注标的如下：
消费电子：东尼电子/合力泰/东山精密/蓝思科技/大族激光/欧菲光
PCB：胜宏科技/东山精密/崇达技术/景旺电子
被动元器件：风华高科/法拉电子/顺络电子
LED：利亚德/洲明科技/国星光电/华灿光电/三安光电/艾比森/东山精密
半导体：扬杰科技/中芯国际/华虹半导体/圣邦股份/纳思达/华灿光电/三安光电
面板：TCL集团/京东方A/联得装备/三利谱周
二、行情回顾
1、A股：本周电子板块涨跌幅为-3.21%，沪深300指数涨跌幅为-2.85%，跑输沪深300指数0.36个百分点，在所有一级行业中排序14/28。
子行业表现：涨幅最大的是半导体材料(15.98%) ，跌幅最大的是系统组装(-7.99%)。
2、个股方面：涨幅前五的个股分别是：国民技术(36.80%)、紫光国芯(24.52%)、纳思达(23.29%)、圣邦股份(20.21%)、北方华创(17.37%)；跌幅前五的个股分别是：太龙照明(-22.57%)、飞乐音响(-22.43%)、和晶科技(-16.73%)、京泉华(-16.00%)、京东方B(-15.44%)；
3、海外：海外明星科技股中，涨幅最高的是推特 (10.95%)，跌幅最高的是高通公司(-7.70%)。
三、重要行业资讯
1、紫光展锐移动芯片平台已通过Android Go版本认证。
2、美国将禁止运营商用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备。
3、大陆最大半导体显示芯片封装COF卷带项目在合肥综合保税区开工。
4.、华为将于今年全球商用上市的5G NR获得全球首张“欧盟通行证”。
5、惠科240亿第8.6代液晶面板项目在绵阳落地，力争2019Q3投产。
6、苹果新专利可追踪眼球视线，有望更好地保护用户的眼睛。
7、阿里回复确认开展自动驾驶研究，市场将达7万亿美元。
四、风险提示：
1、国产手机品牌出货量低预期；2、小间距 LED 成本降幅低预期等
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一、本周市场回顾
（一）国内行情回顾
行业表现：本周电子板块涨跌幅为-3.21%，沪深300指数涨跌幅为-2.85%，跑输沪深300指数0.36个百分点，在所有一级行业中排序14/28。
子行业表现：涨幅最大的是半导体材料(15.98%) ，跌幅最大的是电子系统组装(-7.99%)。
个股表现：
涨跌幅：涨幅前五的个股分别是：国民技术(36.80%)、紫光国芯(24.52%)、纳思达(23.29%)、圣邦股份(20.21%)、北方华创(17.37%)；跌幅前五的个股分别是：太龙照明(-22.57%)、飞乐音响(-22.43%)、和晶科技(-16.73%)、京泉华(-16.00%)、京东方B(-15.44%)；换手率：惠威科技(123.67%)、朗科智能(121.40%)、京泉华(114.14%)、智动力(109.34%)、国科微(92.63%)
估值：PE-TTM（剔除负值）后五位的个股分别是：保千里(7.12)、坚瑞沃能(9.64)、飞乐音响(11.61)、京东方B(13.24)、东旭B(13.39)
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（二）行业估值水平
截至本周收盘，电子行业市盈率PE-TTM（整体法，剔除负值）为36.51，沪深300市盈率12.87倍。当期电子行业估值较2012年以来历史最低点25.11高出45.50%，较2012年以来历史最高点100.63低63.72%。
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（三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现
A股：SW电子指数自2018年初累计涨跌幅-8.91%，沪深300指数累计涨跌幅为-7.99%，电子行业跑输整体指数0.92%。
美股：费城半导体指数自2018年初累计涨跌幅为-1.31%，道琼斯指数累计涨跌幅为-1.45%，电子行业跑赢整体指数0.14%。
台股：台湾电子指数自2018年初累计涨跌幅为-0.91%，台湾加权指数累计涨跌幅为0.64%，电子行业跑输整体指数1.55%。
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二、行业重要资讯
半导体：
1.紫光展锐移动芯片平台已通过Android Go版本认证。（SIMI大半导体产业网）
2.美国将禁止运营商用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备（SIMI大半导体产业网）
3. Facebook效仿苹果开发芯片 或涉足消费设备领域（SIMI大半导体产业网）
4. 联发科获大量智能语音设备芯片订单 今年出货量将增长50%。（SIMI大半导体产业网）
5.大陆最大半导体显示芯片封装COF卷带生产项目在合肥综合保税区开工。（SIMI大半导体产业网）
6. 硅格与立而鼎宣布合并，成立得一微电子并获A轮3亿元融资。（今日芯闻）
7.华为将于今年全球商用上市的5G NR获得全球首张“欧盟通行证”（SIMI大半导体产业网）
8.长江存储国产3D闪存拿下第一笔订单：10776颗芯片（今日芯闻）
9．厦门半导体投资集团与芯舟科技共建高端封装载板基地，项目总投资46亿人民币。（今日芯闻）
10．英特尔10纳米制程进度缓慢， 2021年有望被超车（今日芯闻）
11．福建晋华集成电路将量产，填补中国在内存芯片领域的空白。（今日芯闻）
面板：
1. 惠科240亿第8.6代液晶面板项目在绵阳落地，力争2019Q3投产。（SIMI大半导体产业网）
2. IHS：2018年高分辨率的氧化物面板（TFT LCD）需求量有望增长30%（SIMI大半导体产业网）
3.明基发布全新2K曲面电竞显示器：支持HDR。（中关村在线）
4. 苹果6.1英寸LCD新机或将改采外挂式触控面板，宸鸿、业成可望受惠。（SIMI半导体产业网）
5. LCD面板供给过剩 友达大尺寸面板出货将年减2%。（今日芯闻）
消费电子：
1. 华为P20 Pro获TIPA 2018年度最佳智能拍照手机奖。（OFweek 电子工程网）
2. 三星准备用区链技术管理帐务/增加进入市场优势。（今日芯闻）
3. 三星Dream-Lite曝光：搭载骁龙660。（OFweek 电子工程网）
4. 魅族15/M15/15 Plus配置全曝光：内置mEngine触感引擎。（OFweek 电子工程网）
5. 苹果新专利可追踪眼球视线，有望更好地保护用户的眼睛。（今日芯闻）
汽车电子&新能源汽车：
1. 阿里回复确认开展自动驾驶研究，市场将达7万亿美元。（SIMI大半导体产业网）
2. 麦肯锡：中国是全球最大自动驾驶市场，2030年创收5000亿美金（SIMI大半导体产业网）
3. 1800人研发团队集结，宝马自动驾驶研发中心正式启用。（SIMI大半导体产业网）
三、重要公告汇总
【福日电子】2017营收82.03亿/同比增15.60%/归母净利润-1.13亿/同比降276.52%。
【兆易创新】 2017营收20.30亿/同比增36.32%/归母净利润3.97亿/同比增125.26%/每10股发现金股利3.93元。
【视源股份】2017营收10.87亿/同比增31.92%/归母净利润6.91亿/同比降6.86%/每10股发现金股利6元/以资本公积金向全体股东每10股转增6股。
【大立科技】2017营收3.02亿/同比降11.16%/归母净利润0.30亿/同比降8.90%/每10股派现金红利0.25元。
【艾比森】2017营收15.47亿/同比增32.71%/归母净利润1.06亿/同比降29.96%/每10股派现金红利0.8元。
【福晶科技】2017营收4.54亿/同比增47.23%/归母净利润1.37亿/同比增94.21%/每10股派现金红利1元。
【思创医惠】2017营收1.11亿/同比增2.04%/归母净利润1.30亿/同比降30.70%/每10股派发现金红利0.18元。
【木林森】拨付义乌木林森照明科技有限公司投资建设补助资金5,000万。
【杉杉股份】2017营收82.71亿/同比增51.07%/归母净利润8.96亿/同比增171.42%。
【欧普照明】2017营收69.57亿/同比增27.03%/归母净利润6.81亿/同比增34.48%。
【华工科技】2017营收44.81亿/同比增35.21%/归母净利润3.24亿/同比增41.06%/每10股派现金红利0.3元。
【三雄极光】2017营收22.66亿/同比增19.44%/归母净利润2.56亿/同比增3.65%/每10股派现金红利12.5元。
【中环股份】2017营收96.44亿/同比增42.17%/归母净利润5.85亿/同比增45.41%/每10股派现金红利0.2元。
【欣旺达】2017营收140.45亿/同比增74.43%/归母净利润5.44亿/同比增20.86%/每10股派现金红利2元。
【中京电子】2017营收10.77亿/同比增35.55%/归母净利润0.24亿/同比降78.61%/每10股派现金红利1元。
【共达电声】2017营收7.87亿/同比增9.90%/归母净利润-1.95亿/同比降1,071.33%。
【艾华集团】2017营收17.93亿/同比增15.37%/归母净利润2.92亿/同比增10.35%；利润分配每10股转增3股/每10股派现金股利8元。
【杉杉股份】2017利润分配预案/每10股派现金红利0.6元/无资本公积转增股本；2018Q1业绩预增5500万到7500万/同比增65.93%到89.91%。
【睿能科技】2018Q1营收4.56亿/同比增2.32%/归母净利润0.39亿/同比降4.66%。
【中环股份】2018Q1营收28.02亿/同比增68.91%/归母净利润1.25亿/同比增19.44%。
【国星光电】2018Q1营收8.21亿/同比增25.79%/净利8039万/同比增55.32%。
【三雄极光】全资子公司重庆三雄收到生产扶持资金1,484万。
【联得装备】以9,885万元竞得了龙华区观湖街道宗地号A909-0154土地使用权。
【圣邦股份】2017营收5.32亿/同比增17.60%/归母净利润0.94亿/同比增16.33%/每10股派现金红利5元/资本公积金每10股转增3股。
【弘信电子】2017营收14.78亿/同比增40.96%/归母净利润0.72亿/同比增59.33%/每10股派发现金红利3.40元。
【和晶科技】2017营收14.29亿/同比增7.81%/归母净利润0.77亿/同比增12.12%/每10股派发现金红利0.30元；2018Q1营收3.45亿/同比降12.72%/归母净利润0.27亿/同比降12.86%。
【上海新阳】2017营收4.72亿/同比增14.11%/归母净利润0.72亿/同比增33.11%/每10股派现金红利1.30元。
【瀛海通讯】2017营收7.22亿/同比增19.15%/归母净利润0.86亿/同比降17.63%/每10股派现金红利3.00元；2018Q1营收1.63亿/同比增16.84%/归母净利润519.44万/同比降66.16%；2018H1归母净利润变动区间2,692.76-3,590.34万/变动幅度-40.00%--20.00%
【科恒股份】2017营收20.61亿/同比增161.83%/归母净利润1.22亿/同比增264.44%/每10股派现金红利2.00元/以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
【江丰电子】2017营收5.50亿/同比增24.21%/归母净利润0.64亿/同比增16.55%/每10股派发现金红利0.53元；2018Q1营收1.39亿/同比增19.97%/归母净利润0.13亿/同比增36.74%。
【上海新阳】2018Q1营收1.13亿/同比增1.84%/归母净利润0.16亿/同比降11.60%。
【洁美科技】2018Q1营收2.60亿/同比增39.23%/归母净利润0.29亿/同比增15.46%；2018H1归母净利润变动区间9,256.24-11,670.91万/变动幅度15.00%-45.00%。
【力源信息】2018Q1营收21.83亿/同比增130.04%/归母净利润1.08亿/同比增167.27%；预计年初至下一报告期期末累计净利润将出现大幅上升。
【横店东磁】2018Q1营收13.98亿/同比增13.46%/归母净利润1.05亿/同比增67.77%；2018H1归母净利润变动区间24,396.36-31,049.91万/变动幅度10.00%-40.00%。
【英唐智控】2018Q1营收24.73亿/同比增101.63%/归母净利润0.37亿/同比增11.91%。
【视源股份】2018Q1营收26.60亿/同比增64.32%/归母净利润1.28亿/同比增13.94%；2018H1归母净利润变动区间35,628.99-40,276.25万/变动幅度15.00%-30.00%。
【海康威视】17年营收419.05亿/增31.22%/净利94.11亿/增26.77%/利润分配预案/每10股派息5元/18年Q1营收93.65亿/增32.95%/净利18.16亿/增22.64%。
【天华超净】17年营收7.36亿/增24.59%/净利3191.19万/增98.61%/利润分配预案/每10股派息0.3元/18年Q1营收1.70亿/增5.96%/净利756.23万/增13.28%。
【鸿利智汇】17年营收36.99亿/增63.82%/净利3.53亿/增155.84%/利润分配预案/每10股派息0.5元/18年Q1营收8.74亿/增26.24%/净利9257.54万/增16.07%。
四、海外科技股跟踪
（一）海外明星科技股本周表现
海外明星科技股中，涨幅最高的是推特 (10.95%)，跌幅最高的是高通公司(-7.70%)。
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（二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五
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（三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五
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（四）台股科技股涨幅前五与跌幅前五
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五、风险提示
1、扩产进度不及预期；2、涨价不及预期
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