场外期权黑平台挖坑，客户被诱爆仓

21世纪经济报道谭楚丹

证券公司的场外期权私募通道业务哑火，但民间地下平台却依然活跃。

4月中旬监管层陆续向证券公司、期货风险管理子公司进行监管指导，要求暂停私募基金作为场外期权业务的交易对手方，监管层的干预让场外期权业务得到及时刹车；但这只是冰山一角，民间互联网平台对普通小散资金的吞噬仍在进行当中。

一名曾经在互联网平台从事场外期权业务的人士李欣（化名）告诉21世纪经济报道记者，这个行业很有可能就是下一个“现货贵金属”、“现货原油”、“P2P”、“场外配资”、“外盘期货”和“邮币卡”。

“黑平台”幽灵

只要在网上搜索“场外期权”关键词，就能弹出不少此类交易平台的搜索结果，“掀起新一轮财富风暴”的口号诱人点击。

原本高门槛的场外期权业务，何以在互联网上向不同类型投资者开放。

根据21世纪经济报道记者从券商人士处获悉，部分私募基金开通场外期权交易账户的同时，会发展不少代理商。代理商加盟后，只要招揽到投资者购买期权，便可获得权利金返点。而代理商的形式有多种，互联网平台则是表现之一。

李欣表示，据其了解，实际上民间的场外个股期权，真正借道私募的仅20%-30%，比较谨慎的会选择和各类券商合作，在券商这里过一道，支付千分之二手续费，而这种方式相对要合规。但绝大多数是打着某某券商的名义开发客户，实际上围绕与券商合作的合同，这就是黑平台。

正由于打着与券商合作的名义，增加散户的信任感；它们利用上百万的销售通过电话、互联网、微信等媒介不停开发客户。同时，在门槛上，为了吸引散户，会降低准入条件。

这个现象是不是不陌生？李欣表示，这些从事个股场外期权业务的互联网平台，过去都是从事“现货黄金白银”和“现货原油”等非法交易的平台和代理商。过去在监管层打压后，各类交易所代理商找不到出路，在依靠利润较低的“外盘期货”业务勉强维持大半年后，如今已全线复活，积极活跃在场外期权业务中。

他告诉记者，目前国内70%的所谓场外个股期权平台均以这种模式在做，因此即便证监会禁止了私募通道和券商增量，对“民间场外期权行业”并不形成太大影响。

深度挖坑

非法的民间场外期权平台，为了保证自己收益，往往调高期权权利金，来诱发客户爆仓。

李欣向记者详解称，期权的权利金设定是非常复杂的，一般通过black-scholes模型或者二叉树模型来调整。根据模型定价的权利金价格，一般在wind等专业软件上可查询。

为了保障交易双方的对等和公平，正常的交易权利金不会比wind高出太多，因为权利金越贵，买方风险越大。但国内非法的场外个股期权交易平台，则把权利金定位高于wind数倍，导致客户一旦买入，亏钱的概率大大增加。

“目前客损率大约为60%情况，实际赚钱的只有5%不到客户，因为期权有配资杠杆效应；而95%的客户一旦买入，注定血本无归。“李欣表示。

在他看来，市面上的“风险有限，收益无限”的宣传口号，是面向国内不懂期权定价模型散户，这些平台会请一些金融工程毕业的甚至境外专家来设计期权，以极其不合理的价格诱导客户爆仓。

监管苍白无力

4月18日，监管层发声称：近期，一些互联网平台通过网站、微信公众号、群组等方式招揽客户，为投资者提供场外个股期权交易服务。投资者无需开通证券账户，也不必进行视频认证，仅提供身份证号和银行账户即可完成注册。投资者在确定操作标的、看涨看跌方向、持有期限，并接受期权报价（即权利金）后，即可买入成为期权的权利方。以看涨期权为例，若行权日个股价格高于约定价格且上涨金额大于权利金，则投资者盈利；若上涨金额小于权利金或个股出现下跌，则投资者损失部分或全部权利金。

这些平台没有相应的金融业务资质，内控合规机制不健全，权利金要求过高，缺乏资金第三方存管机制，存在明显风险隐患。此外，这些平台往往使用“高杠杆”“亏损有限而盈利无限”“亏损无需补仓”等误导性宣传术语，片面强调甚至夸大个股期权的收益，弱化甚至不提示个股期权风险。投资者通过这些平台参与场外个股期权交易，存在较大的风险，若平台存在欺诈行为或者发生“跑路”等风险事件，自身权益难以保障。请投资者高度警惕，不轻信、不参与，以免上当受骗，遭受损失。