徽商期货交易参考2018-04-24

金融品

股指：周一沪指延续调整态势，收盘下跌0.11%，收报3068.01点，市场成交量继续萎靡，两市合计成交3938亿元；沪深300指数收涨0.15%，收报3766.33点；上证50指数收涨0.66%，收报2664.92点；中证500指数大幅收跌0.97%，收报5823.92点。目前A股整体估值相对合理，外资加大流入，因此A股期现货市场下方下跌空间有限。但是由于未来一段时间风险事件仍较多，市场不确定性仍较大，上方还是有较大压力。总体来说，鉴于目前市场多空交织，因此我们认为股指短期内会有较大波动，以震荡筑底为主。我们建议投资者短期可以保持观望，等底部信号确认再入场；习惯做长线的投资者我们认为可以择机逢低轻仓买入三大期指的06和09合约，且我们认为在后市的反弹过程中IC相对偏强的概率更大。
贵金属：受贸易战缓和市场避险情绪降温、美元指数持续走强以及美债收益率或升破3%的忧虑打压，期金期银延续上周回调格局，分别考验1330美元和17美元支撑位。内盘沪金沪银减仓下行，跟随外盘回调。CFTC持仓报告显示，上周基金转为增持黄金净多头头寸并减少白银净空头头寸。而上周SPDR黄金ETF持有量维持在865.89吨，SLV白银ETF累计减持108.40吨。由于避险需求降温和美债收益率走强，料金银延续回调，建议短空持有。套利方面，空金多银操作可以离场。

工业品

原油：国际方面，纽约商品期货交易所WTI 5月原油期货合约收盘涨0.09美元，至68.38美元/桶，涨幅0.1%。该合约已于周五收盘后到期。
洲际交易所布伦特6月原油期货合约收盘涨0.28美元，至74.06美元/桶，涨幅0.4%。4月20日，日内因特朗普发布推文抨击石油输出国组织，称其减产“人为”抬高石油价格，油价一度承压走跌，但随后欧佩克（OPEC）秘书长穆罕默德对特朗普的言论作出了反驳，他表示该组织并未寻求人为地推动原油价格上涨，油价收复日内跌幅并录得小幅上涨。
国内方面，INE原油期货收于439.7元/桶，较上个交易日价格几乎持平。亚洲炼油厂汽油生产利润创2016年以来最低水平，炼油利润也降至三个月低位，因原油价格大涨及成品油供应过剩。最近欧洲和亚洲地区炼油厂开工率高企导致汽油库存在3月末达到创纪录水平，迫使贸易商在陆上存储空间不足情况下租用油轮储存汽油。高盛集团预计今年全球石油需求仍将强势增长，这将导致全球石油库存进一步下降。原油长期可以布局多单。
塑料板块：周一塑料板块继续回落。基本面上现货报价出现跌幅，PE价格整体仍处于9250-9700元/吨，华东地区下调50-100元/吨；PP价格出现下调50元/吨不等。目前PE石化开工率在94%，PP石化开工在90.3%，整体开工水平偏高。终端开工率小幅上涨至65%的水平，依旧不高，且因为目前石化装置检修还不密集，市场难有较好支撑。周内PP、PE库存小幅下降2.9%和1.4%，库存基本与去年持平。综合来看塑料板块目前有下行压力，投资者短线日内偏空参与为主。
沥青：4月23日周一开盘主力合约1806开盘价2828元/吨，较上周下调36元/吨，近期，原油价格相对高位运行，成为沥青的最大支撑。但在沥青供应增加的背景下，沥青整体呈现震荡偏弱趋势。同时，市场需求没有出现明显改善，限制了价格进一步走高的空间，加之美国原油产量与钻井数持续增长对油价形成一定压制，预计Bu1806合约走势继续承压下行。
橡胶：截止至4月15日，青岛保税区橡胶总库存较3月底下降2.16万吨，环比降幅9.53%，至20.49万吨，其中天胶下降1.71，混合胶下降0.45。季节性去库存周期仍在延续，再加上进口量政策性减少，现货港口库存压力下降，但另一方面，上期所仓单量则距离历史纪录仅有千余吨的差距，表明期货上产业卖空压力仍极大，橡胶下跌逻辑未变，中长期依旧看空，预计短期整理，建议趋势空单规避，日内逢低试多但不宜追多，同时关注买1卖9机会。
焦煤焦炭：国内焦炭市场弱稳运行，焦企环保限产范围有所扩大。钢厂港口焦炭库存仍有堆积，消耗至正常水平尚需时日，钢厂采购意愿一般。因吨焦利润跌至盈亏平衡点已久，焦企有主动限产意愿。焦钢持续博弈中。炼焦煤市场暂稳运行，整体供应宽松，受下游焦炭市场挤压已降价50-150元/吨，走货情况偏弱。目前受下游螺纹反弹带动及宏观经济运行良好支撑，煤焦有所反弹，且供需预期有改观的迹象，操作上建议短线高抛低吸，长线可考虑逢低轻仓建多。
玻璃：周一玻璃期价小幅近跌远升，基差进一步修复缩小。由于之前生产厂家价格调整，再加上当前市场走货一般，下游加工企业以及建筑工地需求低迷，导致近期玻璃现货市场价格持续走弱。再加上政策上周末晚间时候海南省出台对外销型商品住房的用地限制要求，进一步利空市场预期。总体来看短期内现货市场将持续弱势，尤其是华北华南地区逐渐进入雨季，对玻璃的储运和保管不利，厂家已优惠价格增加出库回笼资金为主，价格上缺乏上行提振，随行就市。操作上1805合约关注40日线1435元附近压力位，1809合约关注1400元上行压力位。
铜：4月23日周一铜主力合约早盘表现瞩目涨逾1%，收涨0.84%。据外电，LME期铜可能在阻力位每吨7040美元附近结束当前这波反弹，之后或重新测试支撑位6925美元。由于地缘政治、贸易战存在诸多不确定性，市场谨慎情绪弥漫。国内基本面上看，上周国内库存继续大幅减少2万吨以上，消费旺季库存下降，现货保持较高升水，反映下游需求逐步好转，对铜期价形成支撑。同时现阶段供应仍处于高位，另外预期伴随铜消费淡季的到来，或有新增冶炼产能投放，但短期有旺季需求支撑，暂时或依然维持震荡走势。
铝镍：周一沪铝沪镍主力合约低开后震荡走高。铝方面，美国方面也表示暂无对俄罗斯实施进一步制裁的计划，市场情绪有所缓解；短期供应上随着国内铝价上涨铝企利润修复，前期取暖季复产以及新投合规产能将加快释放，这将加快了国内供应增加边际量，对于短期国内基本面形成压力。镍方面，镍价走高压缩不锈钢利润，不锈钢消费旺季不旺，4月上旬社会库存小幅走高，非一体化的钢厂生产成本倒挂，实质减产临界点越来越近；目前以精炼镍作为原料生产硫酸镍是有盈利的，但硫酸镍的下游，由于钴价走高，挤压三元前驱体生产利润，硫酸镍价格回落，溢价走低。总的来说，铝关注成本及库存变动情况；镍短期关注非一体化不锈钢厂减产以及镍铁对精炼镍的替代。操作上，建议铝空单持有，镍待回调后寻找做多机会。

农产品

谷物农副:目前东北产区基层玉米存量越来越少，临储玉米将逐渐成为市场供应主力，按每周700万吨的投放量，后期玉米供应格局将越来越宽松。从上星期吉林二等玉米平均成交价格1520元/吨看，加上升贴水及运费等，到北方港口成本价在1720元/吨左右，玉米1805合约价格还有升水，这对后期玉米期货价格均有拖累作用。随着后期玉米市场供给环境持续宽松、价格相对便宜，玉米市场长期格局是弱势。
鸡蛋：23日现货鸡蛋价格北弱南强，蛋价在经过两个星期的上涨后有见顶迹象。JD1805价格23日收在了3805点，现在期货与现货价格基本持平。JD1809价格表现依然偏弱，近强远弱格局保持不变，投资者对后期高峰期蛋鸡累加还是存有较大心理压力。
苹果：栖霞产地今日走货速度较快，市场行情稳硬，个别冷库出库七成左右，果农货一二级占交易份额多数，果农三级货源所剩不多，目前纸袋富士果农货80#以上果农货的价格在2.60-2.80元/斤，75#以上果农货价格在2.00-2.30元/斤。甘肃静宁产区交易平稳，目前纸袋富士80#以上一二级片红价格在2.40元/斤左右，纸袋富士75#以上的价格在1.90元/斤左右，纸袋富士70#价格在1.60元/斤左右。果农货剩余质量较差，稍好的货基本都是客商存货，存货客商惜售挺价心态明显，成交以质论价，助涨了一二级货源价格继续上涨的势头。在期货方面，远月合约AP1810、AP1811、AP1812、AP1901和AP1903纷纷涨停，其中主力合约AP1810成交量相比于上一交易日增加了74%左右，市场存在过度情绪，多方优势明显。已有报告预测减产幅度在20%左右，寒潮对苹果价格的利好支撑是真实存在的，客商惜售以及替代水果价格上涨也间接利多苹果价格，远期合约持偏多思路。但仍需关注首次交割情况，以及对减产幅度进行进一步确认，同时苹果消费需求弹性较大，虽后市涨势延续，但对于高点的看待仍需理性，不能盲目乐观。
油粕：上周五美豆及23日连粕走低，豆粕现货大多跌10-30成交仍淡。美国财长称正考虑赴中国谈判，对解决贸易争端谨慎乐观，这给国内市场构成下跌压力。加上大豆压榨利润丰厚，油厂积极性开机，周压榨量已升至180万吨以上超高水平，而养殖行业处于巨亏损状态，水产养殖旺季未至，终端消耗较慢，部分油厂豆粕胀库停机，山东及华北部分油厂催提。因榨利良好及油厂出货意愿强，基差逐步下跌，江苏个别油厂4-5月合同出现负20基差，令短线豆粕价承压偏弱运行。目前焦点仍在中美贸易战进展，不确定性仍在，及阿根廷大减产，预计豆粕跌幅受限。
大豆：美豆期货市场下跌，因为气象预报预测未来主产区3天气条件良好，引发一轮多头获利平仓抛售。美豆7月期货收低8.75美分，报收1040.25美分/蒲式耳。气象部门显示，经过美国大部分地区近五天的寒冷天气后，4月最终迎来回暖天气，有利于春波步伐。另外，中美贸易冲突将持续威胁美豆出口，利空美豆。预计短线美豆继续维持箱体震荡模式。国内大豆，今日连盘大豆期货震荡下行，豆一主力合约1809开盘价3871，收盘价3855，下跌6，日增仓-5406。23日国内大豆行情需求疲软，下游厂商采购不积极，交易疲软。政策扶持大豆信号十分明显，总体来说政策与需求博奕，短期国产大豆或仍以窄幅震荡走势运行。
油脂：美国财长称正考虑赴中国谈判解决贸易争端，令国内油脂期货小跌，现货豆油棕油部分波动10-20低位基差成交或仍良好，现货成交不多。美产区天气良好将会加快春播步伐，且中美贸易冲突继续威胁美豆出口，短线美豆将维持箱体震荡。4-7月进口大豆到港量庞大及榨利丰厚，油厂周压榨量已达180万吨超高水平，且斋月备货近尾声，马来棕油出口不佳，基本面偏空，预计短线油脂现货维持弱势震荡运行，但目前中美贸易战通过谈判解决的路还很长，达成协议之前，油厂仍将挺价，将限制油脂现货回调空间。远期低价基差可考虑逢低适量买入，现货不宜过分追涨。
软商品：纽约原糖市场周五收升，超卖后技术修正。海关数据显示2018年3月进口食糖38万吨，1-3月合计进口43万吨。目前配额外进口巴西糖到港含税价回到5100元/吨下方，配额内进口及边境走私糖不足3200。本榨季甘蔗首付收购价500元/吨，折糖成本近6000元。发改委及财政部通知取消国家储备糖交易服务价格政府定价。截至4月19日广西仅有2家糖厂未收榨，海南11家全部收榨，云南15家收榨。23广西主产区新糖5630-5720元，云南主产区5320-5470元，新糖报价止跌回稳。4月底举行年度糖会，郑州糖市近期维持弱势震荡可能性大，建议短线操作为主。

美棉市场周五收升，出口数据较好。截至4月15日当周，美棉种植率8%，上周7%，与去年同期持平，五年均值7%。当前国际棉花指数（SM）94.42美分/磅，折一般贸易港口提货价14994元/吨；国际棉花指数（M）90.41美分/磅，折14366元/吨。截至4月22日，全国新棉公检量近526万吨，其中新疆499万吨。储备棉轮出销售自3月12日开始，截至4月20计计划出库87，累计出库成交46.8万吨，成交率为54%；成交最高价16310元/吨，最低价12700元/吨。本周轮出底价14989元/吨。国家棉花市场监测系统发布了《2018年中国棉花意向种植面积调查报告（2018年4月）》，调查结果显示，2018年中国棉花意向种植面积4998.7万亩，同比增加17.9万亩，增幅0.4%。其中新疆意向植棉面积为3467.8万亩，同比增加2.6%。新疆政府发文严格控制棉纺产业无序发展，以及中美贸易摩擦可能涉及纺织品出口，引发市场担忧。现货市场成交价平稳，部分企业少量补库，郑州棉花市场回归弱势震荡，美棉市场强势限制内棉向下空间，建议逢低多头操作。
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