《股票期权必学》期权的种类分析（二）

上一篇解析了按期权的权利划分的看涨期权和看跌期权，通过举的例子，我们可以了解到期权无非就是权利的买卖，买方通过买到对方的权利来锁定自己的亏损，风险是有限的。

本篇解析一下按期权的交割时间划分的美式期权和欧式期权。

什么是美式期权？美式期权是指在期权合约规定的有效期内任何时候都可以行使权利。仍然用张三和李四的故事举例说明。张三卖土豆，土豆行情不错，李四便买了张三必须把土豆卖给他的权利，也就是说张三的土豆只能卖给李四。结果由于张三有几批土豆，五月份、六月份、七月份三批土豆，其中六月份的土豆卖相最好。原本的交割日期是七月份，李四为了收购六月份的土豆，提前交割，履行合约，这就是美式期权。

如果不能提前收购土豆，那就是欧式期权。欧式期权是指在期权合约规定的到期日才可以行使权利，期权的买方在合约到期日之前不能行使权利，过来期限，合约则自动作废。也就是说原本七月收购土豆，却没有进行，合约将做废。

美式期权就像超市里面的粽子，可以在端午节前的任何时间去买，时间是自由的。欧式期权就像去电影院看电影，必须要到规定的时候才能入场。

美式期权和欧式期权各有特色，美式期权比较灵活，但是付费较贵。欧式期权本少利大，但是不够灵活。

介于这两者间的还有百慕大期权，一种可以在到期日前所规定的一系列时间行权的期权，允许持有人在期权有效期内某几个特定日期执行期权。比如张三和李四有3年的土豆之约，但是只有在每一年的七月份才能被执行。

除了上面提到的看涨看跌，美式欧式，还有按期权合约上的标的划分的股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及外汇期权等种类。

股票期权指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。是由持有者向公司购买未发行在外的流通股，即是直接从公司购买而非从二级市场购买。

股票期权的典型代表是华为，华为至今未上市，一是因为资金充沛，二是因为将股份卖给了内部员工，公司的收益与员工有了很大的联系。在这种情况下，每个员工都算是股东，相当于公司的一位负责人，所以干劲十足，就这样华为成为了财富500强IT企业中唯一一家没有上市的公司。

本篇讲了按期权交割时间划分的三种期权和一种按照合约标的划分的期权，下篇继续讲述另外四种期权。让我们共同学习，共同进步。

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