上证50ETF期权日报20180424

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2018/04/24，星期二

沪深主要股指上扬，50ETF高开高收，5月认购期权继续走强，4月认购涨跌互现。
上证50ETF收市价2.718，涨0.060，涨幅2.26%，成交金额28.06亿，较上一交易日明显放大。

摘要
1、50ETF走势分析    震荡回升
2、期权成交持仓情况    成交量增加持仓量减少
3、交易所公告关于提醒vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告
4、期权走势分析及策略    5月实值期权可少量尝试
5、期权小贴士（44）    突发消息下近远月期权合约价格变动

一、50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF下档支撑力度显现，出现高开高走反弹行情。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日走出中阳线，反弹力度有所增强。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周初即明显上扬，一举收复60周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 4月份收出带上下影的十字线，震荡迹象明显。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指走高。
截至收盘，上证综指涨1.99%报3128.93点；深证成指涨2.19%报10556.82。两市成交金额4524亿。创业板指数涨3.07%报1806.86点。
盘面上，各板块均上涨。其中，计算机、建材、传媒、非银行金融、食品饮料、房地产、电子元器件、国防军工等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1805上涨2.70%；上证50股指期货主力合约IH1805上涨2.69%；中证500股指期货主力合约IC1805上涨2.94%。

二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量增加，持仓量减少。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1435469张，较上一交易日增加33.55%。其中，认购期权成交814815张，认沽期权成交620654。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.76，上一交易日为0.91。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1569490张，较上一交易日减少2.37%。
成交量/持仓量比值为91.46%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年4月24日）

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日的公告】
2018-04-19
上证公告（衍生品）〔2018〕20号
　　2018年4月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为2018年4月25日，届时期权合约将到期并行权。
　　请投资者密切关注上述合约的交易及行权事项，及时做好相关交易或行权准备：
　　一、行权日当天，提出行权的认购期权权利方需准备足额的资金，提出行权的认沽期权权利方需准备足额的合约标的。
　　二、行权交收日，融资融券信用账户转到证券账户的合约标的不能用于当天期权的行权交收。
　　三、认购期权权利方通过行权得到的合约标的在行权交收日下一交易日起可以卖出。
　　请各期权经营机构做好投资者行权及到期提醒工作。
　　特此公告。
　　上海证券交易所
　　2018年4月19日

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.718，上涨2.26%。
图表7：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2018年4月24日）戊戌肖狗丙辰丙戌

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为4月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2700”震荡收高。

图表9：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

4月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2700”低开低收。

4月平值认购期权合约“50ETF购4月2700”隐含波动率为20.70%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2700”隐含波动率为22.36%。
图表10：4月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购4月2700）VS（50ETF沽4月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.718，上涨2.26%。
图表11：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2018年4月24日）戊戌肖狗丙辰丙戌

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为5月平值标准期权合约）

5月认购期权均呈现上扬行情，前面的4月认购期权则是呈现涨跌互现格局，这与4月期权本周三即将到期因素有关。

图表12：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2700”震荡收高。

图表13：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2700”低开低收。

5月平值认购期权合约“50ETF购5月2700”隐含波动率为23.06%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2700”隐含波动率为21.85%。
图表14：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购5月2700）VS（50ETF沽5月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表15：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯

近期上证50ETF的参数为60日历史波动率仍在近一年高位徘徊，略有上行迹象。

今日沪深主要股指高开高收，50ETF也明显上扬。
消息面上，据新华社报道，中共中央政治局4月23日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《关于新时代加强党政军警民合力强边固防的意见》。会议要求，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。
市场对此反应积极，今日开盘，股市跳空高开，全日呈现稳步上行走势，各板块均出现上涨。
此外，近期关于中美贸易摩擦的话题仍是市场关注的热点之一，投资者对此仍要继续留意。
50ETF今日以2.663跳空高开，此开盘价即是全日最低价，其后价涨量增，盘中最高冲至2.732，尾盘收于2.718，上涨0.060，涨幅为2.26%。从周K线来看，本周一、周二连续上涨，已经全部收复上周的跌幅，周K线呈现阳包阴的形态，重新回至60周均线上方，反弹回升的动力有所增强。从日K线图来看，2.618一线形成小双底形态，下档的初步支撑区形成，今日收盘价涨至20日均线（2.701）的上方。投资者若认为短期反弹可能性加大，可以依托20日均线附近的支撑，少量尝试在5月期权合约上构建“50ETF购5月2650”的多头部位，当然也要提前制订止损及止盈计划，管理好交易风险。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

五、期权小贴士：
【突发消息下近远月期权合约价格变动】
国内股票市场有时也有突发消息影响下，股票开盘即出现明显波动的情况，比如在利好消息的推动下，开盘价跳空高开，其后稳步上行。又比如，在利空消息的推动下，开盘价跳空下跌，其后节节下挫。期权作为金融衍生品，其价格变化与标的资产的价格变化联系紧密，以50ETF期权为例，在今日50ETF跳空高开，快速上行之际，各合约平值认购期权均出现了跳空上扬的行情，4月认购期权“50ETF购4月2650”跳空高开高走，由于明天是4月期权期权到期日，在今日50ETF单日大涨2.26%的情形下，“50ETF购4月2650”涨幅达150.95%。5月认购期权“50ETF购5月2650”也是跳空高开高走，但其到期日较远，时间价值较4月合约要高，杠杆比率要小一些。“50ETF购5月2650”当日最终涨幅为50.26%。考虑到中期交易的角度，投资者可以将关注的重点放在参与5月期权合约的交易上。

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作者：张毅
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