可转债：想说爱你也不容易

“上期说过，可转债兼有债权和期权的双重属性，是一类风险比较低、流动性比一般债券强的产品，具有攻守兼备的特点。
对发行主体来说，可转债发行利率较低，转股后无偿债压力；
对投资者来说，投资可转债可以在保障投资本金相对安全的同时博取更高的股价收益。
”
2017年以来，上市公司可转债发行出现井喷，总规模逼近千亿元。Wind数据显示，截止2017年12月25日，年内可转债发行规模已达到942.31亿元，较2016年全年增长343.40%，且高于过去三年可转债发行规模的总和。

2017年9月8日，证监会对可转债发行方式进行调整，申购可转债采用信用申购的方式，不用融资就能满额申购，不占用市值就能让投资者参与发行，这使得更多的中小投资者享受到可转债一级和二级市场的差价利润，分享政策红利。一时间，可转债市场呈现出供需两旺的格局。从雨虹转债（128016）开始，第一次信用申购就有超过200万户网上有效申购，转债打新热情瞬间被点燃，网上申购人数上升至700万户以上。

这是不是意味着可转债完全无风险？
当然不是了！虽然可转债投资风险较小，但投资者也需详细了解游戏规则，慎重投资。

投资顾问
01
新债存在破发可能
资质不好的新债存在破发的可能，即跌破发行价。这也是可转债上市所遇到的第一个风险。以久立转2为例，久立转2上市即跌破发行价，上市三天接连下跌，当前价格为95.73元，这意味着依靠信用申购的投资者现已被套牢，即中一签就亏损42.7元。目前已上市的可转债有54只，已经多达16只破发。
（2018年3月6日久立转2部分资料）

02
企业质量良莠不齐
2017年《证券发行与承销管理办法》出台后，发行可转债的企业较之前质量明显下滑。2017年2月前，可转债发行人大多来自于主板，新规后的可转债发行人中来自中小板、创业板的公司数量迅速增长，估值偏高的上市公司发行人增加了可转债的投资风险。

03
正股投资风险大
由于可转债会大比例优先配售股东，导致有些投资者为了获得可转债的优先配售权而提前去配置正股，股票市场以高风险高收益闻名，配置正股的时候则必须考虑正股投资的风险大小。

另外，投资者还需关注转股价、强制赎回条款，以及回售保护条款等，清楚了解可转债的各项条款后才能更好的进行投资和规避风险，使资产保值增值。

了解过可转债的风险与收益之后，理财小白们应当如何投资可转债呢？请听下回分解。