谈期权

第一章期权的历史、定义和术语
type 类型，call option 看涨期权 put option 看跌期权
underlying security 标的证券
strike price 执行价格,定约价
expiration date 到期日
以上4个术语结合在一起，可以用来描述期权。如 IBM7月27日50看涨期权。
premium 期权的成本(价格)叫做“期权费”或“权利金”(premium)。这个价格由多个因素所决定，包括股票价格、执行价格、剩余到期时间( 即时间价值) 和“波动率”(volatility)。因此，期权定价是非常复杂，但一般投资者并不一定需要掌握期权的定价公式。
parity 持平关系，任何交易中的衍生证券如果没有时间价值升水（time value premium)的话，就是在按持平关系在交易。有的时候，持平关系被用来作为一种衡量标志，人们可以说，这个期权是在持平关系上的半个点或者1/4个点之上交易。比如XYZ是53，那么7月40看涨期权的价格是12 3/4，那么是：1/4点低于持平关系。
影响期权价格的因素
1.标的工具的价格
2.期权的定约价
3.离到期所剩的时间，离到期时间所剩的时间越多，这个期权就越贵
4.标的工具的波动率，波动率越高，期权越贵。波动率衡量的是股票的价格会变化得多快。
5.短期利率（一般指的是90天债券利率），利率高的时候，看涨期权就会变得贵起来，看跌期权会变得更便宜。
6.股息（如果有的话），提高股息，看涨期权就会变得便宜，而看跌期权就会贵一些，这是因为挂牌期权对股息没有任何权利。
以上，除了波动率未知，其他都是已知的。
有两类波动率同讨论期权定价有关，一类是历史波动率，另一类波动率叫做隐含波动率，这是未来时段锁“隐含”波动率，而揭示这个隐含波动率的就是挂牌期权。
以下表格显示了在每一个因素下降时会发生的情况（如果这个因素上升的话，对每一种因素来说，结果会同在表1-1中所显示的相反）

这些因素是相互关联的，因此在一个既定时刻要判定哪一个因素发挥的作用更大，不见得是一件容易的事。
delta

delta：一个期权的delta所衡量的是，每当标的物运动一个点，期权的价格会有多大的变化。每个期权交易者都必须懂得delta的概念，了解delta可以让我们有感觉，帮助我们决定应当买什么期权。
如果某股票，上升1个点，期权上升了半个点，那么，我们说，这个期权的delta是50%，或者说，0.50。看涨期权的delta是一个从0.00～1.00的数字。一个极度虚值的看涨期权的delta是0.00.另外，如果股票的交易价远远高于定约价，换句话说，如果这个期权是极度实值的，那么期权就同股票同步运动。因此，如果股票上涨了1点，期权也会上涨1点，所以这样一个深度实值的期权的delta就是1.00.
看跌期权的delta是在0.00 ～ -1.00 的范围内
如果是实值，那么期权就会有比较高的delta。一个看涨期权和一个看跌期权，如果他们的定约价相同，到期日相当，它们之间的delta关系可以用下面的公式来表达：（当然还有其他影响的因素）
看跌期权的delta = 看涨期权的delta - 1
平值期权的delta一般大于0.5，因为向上运动更易。
有的交易者把delta看做是判定一个期权在到期时是否会是实值的一种简洁的方法，虽然从数学上讲不准确，但这种解释并没有什么不对的地方。

影响Delta的是什么
股票价：股票价格的上升，平值、实值期权的价值增长比虚值看涨期权的价值增长快些。
比如时间，delta是受时间消逝而变化的，随着时间的消逝，看跌期权的delta会朝零的方向变化。一个看跌期权的时间价值越多，它的delta离0的距离就越长。对看涨期权来说正好相反：随着时间的消逝，一个看涨期权的delta会上升到它的最大值。在最后交易日，任何有一定程度实值的期权，其表现同标的物都没有什么两样，看涨期权的delta可能是1，而看跌期权的delta可能是-1.。

delta的变化可能很快，大于1。
技术分析

分析市场有两种主要的方法：技术分析和基本面分析。对短期交易来说，技术分析更为适用，因为它想做的是对什么时候买和什么时候卖提供市场时机。基本面分析是一项出色的长期的工具，但在抓住市场时机这方面，它不是一个好工具。大部分期权交易策略就它们的性质而言是短线的。因此，基本面分析对它们来说，基本没有什么用，而技术分析则是一种更好的方法。不过，基本面的报告对股票的短期交易可以而且确实发生作用。这通常发生在当一个公司公布它的季度收益，而所公布的数字同分析家的预计有很大出入的时候。不要把市场对这些基本面报告的短期反应同基本面分析自身混淆起来。事实上，如果分析家能够正确地预测这个收益，就不会有“惊讶”出现。通常，当华尔街的分析家对一个股票的看法从正面改变为负面的时候，对股票持有者来说，要想从中获益就已经太晚了。这样的分析，对于短线或者中线的交易者来说，没有太大的用处