上证50ETF期权日报20180425

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2018/04/25，星期三

沪深主要股指涨跌互现，50ETF低开低走，震荡收低，认购期权下跌。
上证50ETF收市价2.693，跌0.025，跌幅0.92%，成交金额15.56亿。

摘要
1、50ETF走势分析    震荡延续中
2、期权成交持仓情况    成交量减少持仓量增加
3、期权走势分析及策略少量5月实值认购期权按计划持有
4、期权小贴士（45）    ETF期权到期日行权申报时间

一、50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF低位放量反弹回升后，出现缩量回调走势。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日小幅收阴，关注20日均线附近的变化。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周反弹回升，重回60周均线上方。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF 4月份收出带上下影的K线，震荡有所加剧。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指涨跌互现。
截至收盘，上证综指跌0.35%报3117.97点；深证成指跌0.09%报10547.10。两市成交金额4195亿。创业板指数涨0.69%报1819.41点。
盘面上，各板块涨跌互现。其中，医药、通信、计算机、商贸零售、国防军工、食品饮料、轻工制造等板块涨幅居前。煤炭、石油石化、银行、房地产、非银行金融、有色金属、农林牧渔等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1805下跌0.32%；上证50股指期货主力合约IH1805下跌0.68%；中证500股指期货主力合约IC1805下跌0.07%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量减少，持仓量增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交846846张，较上一交易日减少41.01%。其中，认购期权成交451093张，认沽期权成交395753。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.88，上一交易日为0.76。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1576400张，较上一交易日增加0.44%。
成交量/持仓量比值为91.46%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年4月25日）

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.693，下跌0.92%。
图表7：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2018年4月25日）戊戌肖狗丙辰丁亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为4月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2700”持续走低。今日为4月期权到期日。

图表9：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

4月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2700”先涨后跌，今日为4月期权到期日。

4月平值认购期权合约“50ETF购4月2700”隐含波动率为3.03%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2700”隐含波动率为0.00%。
图表10：4月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购4月2700）VS（50ETF沽4月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

50ETF收于2.693，下跌0.92%。
图表11：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2018年4月25日）戊戌肖狗丙辰丁亥

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为5月平值标准期权合约）

图表12：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

5月平值认购期权标准合约“50ETF购5月2700”震荡收低。

图表13：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

5月平值认沽期权标准合约“50ETF沽5月2700”震荡收高。

5月平值认购期权合约“50ETF购5月2700”隐含波动率为23.15%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2700”隐含波动率为20.91%。
图表14：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购5月2700）VS（50ETF沽5月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表15：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯

近期上证50ETF的参数为60日历史波动率继续小幅盘升，再创一年来的新高。

今日沪深主要股指涨跌互现。
消息面上，据来自新华网消息《特朗普说美国近期将派代表团赴华磋商贸易问题》，该消息指出：美国总统特朗普24日表示，美国财政部长姆努钦和贸易代表莱特希泽将在未来数日率领代表团前往中国就贸易问题进行磋商。
近期关于中美贸易摩擦的话题仍是市场关注的热点之一，投资者对此仍要继续留意。此前A股的下跌过程中，关于中美贸易争端升级的担忧也一度对市场带来压力。投资者一方面可以关注国内经济发展的总体前景，另一方面也可以留意中美贸易争端的最新变化，评估今年2月份以来的50ETF调整行情是否已经结束，还是调整行情仍将延续，
50ETF今日以2.703开盘，略有冲高2.712后，即走出区间震荡行情，尾盘收于2.693，较上一交易日下跌0.025，跌幅为0.92%。
从周K线来看，周K线呈现阳包阴的形态，重新回至60周均线上方。从日K线图来看，2.618一线形成小双底形态，今日收盘价位于20日均线（2.699）的下方，收于2.693。投资者若从基本面和技术面分析的角度，认为50ETF短期内下档支撑明显，反弹回升的可能性加大，可能今日盘中已经依托20日均线少量尝试在5月期权合约上构建“50ETF购5月2650”的多头部位。当然投资者的期权投资计划中已经提前制订止损及止盈计划，全面管理好交易风险。从目前的市场小幅下跌的情况来看，投资者仍可遵照交易计划持有。

构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

四、期权小贴士（45）
【ETF期权到期日行权申报时间】
上海证券交易所的50ETF期权的到期日为合约月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》的规定，期权买方可以决定在合约规定期间内是否行权。买方决定行权的，可以特定价格买入或者卖出相应数量的合约标的。期权卖方应当按照本所及中国结算的规定履行相应义务。期权买方行权的，应当委托期权经营机构通过本所申报。期权买方行权的，应当在期权合约行权日申报，本规则另有规定的除外。本所接受行权申报的时间，为期权合约行权日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:30。根据市场情况，本所可以调整接受行权申报的时间。期权合约行权的申报数量为1张或其整数倍。当日多次申报行权的，按照累计有效申报数量行权。当日买入的期权合约，当日可以行权。当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销。投资者申报行权，应当确保其相应账户在规定时间内有足额合约、合约标的或者资金，用于行权结算。
关于行权时间方面，投资者可以注意到，除了50ETF期权合约行权日的正常交易时间（9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00）外，在行权日当天收盘后还有半小时（15：00-15：30）的行权申报时间，便于投资者及时发出行权申报指令。当然，投资一定要留意行权申报时不要因操作不当误将深度虚值期权去选择行权了，深度虚值期权行权会给投资者带来额外损失，到期日放弃深度虚值期权是更理性的选择。

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作者：张毅
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