期权是知识积累变现最高效的投资工具 !

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数钱888   2018-4-28 22:54   3671   0
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什么是期权?期权是知识积累变现最高效的投资工具


这里用了两个词:一个是知识积累、另一个是最高效。

知识积累我认为是做期权最关键的部分。通常我们只根据有关资料研究基本面、技术面感觉还是不够深入。“知识积累”能增加我们对事物理解的高度,合理使用期权有利于企业现货管理,在这个层面现货贸易经验其实就是一种有效的知识积累,比如你从事棉花贸易、钢材贸易,就是进入产业,意味着你对标的未来的走势比别人多了一些依据。在这个基础上,灵活使用期权高杠杆、多用途的特性,它就称得上是最高效的投资工具。

其实期权是很好理解的,大家在生活中应该都碰到过。比如我们买房子,用交定金来锁定特定时间内的房价,如果到期前房价涨了,你交付全款买下来,房价跌了你可以选择放弃定金,这就是你所拥有的权利。

现在场外期权很火,包括场外的商品期权,其实就是用了定金做收益互换,券商期货公司帮你完成你要做的交易。

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期权带给我们什么好处呢?

它降低资金成本,也就是杠杆,这个很好理解;还有增加买卖收益,也是杠杆;设定标的买入价,你卖出看跌期权,如果对方行权,相当于你以低的价格买入股票;锁定账面利润,配合多元化的需求。

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实值期权费是由两部分组成的:内在价值和时间价值。

平值期权和虚值期权,只有时间价值。相比之下实值期权费最高,虚值期权费最低,平值期权费在两者中间。平值期权杠杆适中,虚值期权杠杆相对较大。




我们看一下时间价值,如果作为买方,买入看涨或买入看跌要赚钱,时间的价值永远是递减的,一个月、三个月的时间成本不同。假设我们买入三个月的期权,获利的可能性较大,但需要付出更多权利金。

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影响期权价格有哪几个因素呢?

第一,最重要的是标的价格,就像我们买个股期权,股票的价格上涨或下跌,对期权价格影响最大。

第二,行权价的高低决定了杠杆的高低,正如刚才说到虚值杠杆是最高的,你买了虚值,如果行情波动很大,你的收获也会相应变大。

第三,到期日。到期日的时间越长,你付出的期权费也就越高,意味着杠杆越小。

第四,利率。卖方对冲的资金成本,利率高,券商对冲成本跟着高,然后转移给投资者,我们需要支付的期权费也就高了。

第五,波动率。波动率是影响价格的重要因素,很多人碰到过,比如年初大盘暴跌,50ETF认沽期权涨了很多,指数跌到最后几天,你再买入认沽期权的时候,虽然指数跌了,但是不赚钱,反而亏钱。你买的方向是对的,但是你还是亏钱了,这就是波动率,波动率过高之后会回归。



如果我们作为期权买方,假设波动率价格太高,最好等一等,这个时候买,即便方向对了,也有可能会亏钱。这就是波动率。

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买期权要注意哪些呢?首先最重要的就是对标的的深入研究,只有研究好标的物,才可能在期权里面获得高收益。偏左侧交易,虽然偏左侧意味着风险更大,节点踩错了或者行情不在预期内,都有亏损的可能。那为什么还要偏左侧交易?

因为期权费相对较便宜,杠杆也更高。如果标的价格突然上涨,波动率就上来了,相当于股票市盈率,50倍PE一下子涨到100倍,右侧交易付出的成本较高,如果对标的研究足够透彻,左侧交易反而更能呈现期权以小博大的特性。

另外,行权时间要适当,虚值的时间价值压力是很大的,同样强调你对行情标的要精准研究。很多人问到期权里面如何止损,假如你是卖方,方向一旦错误,唯有即刻平仓,没有比这个更好的方式,若加一个交易方向,就等于加大了交易的复杂性,反而增加交易成本。




作为买方来说,最好的止损就是事先风控,合理配置。如果你共有1000万资产,拿10万元买期权,就相当于你已经做好了风控。如果中途跌到4-5万,这对于1000万来说是很小的比例。假如这个时候放弃,万一行情又启动就因小失大了。

什么时候卖出对期权交易来说,这是尤其关键的。因为期权杠杆高,它的价格波动也就大。如果方向对了,你可以获利4、5倍,10倍甚至几十倍,但是突然一个行情转折,就会像坐过山车一样起伏。

卖出有两个因素,一个是行情预期结束了。还有一个是波动率,短期内波动率快速上涨,一定卖掉。

如果行情持续,你一定还有再进的机会,虽然标的价格相对你卖出的时候涨了,但期权费未必会涨,因为波动率最终会回归一些。假如这时行情回调,再叠加波动率回落,你这笔交易就非常成功了。

我们再提示一下期权的风险。卖方有保证金的风险,买方是权利金风险。买方只有权利,没有义务,意味着买方最大的风险就是期权费价值归零。

关于期权的行权风险,选择和正规的券商、期货公司在场外做交易,基本没有行权交割风险。现在的场外期权APP交易,不确定是否存在信用风险。

用期权这个工具做了商品、股票、场内和场外的交易之后,总结出对标的物趋势做深入研究,这是最关键的。



任何期权策略都是基于趋势的判断。用期权工具做量化、做高频,在中国目前并不是最有利的阶段,因为交易成本、流动性这些都还存在问题。期权的策略不管是各种复杂的、简单的,作为买方也好、卖方也好,所有的策略都是基于对趋势的判断。

对于期权策略越简单越好,到一定阶段时才发现两个方向以上的策略大部分都是失效的,因为里面你要考虑到构建成本和流动性。

我们将主要精力花在做好研究上,把标的物的行情吃透,再结合期权就有机会获得收益。期权只是一个灵活的工具,像渔民出海捕鱼,最主要是定位鱼群在哪里,知晓鱼群的种类是什么,而不是研究渔网是怎么织出来的。

时间节点对于作为买方来说极具意义。比如之前豆粕的波动率超低,只有14。14是什么概念?豆粕以3000元来说,我买期货3000元,年前的豆粕的报价是30元/手,期权费只要期货交易成本的十分之一,相当于只要名义本金的1%,而且当时是从12月买到9月份,期权价格相当便宜。如果那时候能发现一些异常,或者发现可交易逻辑,那这就是最佳的时间节点。

我们做交易最好选择相对熟悉的交易品种,这非常关键。

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期权交易里面得出的总结:

第一,以研究基本面为交易基础,参考技术面捕捉时间节点,偏左侧交易,严密监测波动率异动;做好资金规划,提前风控,实施以小博大;做完一波大的行情尽可能给出休息时间,一方面是让自己的内心恢复平静;另一方面是让市场的波动率回归正常值。

第二,完善交易体系,精进投资理念。安全高收益是通过人的努力、积累、勤奋、悟性和善于总结而获得。

第三,风险管控能力越强,头寸的能力越强。资金管理很重要,只有保证活着才有未来,市场的机会很多,有足够的资金,合理分配,才能持续获利。




第四,保持学习热情,向失败学习,失败是我们珍贵的礼物。

第五,实事求是,交易来不得半点虚假,是人格的反映。人最大的敌人是自己。这个行业压力很大,在关键时刻,唯有战胜贪欲和恐惧,才能赢得未来。

期权这个工具非常好,它带给我们希望。

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