国贸期货：4月27日白糖、油粕早评

白糖
　　1、外盘方面：泰国增产,印度、巴西货币贬值，种种不利的局面使得原糖压力重重，原糖持续下跌已经跌到近两年半最低。ICE07在新低之后继续刷新低位，目前的新低如前面预测，已经跌破11美分来到10.93美分。原糖弱势能够预料，但是如此弱势确实被打压过分，抢反弹已经不太合适，还是逢高做空更为明智，逢高位置同样不好把握，近期不宜操作。关注油价和汇率的走势对原糖的影响。
　　2、郑糖方面：主产区今日现货报价基本持稳。国际方面原糖大跌，夜盘郑糖走势平稳，白天开盘往上拉升后连续下跌，波动幅度加大。 09合约今日略涨0.07%，盘整区间有所扩大到5460-5510。5520-5550的压力仍在，后市留意这一区间能否突破，预计突破可能性不大，到这一位置可以考虑加空。远近合约方面，09升水05的价差扩大为98；期现方面，09贴水柳州现货进一步加大到248。目前注册仓单量增加到46.97万吨左右，留意产销情况和国家政策。
　　3、白糖期权：认购、认沽期权实值、平值区域附近略有下跌，虚值部分略有小涨，这种情况看，市场认为近期白糖会有所波动。实际期权价格与理论价格偏离度较大，今日测算的SR1809十天波动率10.36%，开始上升，隐含波动率仍然偏高而且有加大的趋势。近期存在做多波动率机会。郑糖空单继续持有；另外郑糖和柳糖存在套利机会，买郑糖卖柳糖。期权方面，贷方宽跨式策略继续持有，另外留意白糖近期波动率套利机会。
油粕
　　1．采购销售：油脂期货继续回调，油厂开机率超高，油脂供大于求格局延续，且中美贸易战有望和解利空内盘油脂期价，预计短期油脂现货仍将维持偏弱调整；连粕仍回落，生猪养殖仍处深度亏损影响存栏，而水产养殖需求仍未到旺季，终端消耗较慢。豆粕库存大增至高位，部分油厂豆粕胀库停机，令豆粕价格延续下跌。短线或跟盘窄幅震荡整理。
　　2．单边点价：美豆期价小幅上扬，主要由于中美贸易争端的言辞交锋有所缓和。目前已有价值约13亿美元的300万吨大豆受到贸易战波及，这些大豆皆是已签好协议，但船货尚未由美国港口发出。中国的美豆采购步伐已经戛然而止，超过两周内美国农业部没在宣布对华的任何大豆生意，因为贸易商担心中国采取进一步措施，限制进口美国大豆。另外，良好天气使得播种加速，美豆上涨也显乏力。预计短线美豆将继续保持区间震荡整理态势。点价上，M1809参考3150以内。
　　3．基差转月：豆粕近远月价差有所修复，其中5-9价差在-90左右，但9-1价差小幅走缩，约-35。贸易商以买入合适的9月基差备库为主，远期低价基差仍可逢低分批适量买入。
　　4．豆粕期权：4月26日，豆粕期权单日成交量约5.06万手，持仓量有所增加，约33.44万手。豆粕主力期价延续弱势，看涨端权利金减少，看跌/看涨比率(P/C值)增加。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权。豆粕：维持高位震荡格局，未入场短线建议观望。