[期债主要观点]
周二，期债有所回暖， 现券小幅下行。 央行昨日仅投放 300
亿， 表明货币政策稳健中性的态度。 资金面再度收敛， 银行间质
押式回购利率大幅飙升， Shibor 利率也出现小幅上涨， 但是昨日
下午开始资金面出现松动迹象， 现券收益率快速下行， 今日是降
准正式实施的日子， 预计流动性将会大幅好转，资金面也将逐渐
回归正常。 央行强调称，降准置换中期借贷便利，稳健中性的货
币政策取向保持不变， 但是本次降准有利于改善流动性结构， 有
利于债市的配置。 另外，政治局会议释放出来的信号也提振了昨
日的期债做多情绪。 从措辞来看，政治局会议并未出现“好于预
期” 等字眼， 意味着决策层认可当前的经济运行状态， 另外，政
治局会议也提到要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，
这意味着在经济下行的背景下， 国家一方面将继续通过调控维稳
宏观杠杆率，另一方面也会通过积极引导防止经济过快下行，因
此未来经济下行的趋势不改，但是下行速度将会有所减缓，总体
对期债依旧有利。 外围方面，近日美债收益率持续上升，或在情
绪上对国债有所压制，但是总体影响有限。
总体来说， 央行降准措施今日正式实施， 降准置换中期借贷
便利有利于银行降低负债成本， 资金面将趋于平稳， 利好债市的
配置。 基本面偏弱的格局未变， 国家将继续通过调控来维稳宏观
杠杆率，对期债依旧形成有力的支撑。 前期多单继续持有， 目标
位为 96。 | 市场要闻
1. 上交所、中国结算发布债券
质 押 式 三 方 回 购 交 易 及 结 算
暂行办法。业务开展初期，三
方 回 购 的 正 回 购 方 限 于 经 有
关 金 融 监 管 部 门 批 准 设 立 的
金 融 机 构 ， 公 募 证 券 投 资 基
金，商业银行的理财产品；担
保品按债券类型、发行方式和
债券评级划分为 8 个质押券篮
子。
2. 外管局：稳步推进合格境内
有 限 合 伙 、 投 资 企 业 试 点 工
作；上海和深圳两地 QDLP 和
QDIE 试点额度分别增至 50 亿
美元。
交易提示
5 年 期 主 力 合 约 为
TF1806， 10 年 期 主 力 合 约 为
T1806。
TF1806 合 约 交 易 所 最 低
交易保证金为 1.2%， T1806 保
证金为 2%。
TF1806 涨 跌 停 板 为
± 1.2% ， T1806 涨 跌 停 板 为
±2%。 |
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