4月24日申银万国期货研究所国债早评

　　国债：美债创四年新高，期债低开低走。国债期货主力合约价格低开低走，持仓量变化不大，10年国债收益率上行8.04bp报3.60%。央行逆回购操作完全对冲当日到期量，短期资金面继续紧张，交易所回购利率全线上涨。美国经济数据好于预期，油价上涨推升市场通胀预期，10年期美债收益率直逼3%至4年新高；央行“置换降准”本周三将正式实施，降低银行资金成本，并释放约4000亿资金，资金面紧张情况或有所缓和；中国国债收益率一路下行至3.5%附近，短期下行幅度较大。考虑到今年美联储还有2次加息，明年还有三次，国内外利差逐步收窄，届时央行仍有可能随行就市上调公开市场操作利率，而且从经济数据上来看，经济韧性仍强，加上二季度债市供给压力较大，包括资管新规在内的监管政策也将逐步落地，而且本周临近月末及五一假期，资金面趋于紧张，预计十年期国债收益率或触底回升，国债期货短期面临调整。