鸡蛋调研总结丨中秋蛋价将上涨套利处历史大概率期间

（来源：美期大研究）
　　4月11日-15日
　　小编在西北调研鸡蛋~
　　5天调研7家企业
　　勤劳如我
　　现在该做总结啦
　　路线如下图

前期回顾

　　鸡蛋·调研丨我在西北地区第一天
　　鸡蛋·调研丨我在西北地区第二天
　　鸡蛋·调研丨我在西北地区第三天
　　鸡蛋·调研丨我在西北地区第四、五天
　　整理记录：美尔雅期货鸡蛋板块分析师章佩英

az33 · 2018-4-22 14:02:06

　　调研说明
　　2018年4月11日-15日，公司在北京蛋品加工销售行业协会和大连商品交易所的支持下，组织了西北地区鸡蛋产业链调研活动，调研团走访了宁夏、陕西和山西等地区一共7家养殖企业，历时5天。调研团就企业目前蛋鸡存栏情况、当地市场需求、鸡蛋价格、养殖成本等内容与企业进行了交流，同时也对未来鸡蛋现货价格走势进行了探讨。调研报告由美尔雅期货农产品研究员章佩英整理，供投资者参考。

az33 · 2018-4-22 14:03:59

　　调研情况汇总
　　1. 宁夏蛋种鸡养殖企业A
　　该企业成立于2004年，是集优质进口父母代种鸡饲养、种蛋孵化、鸡苗销售、蛋鸡集约化生产、经果林种植、葡萄酒酿造及销售七位一体的农业科技型企业。
　　企业目前总共存栏69万套，其中在产蛋种鸡40万套，后备鸡29万，供种鸡中分为海兰褐30万，伊莎褐7万，伊莎粉3万，相比去年今年全部满栏。后市供苗充足，截止今天养殖成本较稳定，每枚种蛋成本约在0.62元左右，鸡苗销售价格在4元左右，今年在去年供苗3600万的基础上，计划增加2400达到6000万。
　　该企业负责人认当前蛋价较为合理，7月份以后会缓慢上涨，看涨理由有以下四点：一、超龄和换羽鸡已基本淘汰完毕，供应产能将相应有所减少；二、预期饲料成本上涨，养殖成本底部抬高会推动蛋价上涨；三、7月份的高温天气会影响产蛋率；四、环保的去产能效应将会继续持续，同时该负责人认为全国当前的在产存栏量数据有误，在产蛋鸡量应该在8亿左右，而不是传统上认为的11亿，真实数据的缩量会直接在市场的价格上得到反应。
　　2. 宁夏蛋种鸡养殖企业B
　　该企业在2011年度成功完成股份制改革，现已发展成为集祖代和父母代蛋种鸡饲养、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏鸡销售、技术服务于一体的种禽企业。
　　该企业主要养殖品种为海兰系列，现有祖代蛋种鸡存栏7万套，父母代存栏180万，其中后备鸡60万，属于满栏状态，较去年增加20%左右。企业每年可提供父母代蛋雏鸡360万套，其中向市场提供的美国海兰褐父母代蛋种鸡180万套，商品健母雏产量可达1亿羽。企业表示每枚种蛋成本在0.65元左右，鸡苗价格近期稳定在3.2-3.4之间，预计全年供苗量1亿羽。
　　该企业对于后市鸡蛋现货价格预计较为保守，认为2018年全年鸡蛋平均价格3.4元左右，9月前受节日效应拉动，可能会有段时期高蛋价出现，但持续时间不会太长，不具有现实生产意义，通过该企业负责人我们了解到，近期养殖户信心一般，上鸡积极性平稳，预计5月份中下旬现货还会有一定回调。
　　3. 宁夏蛋鸡养殖企业C
　　该企业成立于2001年，占地2064亩，总资产2亿元。企业以蛋鸡工厂化养殖为主线，形成了鸡饲料加工—中雏鸡培育—产蛋鸡养殖—蛋制品生产及淘汰鸡屠宰—有机肥生产—园林种植的循环产业链。
　　企业养殖的品种主要为海兰褐、京红以及少量的京粉。目前在产存栏80万，后备鸡24万，总存栏104万，日产量接近40吨，今年计划实现年产1.3万吨的市场供应。公司长期经营的两个品牌占总销量的20%，其中包括向学生食堂等供货的销量；公司两款品牌产品的出库价分别为5元/斤和5.5元/斤，且价格长期较为稳定。因为企业附加产业较多的原因，养殖成本较高，在3.5-3.6元之间，当前的市场价格已经处于亏损的状态。
　　该企业负责人认为2018年蛋价会处在3.5-4元之间。因为近期饲料成本上升的原因，蛋价有望在五一之后上涨。
　　4. 陕西蛋/种鸡养殖企业D
　　该企业是2005年成立的一家以种鸡饲养、鸡苗孵化与销售、绿色食品和无公害食品鸡蛋生产销售；粮食收购、饲料生产及销售；卤蛋、五香蛋等蛋制品生产销售及餐饮业为一体的外贸型高科技农业企业集团。
　　企业养殖的品种为罗曼白和部分罗曼粉。目前祖代存栏5000套，父母代总存栏10万套，其中7万套在产，约3万套为育雏育成鸡，年供应量为300-400万羽，其中约50万羽为企业养殖自用，其余鸡苗主要销往山东、河南。企业负责人表示，当前鸡苗价格价格为4元/羽。商品代蛋鸡栏总量200万，目前在产130万，后备鸡约60万。经企业负责人核算，商品代蛋鸡养殖成本为3.1元/斤，低于行业中规模相当的企业的成本水平。
　　该企业负责人表示，豆粕价格上涨对蛋价影响不大，预计今年蛋价依然会按照鸡蛋的季节性规律运行，出现2017年非常规走势的可能性不大。企业负责人表示，鸡蛋在中秋的价格可能达到4.2-4.3元/斤。
　　5. 山西蛋鸡养殖基地E
　　该企业的养殖基地位于山西稷山县，占地67亩，总投资2580万元。基地在养殖过程实现集中饲养、封闭管理，同时实现蛋鸡良种化、养殖设施化、生产规模化、防疫制度化、产品标准化、粪污无害化。
　　企业有6个养殖基地，鸡栏总量为800万，企业主要饲养海兰褐和罗曼粉。其中稷山县基地的鸡栏总量为300万；目前在产蛋鸡500万，育雏育成200万。目前蛋鸡养殖成本在3.15元/斤；企业最新统计的鸡龄结构显示，13-24周的蛋鸡占比22.63%，25-36周的蛋鸡占比22.77%，49-60周的蛋鸡占比25.10%，61-72周的蛋鸡占比18.70%，72周以上的大日龄蛋鸡占比有10.79%，呈现出大日龄蛋鸡偏多的结构。
　　企业相关负责人表示，当前蛋价低迷，主要是去年冬季到2、3月份出现超额养殖利润，导致养殖户延淘严重，而节后居民消费不济，加上工业开工率下降70%削减了工业需求，双重因素影响下，导致现在鸡蛋价格没有年前预计的那么好。负责人表示，随着老鸡的淘汰和需求的增长，后期鸡蛋价格是有上涨的动力的，预计五月的高点能到4元，中秋的高点能到4.5元。
　　6. 山西蛋种鸡养殖企业F
　　该企业成立于2012年，位于山西省晋城市，主要经营蛋鸡育雏、育成青年蛋鸡、蛋鸡养殖、饲料兽药经销、养殖技术信息服务、有机肥生产等项目。
　　企业养殖的品种主要为海兰白。目前在产存栏60万，青年鸡年出栏量为100万只，全部供应企业自己的蛋鸡养殖，不对外销售。预计2018年底白壳蛋鸡存栏将达到100万只，2020年达到300万只，产能实现10亿余元。
　　企业相关负责人表示，企业自配蛋鸡饲料，能加快换羽速度，使养殖日龄达到800天，每只蛋鸡的产能由38斤最高提高到80斤。每批蛋鸡会根据蛋鸡的生长状态和天气等因素，决定换羽2次或3次，每次换羽时间在21-25天左右。
　　因为企业通常能够借助独有的养殖技术规避市场的价格风险，所以对后市的价格走势没有提供判断和分析。
　　7. 山西蛋种鸡养殖企业G
　　该企业成立于1992年，现已发展成为集粮食收购、饲料生产、蛋鸡养殖、蛋品加工、老母鸡肉食品加工、肥料生产、种养技术推广与产品检测为一体的循环经济旗舰企业。
　　企业养殖的品种主要为京红，以及极少量的京粉。目前在产存栏65万，后备鸡15万，一般在450-600天日龄的时候淘汰，蛋鸡的养殖成本大约在2.4元/斤，加上设备和人工等支出成本为3元/斤；企业目前放养817肉鸡30万只。
　　企业的淘汰蛋鸡和放养的肉鸡进入自己的屠宰场，同时也从周边地区收购屠宰。屠宰蛋鸡能达到单日1.5-1.8万的屠宰量，817肉鸡则能达到每日2万的屠宰量；企业计划在年底达到1000万羽的屠宰量。企业自己有屠宰厂，所以一般不选择换羽。
　　企业负责人认为，鸡蛋后期的价格仍将按照季节性的规律运行，即中秋节前蛋价会上涨，后半年价格会高于前半年。负责人同时也表示对后半年的行情不能太过乐观，因为当前国内的养殖量基本已经能够满足国民的生产生活需求，但是就目前而言，需求并不乐观，导致供给相对过剩。在这种情况下，预计5月的蛋价不会太高，大概与目前持平，达到3.2-3.3的水平；下半年的高点会出现在8月份，预计能有4元/斤。

az33 · 2018-4-22 14:04:47

　　调研总结
　　从调研的企业来看，基本都认为后市现货会遵循季节规律，即中秋节蛋价会上涨，下半年行情会比上半年好，中秋的价格高点能达到4.0-4.2元/斤；对市场的分歧主要体现在5月和端午节上，一部分企业认为当前需求没有有效启动，5月蛋价不会有很大的上涨空间，一部分则认为淘汰持续、需求回暖会提振5月及端午节的蛋价。
　　截止4月18日产区的价格较清明节前的低点纷纷上涨0.4元左右。各地贸易商表示当前需求只启动了一部分，主要表现在淘鸡增多，减少供应，同时新增开产的大幅放量也没有出现，市场主要靠高峰蛋鸡供应。后期随着淘汰产能收缩，以及需求的逐步启动，蛋价有继续上涨的空间；若后期需求恢复迟缓，高价得不到有效支撑可能在5月上旬出现一次回调，另一个风险点是新增开产放量对市场的补给。
　　表1：主产区鸡蛋价格

数据来源：中国禽病网美尔雅期货整理

　　截止18日收盘，5/6/7/8四个合约创下阶段新高，较4月4日清明节前涨幅明显；主力已转战1809合约，在4100一线有较强的抛空压力。
　　表2：期货合约收盘信息

数据来源：文化财经美尔雅期货整理

　　单边：当前5/6/7合约的基差已经反映了厂库的交割成本，建议各自以区间操作为宜，高抛低吸；后期现货继续上涨，基差小于300时，可以考虑逢低做多；1809合约可以在4050-4150区间逢高沽空，止损4200。
　　套利策略：JD09-01价差为219点，处于历史的大概率区间，前期做扩价差的可以继续持有，目标300，止损170。
　　END

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