4月18日申银万国期货研究所国债早评

　　国债：直接利好债市，但谨防冲高回落。此次央行通过降准置换中期借贷便利，降低银行资金成本，并释放约4000亿资金，为银行提供长期流动性，直接利好债市。但是近期十年期国债收益率在资金面宽松、债市供给压力较小、CPI和信贷数据低于预期以及中美贸易战等事件的推动下，一路下行至3.64%附近，此次降准短期或带动债市收益率继续下行。但是今年美联储还有2次加息，明年还有三次，国内外利差逐步收窄，届时央行仍有可能随行就市上调公开市场操作利率，而且从经济数据上来看，经济韧性仍强，加上二季度债市供给压力较大，包括资管新规在内的监管政策也将逐步落地，预计十年期国债收益率下行空间有限，国债期货谨防冲高回落。