【苹果期货】与其研究交割成本转嫁，不如研究对手最大的弱点

本周小结

   苹果交割的成本到底有多高，这个话题一直影响着苹果期货的发展与走势。上周市场有很多对于苹果交割费用的具体解读，非标准化的商品转化为标准化的过程，费用问题直接影响期现结合的最终情况。    成本成了博弈的焦点，成本也成了波动区间。

   盘面压制，空头主动，交割逻辑体现不明显，笔者认为与其研究交割成本转嫁，不如研究对手最大担心。
多头最大的弱点：不敢接货，亏损卖货
空头最大的弱点：手中无货，亏损交割



站在对手角度思考问题

今年最有意思的事情就是去年做空和做多的人完全变换了角色，然后还是想通过自己对交割标准的理解进一步证明自己观点的正确性。盘面上看来空头更有组织和纪律性，整体上盘面随着空头加仓而下跌，而随着空头减仓而反弹，整体上目前的期货价格和现货一二级的预期开秤价格没什么区别，也就是目前贸易商愿不愿意在期货上接货的问题。

至于交割成本转嫁的问题，确实需要现货商在接货的时候算一笔明白账。这也是为什么很多去年做多的人今年主动做空的缘故，因为交割品和现货流通的差距，多头接货难以处理，导致很多投机多头两头吃亏的情况，让很多人仍然记忆犹新。
丰产预期下，再说质量分化、再说交割品付出成本高，也提不起多头主动接盘的兴趣，如果把投机多头分为两类，投机多头主动性不强，产业多头无法打消接货疑虑，而投机空头相对操作简单，认定多头是一盘散沙，交割成本自然转嫁给弱势的一方。

多头：打消接货疑虑
让贸易商打消接货处理后的后续消费问题是期货发展的关键，也是期现结合的基本要求，如果接货后折价处理的难题不好解决，产业主动接货的意愿就会降低。
很多人谈到苹果条片不分和表光不足的问题，条片不分这个问题确实对于贸易商来讲没有足够的吸引力，而表光不好可以通过交易标准提高得到一定的完善。
接货的性价比，
一是省去自己收货的辛苦，坐享其成；
二是能够获得质量至少不低于现货一二级的货；
三是目前空头做交割品，费用无法转嫁。
博弈的焦点又回到了交割标准是不是严格执行，标准化的认定可否更加公正公平而相信规则。

空头：认定多头都是纸老虎
无人真正接货和远期贴水，空头两大法宝。
一是真正接货的多头投机者太少，产业出于对于标准的不认可，接货也是少数；远期贴水，苹果非标，复检流程后注销无法转抛，远期价格一直贴水。投机力量相对集中，在博弈的过程中，明显空头占据主导，在多头没有看到黎明之前，就已经集中优势资金抓住对方的弱点把投机空头打到止损为止。

交割动态，成本也不固定，现在比较认可的测算就是整理的费用、交割的固定费用以及残次品的折算，其他的固定成本本身现货流通领域就存在，所以不必强加给期货，但是除去固定成本后的动态成本，1000-2000也是正常的波动区间，有没有多头愿意通过盘面获取这部分利润，是接下来一个月行情走势的关键。

而关于开秤价、优质果率、果品质量，其实是决定了价格的下限，而价格上限，理论价格要看多头能否形成合力，没有合力，市场的均衡还是倾向于空头一方，仓单价值成为伪命题。
早熟苹果的高开，货品质量的下降，交割面对的成本因为接货力量的分散而继续被市场忽略，虽然时间对多头有利，主力合约持仓也不见降低，但是目前还看不出主动出击的力量，没有愿意将犯错的对手一口吃掉。

与其讨论交割成本，不如主动研究成本的承担和转嫁问题；
与其猜测，不如实干。
与其怀疑标准，不如研究对手最大担心。
实践的难度有多大，不是简单的多空思维转换就能说明问题，
时间流逝，持仓不减，谁在裸泳，拭目以待。

剩者为王，再战再胜，苹果这么轻的盘子，故事还没完，准备包饺子的可以上了……

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