权利仓穿仓了!期权故事之末日期权行权风险

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期权小农夫   2019-8-17 11:21   14898   0


期权作为杠杠投资的极品,经常有投资者在临近交割的时候买入虚值期权博取极大的盈利机会。比如上证50ETF末日期权出现过一日192倍的高回报机会。
末日期权有时候买入权利仓并不是只承担有限损失,也可能还有更大的损失可能。
下面,大家探讨下,包括期货公司、证券公司、营业部、投资者、基金公司、软件服务商、交易所……牵涉到的都有份
2019年8月5日是白糖期权交割日,投资者期权小农夫看期货期权账户尚有余额600余元,于是买入了白糖201909白糖期权合约5300认沽13张,作为末日期权的以小博大投机交易,每张1.5元的价格买入,共计支出195元权利金。白糖SR201909当天收盘价5322元,高于行权价,所以关掉软件等着作废算了。
收盘后,期货公司客服人员打电话来,说期货账户可用资金负4万多了!我的认沽期权是实值被行权了!
赶紧打开期货交易软件,一看,13手白糖SR201909期货空单!原来,13张认沽期权被行权了!当天白糖SR201909收盘价5322,但结算价是5299,行权价5300的认沽期权是实值期权,被行权了!
交易所是怎么规定的呢?《郑州商品交易所
期权行权业务指南》
(二)买方主动申请的前端检查与校验
1.指令申请   买方申请行权时,可用资金应当满足期货交易保证金要求,会员应检查并冻结客户相应资金与持仓。资金或持仓不足的,会员不得接受客户的行权申请。买方在期权到期日申请放弃时,冻结客户相应持仓。撤销行权或放弃申请时,会员释放客户相应冻结的资金与持仓。
(二)到期日 当日交易时段及闭市后 15:30 前,交易所系统支持接收客户通过客户端提交的行权或放弃申请,会员通过柜台系统提交的批量放弃指令,以及会员通过会服系统提交的单笔行权或放弃申请。闭市后客户提交行权或放弃指令的截止时间(例如 15:15),由会员与客户在交易所规定的提交申请时间内事先约定。(三)到期日行权处理顺序 到期日结算时,对于买方行权申请,交易所按以下顺序 处理买方到期期权持仓:第一步,处理以指令形式提交的行权、放弃申请(客户和席位)及会员批量放弃(通过柜台系统提交)。按照提交时间顺序,从后到前处理;第二步,处理会服提交的单笔行权、放弃申请。按照提交时间顺序,从后到前处理。累计提交的申请量超过实际持仓量的,结算时按照上述顺序和实际持仓数量处理;第三步,对剩余持仓进行自动行权或自动放弃处理。

就这样,我被行权持仓白糖SR201909空单13手,可用资金-40842.53元,已经是传说中的穿仓了。夜市开盘,赶紧平仓,也只平在了5317元,共计损失2210元!相当于买入期权的权利金的11倍!而我的期货账户客户权益为-1893.23,不但把剩余的资金变没了,还倒欠期货公司近2000元。亏损的钱由谁承担?这个希望律师朋友给以解读。那么大家一起总结下:如何避免这样的结果1、  投资者:注意结算价和收盘价的差别,一定要提交放弃行权指令,防止不利的行权;特别是机构投资者的风控部门;2、  期货公司:客户权益没钱怎么会被交易所行权,如何防止?3、  营业部:大部分期货公司对营业部业务指导和培训不到位,营业部层面对期权的交易、行权容易忽略相应提醒和操作;4、  软件服务商:对应投资者没钱可能被交易所行权的自动放弃指令设计,从交易系统避免不利行权;5、  期货公司公司层面的培训重点:风控中着重加强组织期权相应规则的学习;6、  交易所:制度规定“期货公司会员与客户之间的经纪业务关系以其经纪合同中约定为准,本指南不作为处理相关纠纷的依据。”不够明晰和通用,没有堵住纠纷产生的根源。      这次只是200元小试,如果开仓时卖出的是2万元,那么损失是22万元,而期货高开或涨停损失可能多到无法承受!
     听说对于客户穿仓期货公司对营业部的考核很严,处罚很重……

















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