黄金期货 | 定价权到底有多重要？

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虽说做期货的人基本都知道国际商品定价权这一理念，你要是问老期货，他都能答出一二，比如有色定价权在LME，谷物定价权在CBOT，原油定价权在NYMEX以及ICE，等等。

但是你要深究一下，比如问这个定价权到底有啥用，我想可能连老期货都不一定完全能答得上来，恰好这周的黄金行情体现了定价权的用处，在这里我们就给各位具体阐述一下定价权怎么用的问题。

图1.8月13日AU1912分时走势

8月13日，星期二，黄金在高位横盘三天后，突然于我们早上九点开市之后暴涨，主力合约AU1912从348一路至下午三点收盘收于352，全天增仓近五万手，体现出一股强烈的向上突破走势。

随后上期所收盘，外盘黄金继续拉升至北京时间18点，从15点到18点正好是欧洲盘早间交易时间段，但从欧盘下午交易时段开始之后，黄金开始出现大幅下跌，美COMEX黄金主力合约截至北京时间21点上期所开盘，由最高点1546一路下跌至1531，吃掉所有上期所交易时段的涨幅，在上期所开盘以后继续下跌，最低达到1488，日内最大跌幅近4%。而黄金经此一劫，价格又开始了高位盘整。

图2.8月13日美黄金主力分时走势

那一日白天时有很多做多黄金的投资者很是兴奋，认为黄金突破了，而我当时想起了2013年7月份的一段行情，很巧，也是贵金属。

当时上期所刚刚开始启动黄金和白银的夜盘交易，在2013.7.11日，也是在国内交易时间段，黄金白银大幅增仓拉升，但在夜间欧美交易时间段，价格回落，后陷入震荡，在震荡持续了几周之后，终于迎来了真正的突破上涨走势。

图3.2013年7月11日及其前后AG1312走势

讲完上述两段行情，我想各位应该大致能猜到贵金属期货价格的定价权在COMEX手里了，但这种走势与定价权有什么关系呢？

可以说拥有某个商品的定价权，就拥有了主导这个商品价格走势的权利，虽然像贵金属这样的商品属于全球化商品，但是如果不拥有定价权的市场开始主导主要走势（例如突破行情），那么一般都会被拥有定价权的市场所否认，直到定价权市场开始承认这种预期并引领价格波动，才会出现真的趋势行情。

简单的来说，就是小弟要听大哥的，大哥由于时差关系还在睡觉，小弟就开始搞大事情，这种被大哥视为挑战权威的动作都是要受到惩罚的。但惩罚只是为了立威，如果小弟搞的大事情是有利可图的，那么大哥自己也会搞。

有些人会说8月13日夜里美国延期了部分中国商品的关税，导致贸易冲突缓和才是黄金大幅下跌的原因，那这个自然是公说公有理婆说婆有理，但在这种不确定中，定价权这种才是确定的东西，交易其实就是在各种不确定中寻找确定性。

所以回过头来看黄金，小弟搞的事情被大哥推翻后，大哥当然也会看到突破上涨是大势所趋、人心所向，所以黄金近期的盘整正在酝酿着一轮新的行情，各位可以开始逢低介入了。

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