50ETF期权——为什么时间价值为负?

论坛 期权论坛 期权     
上证50ETF期权通   2019-8-16 09:36   9836   3
期权的初学者,都会听说过一个这样的公式“期权价值=内在价值+时间价值”,期权的价格由内在价值和时间价值相加而成。内在价值定义为期权买方如果立即行权能获得的收益,时间价值则会随着到期日的临近加速衰减。通常我们认为期权的时间价值大于零。

而且,对于单个期权合约而言,期权价格通常要高于内在价值;对于相同类型相同行权价的期权合约,合约内在价值相同,剩余时间越长,时间价值越大,从而期权价格通常也越高,即远月合约价格更高。

有些讲师可能在不经意间提出“只有距离到期还有时间,就有时间价值”的说法,使得许许多多的期权学习者深刻地认为“时间价值一定是不会为负的”,就连过去我的几个做金融的朋友也这么认为。然而事实果真如此吗?

近期的话,我们发现深度实值合约, 不少合约都出现了时间价值为负数的,而且认沽期权存在不同程度的近远月价格倒挂现象,近月合约比远月合约的价格高出2%-3%。







为什么深度实值的认购期权会这样呢?

我们来想一想期权的价格是怎么出来的?是BS定价公式吗?是二叉树定价公式吗?这些都是次要的,不论哪一个金融品种,价格的产生归根结底是供求关系决定的。所以对于某个期权,供远远过于求,价格就会下跌,当卖方的势力远远大于买方时,价格就会被压的很低,甚至使得期权价格小于其内在价值,此时时间价值就会为负。

对于深度实值、实物交割的50ETF认购期权,试想一下,如果你已经持有一份深度实值认购期权,临近到期日时,你会选择提前平仓还是到期行权呢?我想大部分人会选择提前卖出平仓吧。下面我们一对比就知道结果:


假设投资者手里持有深度实值的50ETF认购期权,在临近到期时:


1、如果投资者选择到期行权,那么他就必须准备足额的行权资金,有时候这可能是一笔大数目;

比如你持有50张“50ETF购9月2500”,你就必须在到期日准备125万的资金参与交割,而短期筹措这笔资金,可不是一笔小数目。

2、如果投资者选择卖出平仓,啥都不用准备,直接赚权利金差价。

如果你选择卖出平仓,你将直接赚取开仓到平仓的权利金价差,不需要准备这125万的巨额资金,这大大提升了你资金的使用效率,你大可将闲置资金去买卖别的期权,甚至做逆回购等现金管理。

由此可以看出,对于必须采取实物交割的vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权,持有深度实值期权的投资者选择到期前卖出平仓更加便捷和高效,很多人愿意折价平仓,也不愿意降低资金的使用效率,时间价值为负的奇观就发生了!
50ETF期权—— 3分钟快学期权(一)
50ETF期权——三分钟快学期权(二)
50ETF期权——三分钟快学期权(三)
50ETF期权——三分钟快学期权(四)波动率
期权盘面讲解——新手学习篇
50ETF期权新手之——三大误区
50ETF期权——想盈利,先学习这个
50ETF期权——了解风险,做好风控
50ETF期权——玩转末日
50ETF期权投资——善用优势
50ETF期权——五大优势
期权合约如何选择(基础篇)
50ETF期权——如何做好交易
真实的案例告诉你,什么时候适合开跨式策略!!!
以上内容仅供参考,不构成投资咨询


分享到 :
1 人收藏

3 个回复

倒序浏览
2#
xiaoxiao  15级至尊  xiao是期权小散户的意思 | 2019-8-16 10:07:15 (来自手机浏览器) 发帖IP地址来自 辽宁
写得好
3#
差不多就行  2级吧友 | 2019-8-16 14:59:14 发帖IP地址来自 辽宁大连
那我就等到最后1天看到底是不是负溢价。
4#
差不多就行  2级吧友 | 2019-8-16 15:11:51 发帖IP地址来自 辽宁大连
其实还有一点没懂,同样的逻辑也可以用来解释深度实值认沽期权,但是目前看深度实值认沽期权的时间价值都是正值。
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

积分:1415
帖子:282
精华:1
期权论坛 期权论坛
发布
内容

下载期权论坛手机APP