国投安信期货8月14日晨间策略

安如泰山
信守承诺
【焦煤铁矿】美国推迟对部分中国商品关税加征至12月15日，全球金融市场应声走强，随着市场情绪好转，黑色系短期仍有反弹动能，操作上谨慎乐观。
【油脂油料】隔夜中美贸易情况的重大变化令市场出现较大波动，中美两方再通电话，并约定两周后继续通话。而原定于9月1日美国将对中国加征关税的商品，美方也表示将一些商品移出加税清单，同时原定于9月1日的部分商品推迟至12月15日。该消息令美豆涨，同时国内豆粕豆油等品种出现较大跌幅，豆粕领跌。昨日午间MPOB报告公布，7月马来棕榈油产量174万吨，预估169万吨，上月151万吨；7月出口149万吨，预估144万吨，上月138万吨；7月库存239万吨，预估247万吨，上月241万吨。由于库存数据低于预期，马棕继续延续上涨态势。操作上，由于中美关系再现缓和，预计豆粕近期表现将偏弱势，但操作风险大。油脂本轮上涨接近尾声，建议投资者减多。中美通话释放的短期利好预计对菜系价格也构成压力，但国内菜籽低库存、低压榨又是当前状况，预计菜粕主力以宽幅震荡为主，菜油较菜粕仍偏强，关注来自临盘棕油的引导。

【有色金属】隔夜，美推迟对中国部分商品加征关税至12月15日，有色金属普遍上行，伦铝收于1785美元/吨，但沪铝在前两日消息刺激大幅走强后未能受到提振，主力合约小幅回落收于14155元/吨。近日山东受台风影响消息助推多头发力，短期铝价重心上移，有望维持万四上方震荡，但当前企业成本处于年内低点，盘面利润已近千元，沪铝继续上行受到制约，注意利润保护。
沪锌跟随外盘及整体交易情绪继续反弹，社会锌锭库存淡季累库速度慢于市场多数预期，以及7、8月国内精锌产出增速放慢，从基本面支撑现货锌价。技术上，伦锌跌幅基本到位，下方2150-2200美元有极强支撑，从节奏及形态角度也在支持锌价。昨日现货对交割月锌价实时升水走扩到235元/吨，现货对10月合约升水走扩到250元/吨。建议1908合约交割前后观望为主。

昨日沪铅虽回撤涨幅，但外盘动能偏强，带动夜盘铅价收阳。国内蓄电池产销有回暖迹象，且精废价差在偏低位置、再生铅价持坚，共同支撑铅价。技术上，认为沪铅主力涨幅可能扩大到1.7万偏上位置。逢回调介入短多头寸。

周二铜市反弹1.8%，主要原因是中美经贸磋商牵头人通话，一是未来两周恢复谈判，二是推迟部分商品加税时间至12月15日。股市和铜市都出现大幅反弹，但在阻力位前，市场需要中美关系的进一步明确。我们关注LME阻力位5850-5900美元区间的有效性，并以此做好止损。近期国内消费疲软，地产、空调、汽车都难见乐观。

昨日镍价延续高位震荡运行，LME镍库存持平于14.4万吨，贴水继续收窄至贴11美元左右。国内现货市场上周升水暂报持稳，下游方面畏高观望，现货市场基本有价无市。上周钢厂高镍铁采购价集中在1060-1080元一线，现市场上分歧较大。不锈钢八月份排产继续持稳高位，镍铁供应增量尚未体现，短期镍价继续反弹动力有限，当前价位下建议偏空思路为主。

【鸡蛋】周二，各产区蛋价全面企稳，走货放缓，到货量减少，库存回落。今晨各产区价格保持稳定，大洋路报4.67元/斤，持平。淘汰鸡价格报6.29元/斤，淘汰量持平。01维持逢高沽空的操作思路。
【玉米、淀粉】隔夜，美玉米继续大幅回落，USDA8月利空报告继续催化市场下跌动力。北方港口因台风天气，部分停报。南方港口二等新粮提价10-20元/吨；南北港口进一步顺价。北方四港港口库存持续下降，贸易商仍具备较强的挺价意愿，饲料厂随采随买。深加工企业加工利润维持低额亏损，库存小降，夏季消费并未有效改善需求。短期内，玉米和淀粉维持逢高沽空的操作思路。【棉花】隔夜ICE美棉主力期价上涨，持仓量整体增加，中美经贸磋商双方牵头人通话消息刺激棉价止跌反弹。据中国棉花信息网消息，印度棉花协会在7月份供需平衡表中，各项数据均与上月保持一致，未做出调整。昨晚国内郑棉主力期价创年内新低价格后止跌反弹，成交量大幅增加，隔夜盘中最高涨幅已超过3%，目前我们仍认为是刺激性上涨。本周国内储备棉成交情况较上周转好， 8月13日储备棉轮出成交率82.36%，平均成交价格11890元/吨，较前一交易日上涨76元/吨。【白糖】隔夜美原糖缩量反弹，尾盘回落。市场对10月巨量交割的担忧并未解除，此外市场对19/20榨季印度产量产生分歧，洪涝的影响需要等待新的评估。我们延续10月交割前ICE低迷的判断。国内市场方面，内外盘背离持续，现货维持坚挺，但高价开始限制中下游买盘，贸易商观望情绪加重，中秋采购后需求新的买盘支撑，由于5500-5600形成套保的统一预期，远月压力开始体现，正套表现良好，提保临近多头子弹有限，我们维持谨慎看多思路，建议糖厂倒金字塔套保。

【沥青】
隔夜国际油价大幅上涨，因中美贸易关系缓和，这将给沥青期货盘面带来提振。此外，台风过后需求逐渐恢复，8月份炼厂整体还将维持去库的态势，预计近期沥青将跟随原油反弹。

【甲醇】
昨日太仓甲醇价格波动不大，全天缺乏实际批量大单现货成交。近期内地甲醇的持续上涨由上游降负荷和停车驱动，但下游实际开工不见好转。从跟踪的检修计划来看，近期将有不少内地装置检修恢复，供应压力逐步回升。近期内地上游综合利润有所缓解，持续跟踪内地检修恢复情况。

【尿素】
昨日全国各个地区尿素市场价格下调为主，期货合约涨停，现货基差较开盘日大幅收敛。短期国内供应维持在15.7万吨日产的高位，内需依旧偏弱，基差回归，做空边际增强，在农需备肥启动前保持01合约1700-1800震荡思路操作。重点跟踪近期上游装置运行状态。

【塑料】
隔夜市场传出利好消息，美国政府将推迟原定于下月开始征收的关税，大宗商品市场获得提振。目前聚乙烯和聚丙烯主力合约正处于区间底部获支撑震荡反弹过程中，预计该消息会对市场产生一定提振，但基本面缺乏实质改善，大稳小动。

【全乳胶、20号胶】
目前，胶市“供增需弱，政策挺价，情绪悲观”。主要产胶国进入高产期；7月中国汽车产销量同比环比继续下滑；中国橡胶进口同比续降环比回升；上周中国轮胎开工率继续回落；美国推迟对中国部分商品加税，外部环境有所改善。
SCRWF：建议有全乳胶接货能力的中下游企业在RU1909跌至10000一线附近逢低轻仓试多（云南产区大减产）。
TSR20：建议投资者偏多思路对待，轻仓逢低试多。

【原油、燃料油】
隔夜原油暴涨，源于美国推迟对中国部分产品加征关税，贸易战的反复再次对油价短线造成剧烈冲击，API数据显示美国上周原油库存增加370万桶，由于东西价差的缩窄短期对美国出口形成压制，美国超预期去库已经逐步接近尾声，关注今夜EIA数据。前期市场交易逻辑集中于宏观面的悲观情绪与供应端相对偏紧的局面形成的对立，目前宏观预期得到一定修复但仍不明朗，短期震荡反弹为主。

燃料油盘中涨幅相对较小，但基于其高弹性的特征，需谨防原油持续反弹下燃油的快速补涨，前期持续推荐的裂差空单可暂时获利离场。

【动力煤】
行情判断上，8月第一周动力煤中下游库存下降290.5万吨（1.8%），夏季去库存终于开启，预估9月、11月初中下游库存消费比同比分别增22%、38%，展望下半年仍缺乏有效的去库存窗口，供应端收缩利好出现前仍持偏空判断，11月合约目标区间550-560元/吨。

【国债】
周一央行发布7月金融数据，新增人民币贷款1.06万亿元，预期1.24万亿元，前值1.66万亿元；7月M2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%；7月社会融资规模增量1.01万亿元，预期1.625万亿元。金融数据各分项均回落，表现不及预期。新增社融结构进一步失衡，除居民房贷表现平稳，其他贷款均减少，非标萎缩幅度扩大，政府专项债发行增加较多弥补市场融资缺口，由此可见，经济内生需求不振，政策还需持续发力。昨日，美方宣布对华3000亿加税清单中约57%的商品暂缓加征关税至12月15日。贸易再次反复，国债短期受到冲击，关注后续谈判进展。

【分析师团队】

免责声明
本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

文章根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证文章所述信息的准确性和完整性。

本文不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。

国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。

对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

本文版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本文进行有悖原意的引用、删节和修改。

国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。