【期货策略】周度行情展望

工业品

铁矿石：I2001
方向与操作：震荡偏弱，I2001建议逢高做空，主力01合约大概率触及600一线，关注600一线支撑效果。
逻辑：
1、宏观经济仍旧承压，终端需求季节性走弱，原料端难有靓丽表现；
2、唐山处于限产当中，重点钢企粗钢产量下降，需求走弱开始显现；
3、外矿复产后发货恢复，供给趋紧的市场预期就此逆转，供给端给市场带来较大冲击；
4、库存仍在下降，目前处于历史低位，短期难有大幅增加的可能；
5、人民币破“7”提高了以美元计价的到岸成本。
风险点：唐山环保限产不及预期，外矿复产情况。

焦煤：JM1909
方向与操作：震荡，1350至1450区间内高抛低吸，以区间边界为止损点。
逻辑：
1、山东、山西焦化厂环保措施发布，抑制焦煤需求；
2、海关严控劣质煤炭进口，使得焦煤供给缩紧；
3、下游企业焦煤库存维持在平均以上水平，补库需求不强。
4、黑色系整体承压下行。
风险点：山西焦化企业环保限产超预期

焦炭：J2001
方向与操作：震荡，建议逢低做多。
逻辑：
1、山东、山西地区环保政策出台，市场就焦炭远期供给收缩已达成共识；
2、终端需求不佳，压力向原料端传导；
3、目前焦炭期货价格进入超跌范围，短期或有反弹行情；
4、河北钢厂限产继续，短期内压制焦炭需求；
5、虽有环保加强预期已形成，但最新焦化企业开工率下跌不及钢厂，市场担忧短期内形成供需错配格局。
风险点：限产效果不及预期

螺纹钢：RB1910
方向与操作：震荡偏弱运行，RB1910合约建议空仓等待机会，关注3600附近的支撑是否有效。
逻辑：
1、原料成本支撑下行未遇阻力，钢价暂时难以企稳；
2、国家已经着手重点检查金融机构对地产贷款授信业务；
3、供给短期继续偏宽松，空气污染问题还不足以引起环保加码；
4、终端消耗持续偏弱，库存积压使得现货压力不断上升。
风险点：需求兑现超预期，环保限产趋严

原油：SC1909
方向与操作：震荡偏弱，上方关注430-435元/桶区间压力。
逻辑：
1、全球贸易局势紧张，打压原油需求前景；
2、全球股市疲弱，市场风险偏好情绪低迷；
3、美国原油供需宽松，库存反季节性上升；
4、Brent投机净多持仓减少，市场做多意愿降低。
风险点：OPEC产量下降超市场预期，中东地缘政治局势变化

天然橡胶：RU2001&NR2002
方向与操作：低位震荡运行，建议RU2001在11500-11900元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位；NR2002暂时观望为主，若价格大幅下跌可尝试做空RU2001与NR2002价差，即多NR2002,、空RU2001。
逻辑：
1、在没有极端天气（台风、洪水等）影响下，未来天然橡胶供给将逐渐提升至年内高位；
2、后期随着轮企装置检修的结束，开工率可能出现回升，但在终端需求持续低迷的情况下，预计回升幅度有限；6月销量大幅提升透支未来需求的副作用还在持续，国内车市仍然不容乐观，天然橡胶需求表现仍然弱势；
3、整体来看当前天然橡胶库存总量仍处于较高水平，库存压力仍然较大；
4、国内外天然橡胶原料价格连续下跌，泰国合艾市场原料价格更是跌至近两年低位，逼近历史最低，后期来自成本端的支撑料将增强。
风险点：国内外产区天气异常影响割胶作业，轮胎市场需求出现明显好转，国内汽车销量大幅提升，中美经贸磋商进展

PTA：TA909&TA001
方向与操作：震荡偏强运行为主，建议TA909在5150元/吨附近可逢低少量布局多单，止损位设在5050元/吨；TA001在5100元/吨附近逢低少量试多，注意控制仓位并设好止损。
逻辑：
1、周内国内PTA装置暂无新的检修安排，而部分前期检修的小装置即将重启复产，PTA供给将略有提升；
2、桐昆60万吨聚酯装置计划投产，而随着利润的好转，前期部分检修装置即将复产，预计聚酯开工将有所回升，不过终端织造市场仍无明显回暖迹象，市场交投将大概率继续保持平淡，PTA需求将有所提升；
3、PTA供给略有提升，而需求方面也料将出现好转，预计库存将维持在当前水平窄幅波动；
4、国际油价难有明显回暖，而PX价格在新产能投产的预期下亦难出现大幅上涨，预计后期PTA成本支撑趋弱。
风险点：上游PX价格大幅下跌，聚酯装置开工提升不及预期，中美经贸磋商进展情况

聚氯乙烯：V1909
方向与操作：小幅反弹，v1909轻仓买入，多头止损设在6600。
逻辑：
1、电石供应充足导致价格回落；
2、PVC检修恢复供应端略增；
3、下游开工稳定刚需采购支撑PVC价格。
风险点：原油增产下跌，房屋销售大幅下降

沪镍：NI1910
方向与操作：震荡下行，逢高沽空，区间：113000-125000。
逻辑：
1、印尼将提前禁矿的传言证伪，供应收紧预期落空；
2、前期涨幅较大，盘面上积累了较多风险；
3、下游消费端的担忧难消，不锈钢库存仍在历史高位附近。
风险点：印尼禁矿进展，菲律宾矿业调查，下游消费超预期

沪金：AU1912
方向与操作：震荡上行，多头继续持有，区间：340-360元/克。
逻辑：
1、中美及日韩贸易摩擦持续发酵，意大利政局动荡，市场避险情绪升温；
2、全球经济下行，多国加入降息序列，各国央行纷纷增持黄金储备；
3、美联储年内或将再次降息，经济存下行压力；
4、英国无协议脱欧概率持续加大；欧洲经济整体低迷。
风险点：日韩贸易摩擦，中美贸易摩擦，英国无协议脱欧，意大利政府垮台

农产品

豆粕：M2001
方向与操作：震荡偏多运行，不追高，M01待背靠2830一线做多，有效破2800止损。
逻辑：
1、未来3-4月巴西大豆库存陆续见底，远期贴水保持强势运行；
2、中美贸易磋商不及预期，两国关系再度紧张，市场担心后期大豆供应，支撑连粕走高；
3、非洲猪瘟影响下游需求预期，豆粕去库存缓慢。
风险点：中美关系缓和，到港量超预期

红枣：CJ1912
方向与操作：震荡偏强运行，CJ1912在10500-11000区间偏强运行，前期多单继续持有，跌破区间下沿止损，关注11000一线压力。
逻辑：
1、节假日前下游消费需求支撑；
2、在阿克苏地区减产传闻刺激下南疆部分地区产量有下降预期；
3、贸易环节库存充足，新果上市前无缺货担忧，中长期供大于求格局难在年内逆转。
风险点：减产传闻被证伪，季节性需求不及预期

玉米：C2001
方向与操作：偏弱运行，受成本支撑，空单拉低获利平仓，空仓暂时观望。
逻辑：
1、供需矛盾较大，淀粉需求未得到季节性提振，饲用需求持续低迷；
2、前期天气炒作与进口开放炒作落空；
3、空头资金打压远月，急跌后盘面惯性下探；
4、库存持续消耗，供应压力减小，四季度饲用需求或有提升，下方空间有限。
风险点：中美贸易谈判，猪瘟疫情加重，天气炒作