慧眼识基 | 可转债会破发吗？

可转换债券解体逻辑的问题实际上更为复杂。

首先，有必要澄清一个问题。打破价格意味着打破发行价，而不是上市首日的开盘价。有些人很困惑。他们认为上市的第一天将以120元开始，而未来几天将降至110元。事实上，事实并非如此。打破价格意味着打破发行价，所有可转换债券的发行价都是100元。

因为债券的面值是100元，也就是说，无论你在市场上买多少钱，你都会在最后到期日获得100元。尽管取得了成果，但在此过程中仍有可能中断。但是，只要没有债券违约，公司将支付本金100元。因此，必须打破的第一种情况是公司必须退出市场，债券将违约。

公司退出市场？

原因很简单。现在公司发行的可转换债券用于融资，取代之前的固定增长。从本质上讲，上市公司是一个想要转换债务的投资者，而不是想要偿还这笔钱。因此，只要股票不退市，即使股价下跌，也总有各种方法使可转换债券价格回归100，一旦市场良好，可转换债券将遵循股票价格。

有很多这样的案例，例如蓝标可转换债券。

如果您使用3年的蓝色光标股票，您仍然有47％的损失，并且您通过可转换债券赚取了12％。为什么是这样？让我们分析一下，17和18年恰好解释了两种不同的情况。

2017年，可转换债券的开盘价为108.当它跌至100元左右时，开始不足。虽然最终突破降至96元，但其债务价值成为强有力的支撑。

在2018年，它更有趣。全年股价下跌了21％。虽然可转换债券在年中降至84，但可转换债券的价格通过降低价格转换成功地回归到100元左右。

在今年年初，市场表现良好，股价上涨，同样的可转换债券一起上涨，甚至超过股票。

那么可转换债券的第二次突破实际上是股票市场极度贫困时，会出现下跌。

一般来说，当可转换债券价格超过100元时，可转换债券和股票的价格将相对接近。当接近100元时，可转换债券的跌幅将变得非常小，下跌幅度有限。