沪深300股指期货周投研分析，当周投研分析报告 (总第66期)

上证指数一周保持跌势，最低触及2733.92，有效跌破前期低位2822的重要支撑。受到中美经贸谈判的冲击，出现较大幅度的回落，周线收盘继续以大阴线收跌，成交量方面继续萎缩，投资者情绪不能修复，上证指数周跌幅-3.25%，IF主力合约周跌幅-3.15%。首先国务院印发《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》。国务院表示，支持上海自贸区临港新片区以投资自由、贸易自由、资金自由、运输自由、人员从业自由等为重点，推进投资贸易自由化便利化。同时，进一步简化优质企业跨境人民币业务办理流程；探索上海自贸区临港新片区内资本自由流入流出和自由兑换。其次，中国人民银行就美国财政部将中国列为“汇率操纵国”一事发布声明。声明表示，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果。再次，A股近期利好不断，内外资不断流入，其中MSCI纳入A股年内第二度扩容，将带来超过千亿元外资流入；上市公司今年以来开展回购，资金超过千亿元；近期，证金公司下调转融资费率，对A股而言将扩大资金流入。最新数据表明，7月份外贸数据好于预期。证监会官员重磅发声，美国极限施压对A股影响趋于弱化。虽然板块整体上涨，但是个股却出现分化，冷热不均，在黄金产业链“淘金”有诀窍。黄金价格时隔6年再上1500美元关口，黄金产业链上下游的企业受益情况却各不相同，上游企业受益程度明显高于下游企业。最后，七夕当天，印度、新西兰和泰国接连降息为经济送上“大礼包”，其中印度降息35bp和泰国降息，都大大超出了市场预期。本周四，菲律宾接棒降息25bp。降息消息公布后，菲律宾比索兑美元并未出现较大波动，说明降息已经被市场定价，符合预期。花旗银行预期，菲律宾央行在11月还会降息25bp。年初至今，已经有20多家央行降息，其中印度已经降息四次；发达国家中，美国、新西兰和澳大利亚等都先后降息。即便如此，机构认为，全球经济还是需要更多降息。

（上证指数日线走势图）

上证指数周线下跌-3.25%，深证成指周下跌-3.74%，上证指数成交量8.54亿，深证成指成交量10.4亿。本周两市成交量对比上一周稍微有些许放量，但还是不能扭转情绪面。

（沪深300指数日线走势图）

沪深300指数周线下跌幅度-3.04%，成交量4.89亿元，上一周成交量为4.53亿，成交量较前一周减少0.36亿，整体盘面走势空头占优，继续保持缩量下跌态势。

资金面分析：

沪深300指数资金面连续3周保持净流出，近5日流出286亿，，近10日净流出592亿，本周受到中美经贸的打击，资金流出相对于上一周来看整体增加许多，市场投资未获得资金的支持，导致持续性下挫，后市空头趋势明显。

（沪深300指数与权重板块资金流向图）

从权重板块上看，上周资金流出较大的是券商板块，银行板块，医药等板块，券商和银行板块缺乏吸筹的能力，也是指数大幅下挫的罪魁祸首。特别是银行板块的低估值也未能获得资金的青睐，可以看出中美经贸影响巨大。上周八大板块全部实现净流出，其中银行净流出-44.52亿，证券板块净流出-76.21亿，医药板块净流出-38.35亿，酿酒板块和保险板块流出较小，整体来看资金面保持谨慎态度。

事件分析：

周五（8月9日）盘后，证监会发布重磅文件，两融细则重大调整，扩大两融个股规模，取消最低担保比例限制。证监会还对券商风控指标计算标准做出修改，并征求意见。

周五，证监会召开例行新闻发布会。证监会新闻发言人常德鹏表示，近日，证监会指导沪深交易所修订出台了《融资融券交易实施细则》，同时指导交易所进一步扩大两融的交易范围，对两融交易机制做出了较大幅度优化。

主要表现在：

一是取消了最低维持担保比例不得低于130%的限制，交由证券公司根据客户资信，担保品质量，和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例。

二是完善维持担保比例的计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以以证券公司认可的其他资产作为补充担保物。

三是将两融标的股票数量由950只扩大至1600只。标的扩容后，市场两融标的市值占总市值比重由约70%增加到80%以上，中小板和创业板的股票市值占比大幅提升。

常德鹏强调，不再要求维持担保比例的最低线，并不是取消维持担保比例；扩大担保物范围也不是不用考量担保物质量，上述调整将监管和自律的强制要求，转化为证券公司自主风险管理内在需求，交由证券公司和客户自主约定。同样，扩大两融标的范围，亦是引导证券公司根据自身风险管理能力，自主设定标的池，做好客户适当性管理。

技术面分析：

（IF主力日线走势图）

如上图所示，IF主力合约已经跌破前期的重要支撑位3700整数关口，目前方向处于下行空间。主力合约指数收盘于在整数关口3700下方，如果继续下探突破3600关口，空头转向会更加明显。盘面成交量方面继续缩量，目前价格处于所有均线排列下方，空头趋势明显，下方支撑力度3580--3600较为强劲。目前MACD能量柱放量处于0轴下方，快线慢线同样处于0轴下方，操作方面以高位做空为主。*END*