1.何为期权时间价值？
期权的时间价值即为：(权利金—内在价值)。(权利金—内在价值)的溢价部分我们便可认为时间价值。但如果真从公式这么简单的记忆，往往致使我们在期权交易时遇到大麻烦即看对方向却挣不到钱，期权的时间价值并非时间的“价值”，那它到底是什么？
首先，时间价值主要取决于三个因素：
1）剩余期权到期日：一般越短，时间价值越小。
2）标的资产价格的波动性：通常价格波动越剧烈，潜在收益就越大。
3）内涵价值：指如果立即行权所带来的现金流与0的最大值，max(S-k，0）or max(K-s,0)
要彻底理解上述的三因素，那我们首先还原期权的本质，那就是期权收益和亏损的不对称性，一般来讲不论是股票、期货它们的收益是相互对称的，这也就是说，伴随着标的物涨跌你亏损与盈利是呈现线性变化的，标的涨多少你就赚多少，标的跌多少你就亏多少。但期权的持有者由于在买入多头时缴纳了期权费，这就赋予了他在到期日是否行使期权的权利。如果行使权利可以弥补期权费，甚至多赚，当然会行使。但如果行使权利会增加亏损，则可以放弃这一权利，不行使。那么对于期权多头方来讲，他的收益是无限的，但亏损确是有限的，显然，距离行权日越远，标的物波动越大对于期权买方而言越有利，权利金也就越贵。
2.为什么平值期权时间价值最大？
接着上述的讲解，那么疑问又会来了，为什么实值、平值、虚值的时间价值不一样呢？为了形象化，我们举个例子来讲解：以看涨期权(CALL)为例，目前50ETF的价格为2.80元。同时他有三个看涨期权，行权价分别为2.70元、2.80元、2.90元（对应实值、平值、虚值）。1）平值期权 VS 虚值期权二者对比，显而易见，股票只要到期没涨到2.90元，其波动对虚值期权都是无效的，但是这些波动，对平值期权都是有效的。
所以既然平值期权的波动有效段比虚值期权的多一段，其时间价值自然要高一些。
2） 平值期权 VS 实值期权例如未来到期时，投资者预期股票会涨到2.90元（极端处理，因为投资者的预期不影响讨论）。
假设：二者的时间价值一致，比如都是0.03元。
那么实值期权的价格为内含价值+时间价值=0.1+0.03=0.13元，平值期权的价格就是时间价值0.03元。而他们到期日行权获得的预期收益都是0.07元（注:每张合约对应10000份50ETF,所以预期每张合约盈利700）。（2.90-2.80-0.03=2.90-2.80-0.13）这种情况是不可能出现的，即同样的预期收益下，实值期权付出的成本更高，那么没人会买实值期权了，即假设不成立。所以，平值期权的时间价值必然需要高于实值期权，以补偿实值期权对内含价值的成本付出。
|
|
转播
