【金工】波动率溢价大幅收敛，投资者情绪转为中性——期权周报（联系人：祝涛）

1、期权标的证券市场表现
8月5日至9日，50ETF先抑后扬，期间下跌2.42%。商品期货和ETF方面，黄金大幅上涨6.88%，续创新高，豆粕、白糖和橡胶也均有2%以上的涨幅。
波动率方面，50ETF波动幅度继续提升，现处于一年内的中等水平；商品期货和ETF中，玉米指数和黄金ETF的波动率明显提升，其中黄金ETF波动率处于一年的较高水平。
2、场内期权市场表现及投资者情绪分析
上周vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的隐含波动率涨跌互现，其中认购期权加权平均值为15.6%，较前周减少1.9个百分点，认沽期权加权平均值为21.8%，较前周增加3.3个百分点。成交量方面，期权成交活跃度大幅提升，上周日均成交273.3万张，较前周增加47.1%。
期权投资者情绪方面，认购-认沽隐含波动率差值上周连续回落，总体较前周减少5.2个百分点，现处于历史较低水平，目前所有期限合约均是认沽期权隐含波动率较高；隐含实际波动率差值上周则是不断收敛，总体减少5.4个百分点，投资者对后市不确定性的担忧情绪明显降低；认沽-认购成交比上周稍有提升，现处在历史较高水平，持仓比则是有所回落，现处于历史中等水平。上周期权投资者情绪指数均值为0.2，投资者情绪较为中性。
商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是玉米期权，成交量涨幅为47.1%；持仓量提升幅度较高的是铜期权，涨幅为12.8%。
综合成交和持仓信息来看，投资者对橡胶期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、玉米期货后市走势态度较为中性，对白糖、沪铜、棉花期货后市走势态度较为谨慎。
3、场外期权市场成交及业务开展情况
截止到2019年8月4日，通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计9712笔，累计初始名义本金1327.74亿元，其中场外期权累计成交7622笔，累计初始名义本金1021.10亿元，较前周增加0.03亿元，增幅回落至较低水平。权益类场外衍生品交易活跃度最高，累计初始名义本金1138.39亿元，占比85.75%，累计交易8316笔，黄金场外衍生品累计成交750笔，累计初始名义本金78.36亿元，占比5.90%。
4、风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2019年8月12日《渤海证券研究所晨会纪要》
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