50ETF日报：低开低收，认购期权下跌

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2019/07/08，星期一

沪深主要股指下跌，50ETF 低开低收，市场有转弱的迹象。认购期权下跌，认沽期权上涨。如果投资者预期 50ETF 在 3.000 一线回调的可能性较大而持有 7 月认沽期权的避险策略，可遵照交易计划持有。

上证 50ETF 收市价 2.924，下跌 0.063，跌幅 2.11%，成交金额 22.8 亿。

走势分析

从下面的 60 分钟图来看，50ETF 从近期高点有所回落，继续留意消息面的影响。

图表 1：上证 50ETF60 分钟 K 线图

从下面的日 K 线图来看，50ETF 在前期高点一线受阻，出现回调。

图表 2：上证 50ETF 日 K 线图（前复权）

从以下的周 K 线图看，50ETF 有短期回调的迹象。

图表 3：上证 50ETF 周 K 线图

从以下的月 K 线图看，50ETF7 月初高开后震荡回调。

图表 4：上证 50ETF 月 K 线图

沪深股市主要股指下跌。截至收盘，上证综指跌 2.58%报 2933.36 点；深证成指跌 2.72%报 9186.29；两市成交 4682亿元。创业板指数跌 2.65%报 1506.66。盘面上，除了农林牧渔板块上涨外，其余各板块均下跌。其中，动力机械、油料销售、水运、计算机制造、摩托车自行车、毛纺、仪器仪表、计算机软件等板块跌幅居前。股指期货方面，沪深 300 股指期货主力合约 IF1907 下跌 2.44%；上证 50 股指期货主力合约 IH1907 下跌 2.26%；中证 500 股指期货主力合约 IC1907 下跌 3.88%。
成交持仓
50ETF 期权成交量和持仓量均增加。

上证 50ETF 期权成交量方面，单日成交 3480971 张，较上一交易日增加 107.37%。其中，上证 50ETF 期权持仓总量为 3535139 张，较上一交易日增加 2.78%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为 0.95，上一交易日为 0.72。

分析及策略

50ETF 收于 2.924，下跌 0.063，跌幅为 2.92%。

图表 5：上证 50ETF 期权 7 月合约价格变化表（2019 年 7 月 1 日）己亥肖猪庚午庚子

图表 6：50ETF 与 7 月平值认购期权“50ETF 购 7 月 2900”日内走势图及隐含波动率走势图

7 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 7 月 2900”低开低收，隐含波动率震荡。

图表 7：50ETF 与 7 月平值认沽期权“50ETF 沽 7 月 3000”日内走势图及隐含波动率走势图

7 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 7 月 2900”先上涨后回调，隐含波动率震荡。

7 月平值认购期权标准合约“50ETF 购 7 月 3000”隐含波动率为 22.11%；7 月平值认沽期权标准合约“50ETF 沽 7 月 3000”隐含波动率为 22.43%。

以下也提供来自汇点软件的汇点 50 加权波指变化图（日线），可分析参考。

图表 8：来自汇点软件汇点 50 加权波指变化图（日线）

从上图可以看出，汇点 50 加权波指今日呈现高开低收的走势。

今日沪深主要股指下跌。

消息面上，据来自中国政府网的消息《中共中央国务院关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》，该消息指出，新华社北京 7 月 8 日电中共中央国务院关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见（2019 年 6 月 23 日）义务教育质量事关亿万少年儿童健康成长，事关国家发展，事关民族未来。为深入贯彻党的十九大精神和全国教育大会部署，加快推进教育现代化，建设教育强国，办好人民满意的教育，现就深化教育教学改革、全面提高义务教育质量提出如下意见：

一、坚持立德树人，着力培养担当民族复兴大任的时代新人
二、坚持“五育”并举，全面发展素质教育
三、强化课堂主阵地作用，切实提高课堂教学质量
四、按照“四有好老师”标准，建设高素质专业化教师队伍
五、深化关键领域改革，为提高教育质量创造条件
六、加强组织领导，开创新时代义务教育改革发展新局面

投资者近期仍可高度关注国内外消息面变化，评估 50ETF 的中期走势。

50ETF 今日以 2.974 跳空低开，该开盘价即为全日最高价，其后连续走低，上午一度跌至 2.903 最低价。临近 2.900 整数关口，市场情绪有所回稳，午后维持震荡行情，尾盘收于 2.924，较上一交易日下跌 0.063，跌幅为 2.11%。成交金额为 22.8 亿。近期A 股市场出现若干黑天鹅事件，留意可能对投资者心理的影响。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通的新变化。

从 50ETF 周 K 线图来看，继上周跳空高开后震荡收低，本周一又出现向下跳空下跌，短期来看，不排除回调幅度会加大。投资者可以继续留意国内外消息面变化，评估 50ETF 可能走势。

从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍然侧重于分析去年 10 月 19日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于 2019 年 2 月 1 日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的 PDF 文件，可供大家学习了解
2018 年上证 50ETF 期权的发展进程。

网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

A 股市场出现若干黑天鹅事件，留意可能对投资者心理的影响。总体来看，近期仍要留意国内外消息面的变化，结合沪深股市技术面的信号来综合把握市场动向，分析大国间合作与沟通的新变化。

从 50ETF 周 K 线图来看，继上周跳空高开后震荡收低，本周一又出现向下跳空下跌，短期来看，不排除回调幅度会加大。投资者可以继续留意国内外消息面变化，评估 50ETF 可能走势。

从更长一点跨度来看，关于 50ETF 中期走势的思考仍然侧重于分析去年 10 月 19日的政策底和今年 1 月 2 日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。

上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于 2019 年 2 月 1 日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的 PDF 文件，可供大家学习了解2018 年上证 50ETF 期权的发展进程。

网址链接：
http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf

现回调行情，上周三（7 月 3 日）已经依托 3.000 整数关口少量尝试认沽期权，仍可遵照交易计划谨慎持有。

模拟持仓：“50ETF 沽 7 月 3000” 多单 12 张

累计盈亏：84816 为初始资金的 8.48%

止损及风险管理方案：7 月 3 日以 0.0667 买入 7 月平值认沽期权“50ETF 沽 7月 3000 ” 12 张，模拟手续费成本为 12*5=60 元。合计总成本为：

0.0667*10000*12+60=8004。该买入认沽期权的策略最大亏损为 8004 元，符合期权模拟风控规定的单次交易亏损不得超过初始资金的 1%（也即 10000 元）。

注：资料来源于光大期货研究所

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