本周可转债选股池（2019.8.12）

上周回顾

回顾上周初发布的《本周可转债选股池（2019.8.5）》，价值可转债选股池、轮动可转债选股池、分别取得了的 -1.36%，0.48%，0.09%的单周业绩，均强于市场指数下跌 3.25%的表现。

可转债分类

众所周知可转债可分为偏股型可转债、平衡型可转债和偏债型可转债，以下是这三类可转债的通俗解释。
1. 偏股型可转债：转债价格较高，无债券收益，即现价买入持有到期，无利息收益的可转债。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转股价值略大于纯债价值，且有债券收益的可转债。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。
3. 偏债型可转债：纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或微幅小跌。
4.纯债型可转债：可转债进入回售期，正股股价满足回售条件，上市公司无意下修转股价，反而发布回售公告。也就是说上市公司宁愿还钱给转债持有人，也不下修转股价摊薄股权，这类转债转股价值低，也没有转股价下修博弈可能，只有纯债价值，收益也仅有债券收益，应当排除在可转债选股池之外。当前属于纯债型的可转债有格力转债和航信转债。

可转债选股池

偏股型转债风险跟正股近似，不适合低风险投资者。而平衡型转债和偏债型转债较适合低风险投资者，尤其是平衡型转债，既有保本的特性，正股上涨能获得近似的涨幅，特别适合希望有较高收益的低风险投资者。

以下根据可转债类型和可转债的PEG、转股溢价率、债券溢价率等特性排序，构建价值可转债组合、轮动可转债组合和转股价下修博弈可转债组合选股池，供投资者参考。

价值可转债选股池

以平衡型转债为选股池，不考虑溢价率，只按正股的长期投资价值选择，即按PEG从低到高排序，精选前10可转债，适用于长期价值可转债组合投资。
PEG的计算中，盈利增速是计算中的难点。在此引入了近 10年来平均 ROE和机构一致预期增速数据。机构一致预期增速是最佳的数据，但考虑到不是每只股票都有机构关注，对于没有机构关注的或者增速为负值的正股，同时也为谨慎起见，采用 10年ROE和当前ROE的最小值作为未来盈利增速。

轮动可转债选股池

以平衡型和债券型转债为选股池，不考虑正股的投资价值，按转股溢价率从低到高排序，精选前10可转债，适用于可转债轮动组合投资。

转股价下修博弈选股池

以债券型转债为选股池，不考虑正股的业绩，只是按债券持有，博弈公司会下修转股价，按债券溢价率从低到高排序，精选前10可转债，适用于转股价下修博弈组合投资。

说明

1. PE：市盈率股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。
2. PE(TTM)：滚动市盈率，即股价/最近四个季度每股收益之和。

3. PB：市净率，每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。
4. ROE：净资产收益率，公司税后利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。
5. PEG：市盈率相对盈利增长比率，等于市盈率/（每股收益增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于0.5表示估值较低，0.5至1表示合理偏高，大于1表示估值偏高。

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2. 回复“平衡”：《平衡型转债列表》（周更）。
3. 回复“偏债”：《偏债型转债列表》（周更）。
4. 回复“近期”或“本周”：《本周可转债选股池》（至少周更）。
5. 回复“可转债”：《投资兵器之“矛盾”》、《一文读懂可转债》和《图解可转债类型和相互转换》。
6. 回复“选择”：《手把手教你五步选择价值可转债——可转债大数据免费赠送》。
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