【一德早知道】商品期货大面积下跌沥青跌近5%

一德早知道2019年8月05日
宏观数据：隔夜重点数据/事件回顾

1.美国7月季调后非农就业人口变动16.4，前值22.4万，预测值16.5万。
2.美国7月失业率3.7%，前值3.7%，预测值3.6%。
3.美国7月密歇根大学消费者信心指数终值98.4，前值98.4，预测值98.5。

今日重点数据/事件提示

1.09:45：中国7月财新综合PMI指数，前值50.5。
2.21:45：7月Markit综合PMI指数终值，前值51.6。

品种简评：◆◆
金融期货◆◆

期指：周五市场受消息面影响低开，截止收盘上证综指下跌1.41%，下方面临6月6日低点2822点，两市成交额放大至4549亿，其中科创板成交额429.49亿，较周四大幅增加。市场结构方面，上证50下跌1.53%、考验60日均线，创业板指下跌1.09%、考验20日均线。期指方面，IF1908下跌1.53%（基差-7.44，较周四扩大2.37点），IH1908下跌1.54%（基差-0.97，较周四扩大0.3点），IC1908下跌1.14%（基差-30.72，较周四扩大1.25点）。北上资金方面，沪股通净流出44.57亿，深股通净流入19.84亿。上周五市场在消息面推动下继续下跌，从指数情况来看，外资所在的大指数跌幅较大，但是由于机构抱团没有完全瓦解，因此内外联动性风险点依然存在。从各板块来看，周五主板和科创板的跷跷板效应依然存在：早盘主板弱势，科创板一路走高，完全不受外围因素影响；尾盘科创板部分标的回落的同时，主板却出现逆向拉升。过去两周，科创板相对主板赚钱效应良好，上周五科创板中超大盘股中国通号出现大幅拉升（前期其一直横盘），说明科创板情绪达到短期高潮点。预计本周前半周科创板恐将出现回调，而主板题材股会有阶段性赔率。由于IF、IH标的成分股大多受外资干扰，IC干扰相对较小，因此建议投资者可进行多IC空IH跨品种操作。单边上，在经过连续三个交易日下跌后，指数周初出现超跌反弹概率较大，上周四以来空单可暂时平仓止盈。但在宏观层面出现强有力的刺激，后市继续弱势的可能性较大，依然可以逢反弹分批布局空单。

期债：受避险情绪影响，上周五国债期货跳空高开，TF1909和T1909分别收于99.72（+0.15%）和98.72（+0.30%），对应收益率3.00%（-3.5BP）和3.15%（-3.5BP），但部分多头获利了结，显示交易情绪趋向谨慎。当日十年期国债和国开现券收益率均下行5BP，分别收于3.09%和3.48%。目前债市利多云集，随着利多消息的释放需要特别警惕多头在高位止盈离场。当前国债期货已来到年内高位，而近期央行增加支小再贷款额度500亿元支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放，意味着短期货币政策仍会延续定向刺激而非大水漫灌操作。短期基本面和货币政策难以进一步激发债市走强，十年国债现券难破3%。临近09月合约交割，建议多头逐步止盈离场。
◆◆黑色品种◆◆

螺纹/热卷（RB1910/HC1910)：现货方面，唐山普方坯，螺纹广州4130、杭州3870、北京3820，热卷广州3880、上海3770、天津3820，杭州螺纹基差174、北京212，上海热卷基差24、天津164。螺纹盘面利润357，热卷盘面利润287。当前需求季节性回暖仍未见到，按照历史数据来说之前还要两到三周才能恢复，因此上方空间暂时不好见到，目前螺纹矛盾在供应，热卷矛盾在需求，上周数据均未见好转，钢材暂时谨慎对待，另外成本出现快速下移，考虑持有01螺纹空单。

焦炭/焦煤（J1909/JM1909）：港口准一现汇2000上下，仓单成本2120左右，与主力合约基差69，+44；河北厂库焦炭仓单基差-81；单一澳煤（新合约）港口仓单约在1384上下，与主力合约基差-18，-10。
盘面大幅回落，港口地区商谈气氛减弱，部分接盘意向较低，而报告仍在2000以上，焦炭实际成交较为有限。产区焦炭报盘仍有提涨，但钢厂较为谨慎，华北地区钢厂继续限产，采购积极性一般。焦煤市场暂稳，高开工率下焦企有补库需求，价格存在支撑。进口蒙煤近期通关情况有所恢复，部分贸易商配额本月增加，销售一般，价格暂稳。
近期来看，焦炭现货趋涨，但终端需求预期偏弱，继续对煤焦形成压力，煤焦偏弱运行。套利方面暂无明确驱动，等待01-05价差机会。

动力煤（ZC1909）：多地阴雨天气下，电厂日耗持续性回升受阻，周末六大电耗煤出现下滑，库存震荡亦有回落，但仍维持在1700万吨以上高位，拉运采购确实难以释放，港口交投不积极，观望居多，库存累积下疏港压力增大，报价出现松动，整体支撑显弱。外围市场不确定性亦增，注意情绪波动影响。

铁矿（I2001）：日照61.5%pb粉851，跌19，折盘面933；61%金布巴粉819，跌19，折盘面934。
进入8月份后，交割逻辑开始出现，但基本面逻辑还要先行于前，据了解BHP目前实际发货的金布巴粉品位在60%以上，四大矿山倾向在高价格水平的时候加速发货，矿石溢价降低；从钢厂利润考虑，若钢厂开始增加低品矿的配置比例，高品矿的溢价也容易受到抑制，交割逻辑下，仍有可能通过现货价格的下降来修复贴水，矿石贸易商前期高溢价所接货物后期面临较大的抛货压力。

锰硅（SM1909）：河钢钢招第二轮询价7850/吨，较上月下滑50/吨。好于市场预期，现货整体暂持稳。受部分地区限电影响，北方工厂库存整体低位。北方硅锰6517#主流成交多集中在7400元/吨左右，现金含税出厂加工块。锰矿方面：港口锰矿库存趋势性下滑依旧，贸易商积极出货心态不改。天津港Mn46%澳块主流报盘51元/吨度,Mn37%南非块主流报盘46.5元/吨度。SM1909合约北方地区基差70元每吨左右，天津仓库卖交割利润-120元每吨左右。策略方面：09合约震荡下行，主力换月明显。鉴于现货持稳以及等待钢招指引，故建议暂观望。

硅铁（SF1909）：市场整体运行平稳，等待新一期钢招出台。交割库资源低价出货，市场承压明显。下游终端需求不济，成交不佳。现货方面：宁夏地区72硅铁成交多集中在5800-5900元每吨承兑出厂左右。宁夏地区1909合约基差50元/吨左右，天津仓库卖交割利润-100元/吨左右。策略方面：09合约减仓震荡下行。鉴于基差结构以及等待钢招落地。暂观望。◆◆有色金属◆◆

沪铜（CU1909）：美国总统推特表示将对3000亿美元输美中国商品加征10%关税，令全球金融市场动荡不安，离岸人民币大幅贬值，全球股市及原油下挫。周五晚间美国非农数据公布，7月新增非农就业16.4万人，略低于预期，也较6月大幅反弹后回落。伴随美元指数高位下泻，伦铜逼近5700美元/吨，跌至两年来新低，显示全球金融氛围陷入恐慌。基本面看，长期矿端紧张矛盾没变，TC下行暂时不会导致冶炼端减产，下游铜材开工率表现不理想，终端数据没见起色。国内政策保持定力不搞大范围宽松。短期基本面和宏观支撑偏弱，情绪宣泄导致铜价崩塌，应以避险为主，但从长期基本面考虑有布局多头价值。

沪铝（AL1909）：周五沪铝价格窄幅震荡收盘于13800元/吨，伦铝价格收盘于1773美元/吨。现货市场方面，上海无锡两地铝锭成交价在13830-13840元/吨之间，对盘面升水20-30元/吨，广东地区铝锭现货成交价格集中在13830-13840元/吨，粤沪价差维持在平水附近，出货商挺价惜售，国内铝价相较国外较为坚挺，氧化铝价格触底，成本支撑有力，可尝试轻仓布局多单。

沪铅（PB1909）：周五沪铅价格继续下挫收盘于16210元/吨，伦铅价格收盘于1953美元/吨，跌幅1.44%。现货市场方面，上海市场金沙铅16305-16335元/吨，对1908合约升水20-50元/吨报价，期盘持续走弱，下游有意逢低按需采购，询价较昨日增多，同时再生精铅贴水收窄（对SMM1#电解铅均价贴水150-100元/吨），部分需求回流至原生铅，散单市场成交相对好转。国内需求较弱拖累铅价，但在成本端的支撑下不宜杀跌，空单可考虑减仓继续持有。

沪锌（ZN1909）：周五沪锌主力小幅震荡，收盘19275元/吨，涨幅0.05%。现货方面，现货锌市场报价0#锌在19300-19450元/吨之间，1#锌在19250-19400吨之间。对比沪期锌1907合约0#锌升水110至260元，1#锌升水60至210元，沪期锌1909合约0#锌升水100至250元，1#锌升水50至200元。目前国内累库速度较慢，主要受北方部分炼厂七八月相继安排常规检修计划，产量环比增加或较为有限，加之进口货源较少，预计消费淡季期间累库速度仍受限，后期仍需关注库存变化情况，短期锌价或维持低位震荡行情。

沪镍（NI1910）：日内沪镍先抑后扬，整日涨幅1.40%，沪镍指数今日资金流入量达3.78亿元。现货市场，因贸易摩擦情绪担忧及临近周末，下游采购买兴不强，贸易商之间因低价货源难收，整体交投清淡。美方宣称将于9月1日对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，贸易摩擦升级，商品大都下跌，镍价似乎并未受此影响强势走升；印尼地震后期持续关注镍矿以及镍铁主产区的受影响程度。
◆◆农产品◆◆

鸡蛋（JD1909）：鸡蛋现货呈现稳定增长态势，逐步开启中秋节前现货第二波涨势，前期市场大量出库存，未来一段时间中秋节下游开始大量备货，利多蛋价，但开产蛋鸡数量的增加一定程度上抑制蛋价上涨幅度。在淘汰鸡价格持续高位下，鸡蛋价格的回升使得市场惜淘情绪增长，后期若鸡蛋价格下跌，一定程度上促进淘汰，但整体淘汰老鸡数量低于往年同期水平。操作建议：盘面继续弱势震荡为主，可择机做多10。

红枣（CJ1912）：现货情况：新疆市场：剩余红枣货源不多，整体行情稳定。大多货源在大储存商和合作社手中，冷库中红枣品质相对较高，目前价格不高，促使卖家出货积极性不高，赌行情心理较重，好货多惜售挺价，以等待后市行情为主。有些卖家手中货源不多，出货积极性正常，以质论价，随行交易。但产区整体走货情况并不好。目前，一级灰枣价格在4.00-5.00元/斤之间，原枣价格在2.00-3.50元/斤之间。
郑州市场：日走货量不多，行情比较平稳。市场采购客商不多，以周边小型批发商拿货为主，整体以质论价。目前，一级灰枣成交价格在4.00-5.00元/斤左右，二级灰枣价格在3.00-3.50元/斤之间。
沧州市场：红枣货源较多，持续保持供大于求的局面。市场行情稳定，走货量不多。客商比较喜欢挑选一般货源，小批量走货为主，成交以质论价。目前，一级灰枣价格在5.00元/斤左右，二级灰枣价格在4.00元/斤之间。
上周五“好想你”基差报价：一级红枣现货销售价格：新疆地区提货价为CJ1912+300元/吨；河北、河南地区提货价为CJ1912+900元/吨。限量销售，客户可随盘面波动点价。
操作建议：
上周五主力合约窄幅震荡，成交量和持仓量均有所下降，盘面运行轨迹与苹果主力合约有着高相似度，目前没有明确的操作趋势，建议短线操作或以观望为主。

苹果（AP1910）：栖霞产区调货客商不多，交易整体维持清淡局面，部分冷库出现急售现象，行情维持偏弱趋势。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤，果农货80#以上一二级7.00元/斤左右，75#一二级客商货价格6.50-7.00元/斤。操作建议：苹果延续震荡走势，继续回调短多操作。
◆◆能源化工◆◆

原油（SC1908）：7月OPEC原油产量跌至2942万桶/日，较6月减少28万桶/日，创2011年以来的最低产量。截至8月2日当周，美国石油活跃钻井数减少6座至770座，连续五周下降且再刷2018年2月以来新低。中期来看，我们的平衡表显示三季度存在供需缺口，这一预判建立在伊朗原油出口不超过100万桶/日的水平，由于伊朗船队现在已经关闭了AIS系统，所以要跟踪伊朗油轮准确数据较为困难。微观上看，三大基准油月差全线企稳，EFS扩大至3美元/桶之上，西区到东区的套利窗口开启，大西洋盆地过剩情况改善。策略暂无，关注WTI能否站上56.6美元/桶。

燃料油（FU1909）：上周新加坡380燃料油市场强势依旧，现货贴水维持在20美元/吨的高位，市场供应紧张的情况并没有得到太多改善；根据IES最新数据，新加坡渣油库存在7月31日当周录得1908.2万桶，较前一周累库216.6万桶，增幅11.4%，为连续六周录得下滑后首次回升。新加坡预计8月份仅从欧美获得100万至200万吨套利货物，低于此前普遍水平的400万吨/月。今年流入量可能下降的原因是欧洲供应紧张，而欧洲曾是新加坡的主要货源。在市场强Back结构的背景下，贸易商都在避免保留库存。根据船期和价差数据显示，东西套利窗口上周已经打开，不过西方套利船货预计9月才能陆续到达，同时中东消费旺季出口增加可能性不大， 8月新加坡表需同比减少20%以上，后期大概率继续处于去库存状态。关注需求和船货情况。策略上建议多FU1909空SC1909继续持有。

甲醇（MA1909）：CFR中国225-252美元/吨，1；华东太仓2070-2100，+7.5；华南2060-2090，+5；山东1920-2020，+30；河南1880-1900，+80；内蒙1550-1620，+10；陕西1550-1800，+10；甲醇1909合约收盘价2130，+17；华东国产基差-60，九一价差-107。沿海库存小幅上升，内地库存下降，据闻传统需求月底有备货动作，配合市场抄底心理，期货持续反弹，但要关注的是甲醇市场的供需矛盾还没看到实质性解决，伊朗进口价格还在下调，市场交易的更多是预期和心态，此外特朗普计划9.1对中国3000亿产品加征10%关税，隔夜原油大跌，关注贸易战再度升级升级的后续影响；短期甲醇反弹，关注2100-2150区间压力，中期不排除再度走弱可能。

纸浆（SP1909）：现货价格下跌。山东银星4450，-50，乌针布针4450，-50。SP1909收4482，+12，2001收4582，+12，银星基差-32，九一价差-100，-8。上周五受特朗普宣布对我国3000亿商品从9月1日起加征关税，商品普遍大跌，SP1909盘中触及4400附近位置，随即反弹，目前基本面仍看不到向上驱动，价格在底部试探，目前看4400尚有支撑，但不建议抄底，仍以逢高做空为主要思路。前期空单止盈，等待下次反弹至4650以上做空。

塑料/PP（L1909/PP1909）：LLDPE石化定价暂稳，中石化华北7800；中油华北7750（批量优惠100）；华北市场价7700；神华竞拍7550流拍；CFR中国900；乙烯CFR东北亚870，+30；1909合约收7605，-105，油化工基差45，煤化工基差-55。
PP石化定价暂稳，中石化华东8900；中油华东8700；华东市场价8650，-30；神华竞拍8680；CFR中国1040；丙烯CFR中国970，+5；1909合约收8549，-80，油化工基差151，煤化工基差131。聚乙烯现货定价暂稳，煤化工基差升水。基本面看8-9月份检修造成供应损失，进口量有望继续减少，且8月需求预期好转，目前是供需格局由弱转强期。短期变化：1.中安联合近期投产出料，8月低负荷；2.港口库存压力逐渐消化；3.需求缓慢提升，季节性旺季可期；4.从价格上看：外围价格＞09合约＞国内价格＞01合约＞回料价格。因此，调整后做多的安全边际越高，驱动也有望转强。操作上多单持有，7600以下分批加仓；9-1正套持有，150以下加多。聚丙烯现货定价暂稳，煤化工基差贴水。基本面看进口空间关闭（8800），出口关闭（7950），中安联合近期投产出料，巨正源8-9月左右量产，进口货源也卖往国内（需考虑船期等）。聚丙烯供应利空预期一直在，但兑现时间可能09之后，短期价格运行区间仍在进口成本——粉料之间，即8800-8400，接近区间上限做空有安全边际。操作上短线思路或者远月逢高建空。

橡胶（RU1909）：青岛混合胶10625，-200，17宝岛RU09-200左右，越南3L 10625，-200。沪胶1909收10345，+5，混合基差280，2001收11190，-5，九一价差-845，+20。上周五受特朗普宣布从9月1日起对我国3000亿商品加征关税，商品普遍大跌，橡胶再度深跌，RU09跌至10300，我们认为已经接近底部，关注下游的采购已经多空主力的移仓迹象。建议09空单止盈，逐步买入RU01，每隔200点加仓，中长线持有至4季度。

PVC（V1909）：5型电石料华东本地价6725，-30；华南6835，-10；华北6685，-20。华北电石3355，-50；乙烯法华东7090，0；1909收6720，-85，基差5。贸易战利空出尽，关注反弹机会。短期重点关注：现货成交较弱，关注需求端是否走强；交割货物是否充足。长期看，驱动向下，估值高，偏空思路。策略：V01长线在6650-6700附近轻仓入场做空，V09短线6750-6950区间交易做多，根据基差节奏，做旺季预期，等待上涨后再做空，短期暂不追空；九一反套持有，200以上加仓，止盈140（9月相对坚挺，1月偏空观点集中，九一价差收窄幅度或不大，及时止盈）。

PTA&MEG（TA19009/EG1909）：PTA：期货日内弱势，PTA现货成交价格重心下移，现货货源成交在5290-5300元/吨附近成交。当前需求负反馈，且终端织造订单仍没有大的起色（但略有改善），终端织造继续有减产意向（有高温因素+库存较高）。关注后期打破负反馈的事件出现（1、终端原料消耗差不多，刚性补货（目前有部分采购，继续关注）；2、终端订单好转（关注8月中下旬时间节点）；3、PTA供应商继续大规模检修（已有部分小装置检修，继续关注大装置动态）），否则偏空看待。MEG：期货弱势下行，探底回升，内盘重心窄幅震荡，商谈4385-4395元/吨，下午几单4385-4400元/吨成交。前期部分检修产能仍有延期重启和新装置检修，进口船期延后，6月进口大幅减少，7月进口略增加，但大幅提升幅度有限；需求端聚酯开工降低，但近期前期停车有复产。MEG显性库存走低，但预计后面到港恢复，8月限仓导致多头离场，期价偏弱。策略：TA09短期震荡，关注打破负反馈的事件出现，否则偏空。美宣布加征关税，原油大跌，化工短期偏空。

沥青（BU1912）：华东3420-3500，山东3400-3480，华南3400-3550。韩国CFR华东415美元/吨，泰国CFR华南440美元/吨。BU1912收3178，-134。华东基差+242，山东基差+222。贸易商库存偏高，炼厂库存走低，边际需求改善。盘面对于需求边际好转已有一定体现，单边矛盾不突出，震荡为主，重心跟随原油。

免责声明一德期货早知道信息，仅供参考，不直接构成投资建议，投资者据此进行投资与我公司和分析师无关，信息来源一德期货、wind资讯，版权仅为一德期货有限公司所有，未经许可，不得转载。

【一德早知道】商品期货大面积下跌 沥青跌近5%

【一德早知道】商品期货大面积下跌沥青跌近5%