【韭菜视角】可转债还有哪些用法?

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跟着诸葛学交易   2019-8-11 09:33   4175   0


图片来源:pixabay


【韭菜视角】专栏,每周更新一次,旨在通过展示宏观的和衍生品方面的知识观点,以期为广大读者提供参考。



专栏作者:  GYOUMLRGY

诸葛就是不亮的学生,略懂一些宏观的和衍生品方面的知识。
上篇文章提到,目前可转债目前并不存在低风险高收益的机会,但可转债还是有一些其他的用途,主要还是围绕着可转债的折溢价、t+0,以及没有涨跌停。


可转债的价格低于转股价值,我们称之为折价,而高于转股价值我们称之为溢价。转股价值的计算方法为正股价格*100÷转股价,关于这方面的,还是建议直接去集思录看。


因为可转债只能债转股,不存在股转债的情况,所以说是折溢价,其实,也就只有折价的时候能够利用到。


通常,可转债会出现折价,基本都是出现在对应个股大幅上涨的情况下。


如果这个可转债还未进入转股期(通常,新发行的可转债都有差不多半年的时间不能转股),折价的程度可能会非常的高,并且相当持久。目前多数的折价可转债,都是这种情况。


如果碰到这种类型的可转债,我们该怎么办?


今年高度折价的可转债的正股,大多都不是融资融券的标的,但是在去年4、5月份,像万达信息、东方财富,都是融资融券的标的,不过刚好碰到了比较奇怪的情况。早在去年初,万达信息和东方财富的券都是想借多少都能借到的,但是到了4、5月,很多券商什么券都有,就是创业板的,一个也没有。万达信息这种长期折价15%的借不到,还可以理解,东财这种就偶尔折价一点点的,借不到,是挺不正常的,对于这一点我是一直百思不得其解的,那时我还傻傻的每天有事没事都要敲一敲,看看有没有漏网之鱼,结果每次都是失望。


不过那时,还是有人借到了接近200万的万达信息,是在3月份借的,是申万的一个客户,羡慕死集思录的一大票人。


如果很幸运,你借到了券,那你应该怎么做?应该卖掉券,然后买入相应份额的可转债,假设你卖出了1万股,那么你应该买入的份额是10000*转股价/1000,取最近似的整数。待到到了转股期,可以选择转股,拿到股票后,再还券;也可以不转股,待到转债溢价到一定的程度,卖掉转债,再买回正股,因为过了转股期后,溢价会是个常态,当然,高价的可转债不能指望它能有多大的溢价,因为债性较弱,以及强赎条款的存在。


上面讲到的是无风险套利,最关键的,还是要能够借到券,如果借不到,那么一切都是白搭,可以说,这种机会是相当稀少的。


如何利用可转债的折价,唯一的方式可能就是你刚好持有、或者看好对应的正股,随着新发可转债越来越多,这种概率的存在是越来越高的。


如果你刚好持有了折价可转债的正股,那么你可以卖掉正股,买回相应份额的可转债,待到临近收盘,如果转债还是折价(折价空间要能覆盖掉交易成本),可以选择转股,待到第二天,股份到手,如果还是折价,那么可以重新再滚一遍。


我一朋友,一直持有不少的凯龙股份,在凯龙转债临近转股期的前一周,凯龙转债还折价6%,我是劝他既然打算拿着正股,是可以考虑换成转债的,到时再换回来,但怎么劝,都没效果。索性开玩笑说以周息1%借我一周,还是无果,麻痹,错过暴富的机会……


除了折溢价,可转债还有t+0交易和没有涨跌停的特点。个人感觉,这些都是比较适合那些风险偏好比较高的选手,比如那些涨停板做得好的,那么通过可转债,是可以达到增加收益和适当规避风险的作用。


如果你不是这方面的选手,却又想通过这个来薅羊毛,可能会吃亏。感觉里面总是有些莫名其妙的买卖盘,我吃过这方面的亏,就是万信转债在接近转股的那一周多的时间内。我拍脑袋想,既然还折价15%,到转股日,这个折价肯定是要收缩的,那么涨的时候,可转债是不是应该涨更多,跌的时候,跌更少?现实是,涨的时候,涨得比正股少,并且掉头快得多,跌的时候,一点也不客气,并且总有人死命卖,被耍了几把,老子不玩了,然后到了下午,正股一路王东南面走,转债往东北面走……


不过更有意思的是我一个朋友,今年2月,他买了挺多东财转债,为了就是不对的时候随时能跑,最终,他基本平推出来,而东财走出了主升浪。如果买的是正股,可能上的量不会那么多,但还是能够赚不少出来。所以,想要在这方面薅羊毛的话,最好还要跟自己的水平和风险偏好相匹配。






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