做市商已成现阶段新三板最大“多头”!

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金三板   2019-8-11 08:46   4137   0


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比起A股开年跌跌不休,新三板好像稍微好点。

但是,然并卵……

协议转让和做市转让加起来的成交金额,不足9亿元,而且成交量已经长期“底部徘徊”!尽管做市转让的公司越来越多,但依然每天有上百家公司“零交易”,用“枯竭”来形容新三板的流动性,确切吗?三胖哥觉得,应该不为过!
前期资金被套、公募推迟进场、天使和私募忙着退出、投资者降低门槛更是遥遥无期……如此“寒冬”下,新三板的流动性自然是枯竭的。这样的局面下,不得不让人想到让人欢喜让人忧的做市商!眼下看来,在无增量资金进入新三板的情况下,做市商已经俨然成为了市场上最大的“多头”!不信?待三胖哥向您一一道来!

做市商“后续加入行动”贡献最大流动性

众所周知,自打去年12月开始,做市商们纷纷开始“刷榜单”,加上股转系统创新层标准三的“六家做市商”,“后续加入”成为了12月份新三板最火的关键词之一。据统计,自12月1日至今年1月10日(犹豫做市商后续加入时间存在推迟可能性,故将统计时间延长5个交易日),广州证券、光大证券、上海证券、国泰君安、中泰证券为后续加入做市数量最多的5家做市商,分别在此期间后续加入了144家、92家、72家、51家、43。而整个期间,共有53做市商,共702后续加入做市!三胖哥来简单粗暴地算一下,这702次后续加入,为新三板贡献了多少流动性:按照每家做市商后续加入最少10万股计算,由于做市商在购入库存股时,存在双向买卖的情况,因此,在此期间,做市商的“后续加入行动”大约为新三板贡献了1.4亿股的成交量。
然后,我们来看看在此期间,整个新三板做市板块的情况:根据股转系统的官方数据,在此期间,做市股票总成交数量28.54亿股,乍一看挺多?但您要知道的是,联讯证券(830899.OC)、明利股份(831963.OC)和卫东环保(832043.OC)这三个“交易王”,累计贡献了14.52亿股,换句话说,三个股票占了整个新三板做市板块一半以上的交易量!!!
So ……我们如果将这三支股票的交易量除去,考虑其余1000多家的实际情况,即按照14亿元的总交易数量,那么,做市商的“后续加入行动”实质上约为新三板贡献十分之一的交易量!还没完,目前新三板的股价约10元/股,做市商为后续加入实际花去的资金,不低于7亿元!尽管这7个亿看上和主板比是毛毛雨,但对于流动性枯竭的新三板,已是“沙漠中的饮水”……

如此接盘,你知道吗?

讲完流动性的问题,第二件事,现在到底谁才是新三板的“接盘侠”?三胖哥认为,下阶段接盘侠无非就两大类,第一就是公司大股东,迫于前期高价增发不得不面对前期投资者压力,加上分层对市值的要求,有强烈维护股价的意愿;另一个就是可怜又可爱的做市商了,可能在大多数人眼中,做市商还是那个可以“躺着赚钱”、“赚完跑路走人”的角色,这显然醉了!咱敢不敢再好好看看交易规则,作为有“无限报价义务”责任的做市商,当面对老股东无穷的抛售压力时候,没办法选择逃避,而只能乖乖地一次次被砸!“接盘侠”实至名归啊!
这还没完,以前靠“一二级市场溢价”勉强盈利的模式,自去年下半年开始已经行不通,一方面做市商的“采购成本”越来越高,不管是做啥生意的,挂了牌后就像镀了金,张嘴就是15倍市盈率起!真的想问一句,一个几乎没有流动性的市场,真的支撑得了这么高估值?另一方面,就算做市商磨破了嘴皮子,谈了个低估值,可做了市以后,退出又是个大问题!


不差钱钱,但缺好公司

说做市商是当前新三板最大“多头”,还有一个重要原因,那就是资金!比起其他投资机构,券商现阶段流动性还是比较OK的,2015年各大券商收益都不错,上市券商又都趁着牛市融了不少钱。目前新三板共有80家做市商,按照平均每家5亿元的额度测算,至少400亿元的资金是真实存在的!据了解,目前做市商做市额度平均用了50%左右,那么至少200亿元的做市额度依然可用!2016年,我们就算再来1000家新增做市公司,每家100万股给做市商,均价10元/股,充其量也就消化100亿资金!!
说到底,做市商暂时还是不缺资金的,但是面对供应量无穷大的新三板,如何选择真正优质高成长的好公司,才是关键!




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