投资周记2019.07.26 & 历史波动率的概念

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本周三为本月vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权到期日，50ETF当天小幅震荡，最终我们的卖出的认购备兑合约和卖出的认沽合约都成为虚值合约，到期作废，买方的权利金归零，我们全部收取了权利金。
为什么要定投备兑卖出认购期权和定投卖出认沽期权，不了解的朋友可翻看以前的文章。
下周末若50ETF上涨超越8月认购3000的行权价3.0，则将8月购3000平仓上移至8月虚值合约。备兑开仓策略的重大缺点就是在标的大幅上涨时，如果不在盘中及时移仓，策略盈利会落后大盘。但当大盘不涨或下跌时，会产生指数增强效益。本模拟盘为简化计算，只在进行周末调仓。实盘则应该在盘中实时调整。
本周的期权备兑定投模拟组合盈亏如下表：

今天学习一下期权的波动率。

波动率是金融资产价格的波动程度，是对资产收益率不确定性的衡量，用于反映金融资产的风险水平。波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。

上证50指数由于是一篮子股票构成，市值庞大，走势稳健，其中的股票有涨有跌，所以天然比绝大部分个股的波动率要低。

今天我们主要了解一下历史波动率的概念。

假如上证50ETF年初是3.0元，每天波动0.02元，到年底也是3.0元，而另外一只同样的3.0元的股票，每天波动0.1元，到年底也是3.0元，那么衡量他们波动大小的历史波动率要用到数学统计上的概念：标准差

标准差的计算很简单：比如一只股票，昨天价格2.9元，今天价格3.1元，平均价格3.0元，那么其方差为[（2.9-3.0）²+（3.1-3.0）²]/2=0.01
标准差是方差的平方根：
既这只股票过去2天的历史波动率是0.1

通常我们用过去一年的时间长度计算股票的历史波动率，既将股票每天的涨跌幅减去一年的算数平均值后求标准差。
上证50指数的往年历史波动率大约为20%左右，有的年份高，如2007，2008，2015，历史波动率升高，会带来期权的隐含波动率升高。隐含波动率的含义我们下期再讲。

目前的50ETF年历史波动率为18.4%，如果按照每年256个交易日计算，在过去一年68%的交易日里，上证50指数的每日振幅小于1.15%。

调出过去一年的50ETF净值，每天振幅超过1.15%的，有90天，略大于32%的交易日。

目前50ETF的250日移动平均线是2.611。