在美国，股票期权相关的税收、股票来源、会计准则、信息披露的渠道不断颁布和更新，公司治理结构不断改...

[h1]股权激励逐步完善——阐述股权激励模式[/h1]资源联盟昨天

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股权比重增加
股票期权收入在经理人员收入结构中的比重不断增加。

根据《福布斯》统计，美国上市公司高级管理人员股票期权收入占总收入的比重从20世纪80年代的不到10%，到1997年增至约40%。

股权的多样化
股票期权的种类和实施方式日益多样化。

股票期权的种类除了非法定股票期权和激励性股票期权外，还派生出指数化股票期权、杠杆期权、业绩期权、换新期权等诸多类型；

期权的实施方式也由现金，发展为非现金、委托经纪公司贷款、期权互换等多种方式。

激励性股票期权是为了向经营者提供激励，其形式不仅有着多样性，而且支付和行权方式也因企业不同。

股权激励的实施环境逐步完善
在美国，股票期权相关的税收、股票来源、会计准则、信息披露的渠道不断颁布和更新，公司治理结构不断改善，职业经理人市场趋于成熟，为股票期权的实施创造了良好的条件。

上海在激励计划中引入了虚拟股票概念，规避了政策障碍；深圳实施了经营成果换股权的方式，将经营者收入和企业效益相连。

股权激励模式
回顾近年来股权激励制度在国内的实践，对管理层股权激励大致可以分为几种模式：

1期股奖励模式该模式的特点是：
从当年净利润中或未分配利润中提取奖金，折股奖励给高层管理人员。

相关案例：
如电广传媒，该公司从年度净利润中提取2%作为董事会成员、高层管理人员及有重大贡献的业务骨干的激励基金，用于为激励对象购买公司流通股，并做相应冻结，离职半年后可以抛出。

2股份期权模式该模式实际上是股票期权改造模式
北京市是这种模式的设计和推广者，因此又曾被总结为“北京期权模式”。

该模式可总结如下：
经出资人或董事会同意，高管可以群体形式获得公司5%~20%股权，其中董事长和经理的持股比例应占群体持股数的10%以上。

经营者欲持股就必须先出资，一般不得少于10万元，而经营者所持股份额是以其出资金额的1∶4倍确定，三年任期届满且完成协议指标，再过两年后可按届满时的每股净资产变现。

北京期权模式的一大特点是推出了“3+2”收益方式。
所谓“3+2”，即企业经营者在三年任期届满后，若不再续聘，须对其经营方式对企业的长期影响再做两年的考察，如评估合格才可兑现其收入。

3虚拟股票期权模式虚拟股票期权不是真正意义上的股票认购权，它是将奖金给予的延期支付，并把奖金转换成普通股票。

这部分股票享有分红、转增股等权利，但在一定时期内不得流通，只能按规定分期兑现。

这种模式是针对股票来源障碍而进行的一种创新设计，暂时采用内部结算的办法操作。

虚拟股票期权的资金来源与期股奖励模式不同，它来源于企业积存的奖励基金。早期的联想集团是这种模式的代表。

4年薪奖励转股权模式年薪奖励转股权模式是由武汉市国有资产控股公司设计并推出的，因此也被称之为“武汉期权模式”。

武汉市国有资产控股公司所控股的上市公司原来实行企业法人代表年薪制，年薪由基薪、风险收入、年终收入、特别年薪奖励四部分组成。

这种模式下，70%风险收入转为股票期权（另外30%以现金形式当年兑付），国资公司按该企业年报公布后一个月的股票平均市价为激励对象购入该公司流通股。

同时，由企业法人代表与国资公司签订股票托管协议，这部分股票的表决权由国资公司行使，需在第二年经对企业业绩进行评定后按比例逐年返还给企业经营者，返还后股票才可以上市流通。武汉期权模式本质上也是一种期股奖励模式。

5股票增值权模式股票增值权不是真正意义上的股票，没有所有权、表决权、配股权。

这种模式直接拿每股净资产的增加值来激励其高管人员、技术骨干和董事，无需报财政部、证监会等机构的审批，只要经股东大会通过即可实施，具体操作起来方便、快捷。

三毛派神曾采用此模式，通过模拟认股权方式，获得公司股票在年末比年初净资产的增值价差一定比例作为激励。

在股权分置改革初期，股权激励计划受到了多家股改公司的青睐，先后在股权分置改革方案中“捆绑”股权激励计划的有韶钢松山、中信证券、恒生电子、金发科技、农产品等公司。

进入全面股改阶段后，又有津滨发展、新大陆、深纺织、特发信息等公司推出了类似计划。

由于股权激励方案存在不规范之处（如股份来源为国有股股东的存量转让、以每股净资产为基础确定价格等），因此部分公司取消或延迟了股权激励计划，等待股改完成之后再根据相关政策推出。