【e期权】三张图读懂认购期权为投资者降杠杆的观点————投资者淡定用好股票期权系列之三

读懂期权

买入认购期权到底是加杠杆还是降杠杆呢？

对于股票期权这个金融产品，投资者可能对其最初的认识是期权是杠杆型投资工具，那么到底如何正确理解期权的杠杆呢？为什么还有一种声音，认为从资产配置的角度认购期权可以是降杠杆的工具呢？下面就以认购期权为例分析和解读上述投资者比较关心的问题。
认识认购期权

认购期权是指期权买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从期权卖方（义务方）手中买进一定数量标的证券的期权合约，买方享有的是买入选择权。约定的价格被称为行权价。期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。
认购期权合约要素包括标的证券、合约数量、到期日和行权价等。以下面行权价为2.5元的50ETF 认购期权为例，期权买方可以在9月到期日以2.5元的价格向期权卖方买入10000份50ETF。该期权收盘价为0.0728元，即买入1张该期权投资者需支付728元（不考虑费用）。

认购期权与融资融券交易

当天50ETF收盘价为2.496元，因此上述的认购期权也被称为平值期权（即期权的行权价等于或者十分接近标的证券价格）。如果我们假设50ETF收盘价为2.5元，那么可以将上述买入平值认购期权与场内融资买入50ETF作为比较。

总的来说
总的来说，如果客户的初始投资金额为100万并且看好未来大盘蓝筹股表现的话，他可以做三个选择，即买入100万50ETF,买入10万平值50ETF认购期权和开通两融融资买入200万50ETF。其中买入认购期权投入的资金最少，从资产配置的角度，剩余的90万资金可以配置固收收益型产品或者优秀管理人管理的基金产品。一旦行情判断出现偏差，由于没有爆仓风险，买入认购期权的最大损失不会超过10万元。
对于赌徒型投资者，需要提醒的是虽然买入期权的权利金不高，但由于存在交易杠杆但实际上对应的标的证券市值可能比较高。比如文中案例，该平值的认购期权交易杠杆为34倍，如果投资者投入5万元买入该认购期权，实际上相当于其持有170万市值的50ETF，一旦行情波动较大其面临的风险也会比较大，反应在期权价格上面就是期权的市场价格大幅度波动。
往期经典回顾
【e期权】机构投资者运用股票期权之道——投资者淡定用好股票期权系列之二
【e期权】理解和掌握股票期权的功能性对投资者到底意味着什么？——投资者淡定用好股票期权系列之一