【投顾说】可转债的三类投资机会

可转债市场中存在的三类投资机会：
一是直接投资者可转债；
二是投资者可转债基金；
三是申购可转债新券。

1
直接投资可转债

可转债有如下特点：
（一）、相对正股来说，转债采取T+0交易，且无涨跌停板，相比股票更加灵活。
（二）、可转债本身属于债券，如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现
（三）、因附带转股权利，走势受正股影响很大，在转股溢价率很低或为负值时，可转债有高的价格弹性。
决定可转债的投资价值主要看两个指标，一个是转股溢价率。转股溢价率低，股性强。例如3月6日利欧股份正股涨停而利欧转债单日上涨17%，主要原因是利欧转债转股溢价率只有3.22%。
其二是纯债溢价率。纯债溢价率低则债性强，有时候纯债溢价率甚至出现很大的负溢价，这个时候投资可转债可以得到很高的债性保护。同样以3月6日利欧转债为例，纯债溢价率为39%，这表明如果没有转股权力，投资利欧转债持有到期相比同风险等级同期限的债券的价值要低39%，利欧转债债性较弱。我们可以基本判断，利欧转债的走势今后主要取决于利欧股份正股的走势。
表1、上交所可转债优选标的

资料来源：WIND
表2、上交所可转债优选标的

资料来源：WIND
根据股溢价率和纯债溢价率，在此我向大家推荐如下可转债：利欧转债（128038）、海印转债（127003）、维格转债（113527）、电气转债（113008）、小康转债（113016）、奇精转债（113524）、蓝标转债（123001）。
2
投资可转债基金可转债基金，顾名思义就是将绝大部分基金资产投资于可转债的基金。可转债基金是市场上较为稀缺的兼具股性、债性的品种。当行情好的时候，可转债基金的盈利能力较强，在2014年可转债基金的业绩高达60.16%，远超仓位较低的股票型基金、偏股混合型基金；当市场行情不好时，可转债基金抗跌性较强。
表3、可转债基金于股票型基金对比

资料来源：WIND
据Wind统计数据显示，截至3月6日74只可转债基金（剔除分级，不同份额分开计算）全部收获正收益，今年以来平均收益率达11.62%。收益超10%的可转债基金达到42只，收益超20%的可转债基金为12只，年内收益最高的博时转债增强A，收益率达到23.96%。我们按照是否从经历过牛熊轮回，历史投资业绩，风险控制，基金规模共四个维度来进行筛选，给大家推荐招商可转债A(150188)、汇添富可转债A(470058)、长信可转债A（519977）。
3
申购可转债新券除了在二级市场买买可转债和可转债外，投资者还可以选择申购可转债新券：
一、通威转债（110054）。通威股份可转债4月10日（周三）上市，中签率0.011%。转债溢价率-4.53%，上市预计114-116元，上市首日收盘价119.9元。
二、长信转债（123022）。长信科技可转债4月10日（周三）上市，中签率0.01%，转债溢价率2.57%，上市预计111-113元，上市首日收盘价113.16元。
三、大丰实业可转债（113503）。大丰实业3月25日公布可转债发行说明书，可转债的初始转股价格为16.88元/股。3月28日发行，网上中签率0.02%。
我们预估大丰转债上市首日收盘价区大约在110-120元之间。据此可判断可转债目前在一级市场和二级市场都受到市场追捧。
本文作者

李晓红
执业编号：S0960618080001
大类资产配置/港股策略师
硕士、CPA，擅长自上而下配置资产，挖掘成长股获取收益！

扫码开户，把握先机

上下滑动查看“免责声明”
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。
免责声明：以上资料只供参考，并不构成任何证劵及/或投资产品或服务的邀约、招揽或建议。投资虽可带来获利机会，但每种投资产品或服务都有潜在危机。由于市场瞬息万变，证劵及/或投资产品的买卖价格升跌及波幅可能非如客户预期，客户资金可能因买卖证劵及/或投资产品而有所增加或减少，投资的损失可能等于或大于最初投资金额，收益亦会有所变化。基于市场情况，部分的投资或不能实时变现。客户在作出任何投资决定之前，须评估本身的财务状况、投资目标及经验、承受风险的意愿及能力，并了解有关证劵及/或产品的性质及风险。个别证劵及/或投资产品的性质及风险详情，请参阅有关销售文件。客户应咨询独立财务顾问的意见。本微信中所发布的信息、观点以及数据有可能因发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，但中国中投证券不承担更新不准确或过时的信息、观点以及数据的义务，在对相关信息进行变更或更新时亦不会另行通知。中国中投证券竭确保所提供信息的准确和可靠，但能保证其绝对准确和可靠，且亦会承担因任何准确或遗而引起的任何损失或损害的责任（管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任）。