股市连续上涨，场外个股期权升温！

随着大盘的连续上涨，特别是上证 50的上涨，有投资ETF期权的投资者赚得盆满钵满，没进场的投资者开始蠢蠢欲动。

开户热情虽在，怎奈股票期权的 50万投资门槛，加上还要通过个股期权投资者测试，这将绝大多数投资者拒绝在了门外。

中证登数据显示，截至2018年底，A股投资者数量共14582.73万个，其中个人账户数达到了14549.66万人，占比超过了99.77%。据据上交所年鉴，截止2017年末，10万元以下的投资者占比55%，10-50万元的投资者占比30%。也就是说，至少有 85%的个人投资者不符合股票期权投资者适当性要求。

部分投资者在正规渠道无法满足其需求的情况下，将目光投向了民间的一些机构。曾有投资者向我们反应，他被收取了每张期权 25元的手续费，某券商人士表示，太不可思议了，行业最高的时候也就收 20/张，现在普遍在 34元/张。后经了解，这位投资者并没有在持牌的证券公司或期货公司开户，他用的是人家期权账户的子账户，被收割了。

业内人士指出，虽然不少投资者清楚知道自己用的是期权二级子账户，仍然选择这个途径参与交易，毕竟没有资金门槛和考试的要求。然而这不是今天要说的重点，我们将目光投向另外一个市场——场外个股期权。

同样，场外个股期权也有一定的资金门槛要求，虽然目前还不需要通过专门的考试，但是却把所有的个人投资者拒绝在门外。

可以说，这个要求高到了没朋友，而且个人投资者压根就没有利用这个衍生品工具进行投资和财富管理的机会。这时候，民间机构又出现了，据了解，个人投资者目前参与场外个股期权的方式有以下几种方式：

1借壳模式：找一家符合场外期权新规要求的机构，借用他们的“壳”来参与场外期权。有投资者反映被收了较高的通道费，而且存在资金不安全的因素。

2拼单模式：市场上一些平台，通过网站、公众号、APP等渠道，将投资者对个股期权需求统计汇总后和场外个股期权交易商签定场外个股期权认购协议。因为除上述要求外，券商均对单笔最低规模给出了具体的要求。

3批发零售模式：基于自己的大数据分析，符合场外期权新规要求的民间机构作为批发商，在场外期权交易商处购得场外个股期权后分柝给个人投资者。

还有一些平台，没有和场外个股期权交易商签定协议，而是自己充当交易商的角色，为个人投资者提供个股场外期权。这其中有一些是有交易系统和定价能力的，但也有没有这种能力并没有进场对冲，而产生和投资者“对赌”的现象。

投资者的需求真实存在，但无论采取上述何种方式参与场外个股期权交易都面临着资金安全的风险，和被收取较高的费用等问题。前日有媒体报道，股票配资又见江湖。其实这在民间一直就没有消失过，只要股市赚钱效应出现后，股票配资自然会在江湖重现。宜疏不宜堵，场外个股期权也是一样，仅凭一刀切很难解决问题。

“一刀切”现象，看似“不折不扣坚决落实”，实则是不愿作为、不会作为、不敢作为的懒政。——《人民日报》（ 2018年12月19日 05 版）