基础篇五 | 一文掌握平值、实值、虚值期权

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58期权   2019-8-11 01:28   3714   0



根据期权合约行权价与50ETF价格相比,分为平值期权、实值期权、虚值期权。


1、每个合约周期至少18个合约
上海证券交易所制定的上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约中,新的合约周期上市时,必须保证有9个行权价。分别是1个平值、4个实值、4个虚值。下面分别从认购和认沽来认识。


2、9个认购期权合约


行权价=50ETF价格,平值认购
行权价50ETF价格,虚值认购




(点击大图查看)
如上图,以201902月份合约为例:50ETF的价格为2.294,50ETF价格≈2.30;即行权价=2.30的合约,为平值认购。
行权价2.30的,为虚值认购,如行权价为2.40、2.50等。

实值和虚值代表什么含义呢?
实值就是即若立即将期权合约行权,买方熊猫获得50ETF价格与行权价之间正收入。如行权价为2.10的认购合约,50ETF价格为2.30;立即行权,买方可按2.10的价格买入50ETF基金,马上浮盈=50ETF价格-认购行权价=2.30-2.10=0.20元
这部分浮盈部分,称之为合约权利金的内在价值。
认购内在价值=50ETF价格-认购行权价


反过来,如果行权价是2.40的认购合约,50ETF价格为2.30呢?
立即行权,按2.40的价格买入50ETF基金——马上浮亏2.30-2.40=-0.10元。行权不利,小编都会放弃,你呢?
这个合约权利金中没有内在价值,这部分权利金称之为时间价值。
公式:权利金=内在价值+时间价值。


3、9个认沽期权合约
行权价=50ETF价格,平值认沽
行权价50ETF价格,实值认沽




(点击大图查看)
如上图,50ETF的价格为2.294,50ETF价格≈2.30;即行权价=2.30的合约,为平值认沽。
行权价2.30的,为实值认沽,如行权价为2.40、2.50等。

认沽期权合约权利金中的内在价值计算公式

认沽内在价值=认沽行权价-50ETF价格

4、总结权利金相关公式
权利金=内在价值+时间价值


认购内在价值=50ETF价格-认购行权价


认沽内在价值=认沽行权价-50ETF价格






5、时间价值



到期时,期权合约时间价值归0
对于认购期权,到期时,50ETF市场价格 < 行权价格,该合约一文不值,权利金将归0。
对于认沽期权,到期时,50ETF市场价格 > 行权价格,该合约一文不值,权利金将归0。
权利金归0,则意味着买方将损失全部权利金——这是期权买方最大的风险。时间价值如下图,呈现加速衰减态势。
离到期日越近,时间价值越趋于0。


期权买方的风险考虑就是行权价与50ETF价格之间的关系







6、关于行权价与50ETF价格



还是以201902月份合约为例,当前50ETF的价格为2.294。行权价为2.50的认购合约,先来计算一下这个合约有没有内在价值


认购内在价值=50ETF价格-认购行权价=2.294-2.50=-0.206元。
该合约只有时间价值,哪50ETF涨多少才有内在价值呢?
现在50ETF价格为2.294,至少要涨到2.50以上才有内在价值
2.50/2.294-1=8.98%。







换句而言,随着到期的时间越来越近,时间价值加速向0靠拢,没有内在价值的合约心里得有多慌才行呀!!!尤其是离目前50ETF价格更远的虚值合约。
——买深度虚值合约的投资者都是做好了全部损失准备的人!!!这内心一定是足够强大的。


6、交易如何选择合约?

合约的实值、平值、虚值是随着50ETF价格变化时刻保持变动的,是一个动态的过程。在实盘中合约的选择参见下图:  实盘中较为保守的做法是从轻一档的实值合约开始,当如预期上涨时,可以不断移仓,时刻保持轻一档实值合约持仓;对于新手这是一个不错开始。





精彩内容,连连看

基础篇一 | 上证50指数和50ETF介绍

基础篇二 | 一文了解上证50ETF期权基本概念

基础篇三 | 50ETF期权合约规则解读

基础篇四 | 认识期权T型报价,学会看期权行情



注:文章内容、图片、数据仅限展示交流学习期权参考所用,不构成投资建议,不应认为本篇内容可以取代自己判断,投资盈亏自负!
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